川財證券有限責任公司孫燦近期對吉電股份(000875)進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報點評：三季度業(yè)績超預期，新能源發(fā)電持續(xù)加碼》，本報告對吉電股份給出增持評級，當前股價為5.92元。
吉電股份(000875)
(資料圖片)
事件
吉電股份發(fā)布 2022 年三季度報告， 2022 年 1-9 月， 公司實現(xiàn)營業(yè)收入為 110.69 億元，同比增長 24.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為 8.22 億元， 同比增長 14.11%。 2022年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 33.68 億元，同比增長 31.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 6809.53 萬元，同比上升 354.7%。
點評
公司業(yè)績超預期增長，新能源業(yè)務為公司業(yè)績提供穩(wěn)定支撐
2022 年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 33.68 億元，同比增長 31.88%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤 6809.53 萬元，同比上升 354.7%。公司第三季度營收突破歷史新高，實現(xiàn)超預期增長，主要得益于公司新能源業(yè)務裝機量持續(xù)提升，售電量增加，為公司經營業(yè)績提供穩(wěn)定支撐。2022 年第三季度銷售毛利率為 21.99%，同比增長 3.81%；銷售凈利率為 5.03%，同比增長 3.62%。整體來看，公司盈利能力持續(xù)改善，隨著光伏和風電項目陸續(xù)投產并網，新能源發(fā)電項目占比持續(xù)提升，公司業(yè)績有望維持高增長。
新能源發(fā)電持續(xù)加碼，布局氫能產業(yè)鏈，持續(xù)完善儲能戰(zhàn)略布局
公司產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，新能源、綜合智慧能源(600869)、氫能、儲能四條發(fā)展主線得到行業(yè)充分認可。氫能方面，大安風光制綠氫合成氨一體化示范項目于 10 月 26 日啟動，該項目被吉林省政府和國家電投集團列為 2022 年重點項目。儲能方面，公司不斷完善儲能業(yè)務的戰(zhàn)略布局。 9 月 16 日， 吉電股份全資子公司扶余吉電新能源有限公司擬投資吉林省扶余市 100MW 風電項目；10 月 21 日，吉電股份全資子公司長嶺縣吉清能源有限公司擬投資建設吉林長嶺 100 兆瓦風電項目。此外，公司搶抓優(yōu)質抽水蓄能電站資源。 10 月 28日，公司擬與汪清澤興投資建設有限公司合作投資吉林省汪清抽水蓄能有限公司?？傮w來看，公司業(yè)務向能源產業(yè)多領域拓展，清潔發(fā)展路徑清晰，產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，風險防控能力和盈利能力持續(xù)增強。
盈利預測
我們預計公司 2022-2024 年，可實現(xiàn)營業(yè)收入 156.58、179.51 和 200.26 億元，歸屬母公司凈利潤 8.73、13.22 和 16.89 億元，總股本 27.9 億股，對應 EPS 0.31、0.47和 0.61 元。2022 年 10 月 28 日，股價 5.93 元，對應市值 165.46 億元，2022-2024 年PE 約為 19、13 和 10 倍。
公司業(yè)務向能源產業(yè)多領域拓展，以新能源、綜合智慧能源、氫能、儲能為四條發(fā)展主線，清潔發(fā)展路徑清晰，產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，風險防控能力和盈利能力持續(xù)增強。綜上所述，我們仍維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險、下游需求不及預期、項目進度不及預期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券(000686)王小勇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為53.78%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.64億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為19.1。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為8.68。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，吉電股份（000875）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般?？赡苡胸攧诊L險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、財務費用/貨幣資金率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標2星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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