鼎際得（603255）2023年半年度董事會經營評述內容如下：

一、報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明

1、報告期內公司所處行業情況

【資料圖】

2023年上半年，國際政治環境、經濟環境日趨復雜，競爭進一步加劇，不確定性因素日益增加。在美聯儲持續加息、俄烏沖突持續、大國博弈不斷加劇的情況下，國內宏觀經濟呈弱復蘇狀態，實體經濟增長面臨較大壓力。上半年石化化工行業遭遇了原料和產品價格同步下滑、上半年行情恢復不及預期、國際和國內市場需求不振等困難。盡管復雜的國際環境帶來諸多風險挑戰，但中國經濟穩中向好的基本面沒有改變，國內石化化工行業仍處于重要戰略機遇期。百萬噸乙烯、千萬噸煉油、西氣東輸等特大工程相繼實施，大型煉化一體化項目陸續投產，高端新材料和精細化學品不斷突破，行業轉向高質量發展，產業優化升級迎來新的發展機遇。

聚烯烴催化劑產品為下游產業烯烴聚合技術的核心，具有較高的技術壁壘，經過近三十年的發展，目前國內市場形成了以國產化產品為主、供應商相對集中的競爭格局，其中低端、通用型立品已經實現一定程度國產化，而高性能牌號產品仍依賴進口，國產替代訴求強烈。同時，在下游聚烯烴產能持續擴張的背景下，催化劑及助劑需求相應水漲船高。然而，報告期內聚烯烴催化劑、抗氧劑單劑下游客戶經營壓力相對較大，產業鏈壓力進一步向上傳導，造成了行業整體盈利能力的階段性下降。未來，隨著原材料價格回落，以及國內政策的逐步支持，預計聚烯烴催化劑及化學助劑盈利能力將逐步恢復；同時，需求將隨下游擴張持續增長，行業格局有望隨下游對催化劑、助劑性能要求的提升而優化；再者，在高端聚烯烴快速發展的背景趨勢下，下游對于催化劑、化學助劑性能的要求持續提升。掌握高性能催化劑、助劑的龍頭廠商有望迎來份額提升的明確機遇。

2、報告期內公司從事的業務情況

公司是國內少數同時具備高分子材料高效能催化劑和化學助劑產品的專業提供商，形成了聚烯烴高效能催化劑和化學助劑的研發、生產和銷售為一體的業務體系，公司致力于為高分子材料行業提供專業化、定制化的產品。

公司獲取訂單的主要途徑和方式是采用招投標的形式。以傳統石油化工企業為例，中石油及下屬企業會根據市場需求制定排產計劃，按照既定的物料消耗水平測算所需原材料。各供應商需通過試驗品性能測試后進入合格供應商名單，中石油等企業在合格供應商名單中進行招標，綜合評判價格、產品質量、供貨穩定性等因素后確定中標供應商。中標供應商根據合同需求排產，按照約定時間履行發貨義務。

公司自設立以來，一直專注于聚烯烴催化劑領域的研發積累，已形成了以齊格勒-納塔第四代催化劑為核心的產品序列，并在茂金屬催化劑進行了研發布局，能夠覆蓋聚烯烴的主流生產工藝，是國內主要聚烯烴催化劑供應商之一。

聚烯烴抗氧劑產品為下游產業聚烯烴造粒過程添加的主要化學助劑，用于改進聚烯烴產品的抗氧化、熱穩定性等性能。公司從2006年開始布局抗氧劑業務，并陸續推出抗氧劑168、抗氧劑1010、抗氧劑1076、抗氧劑3114等核心產品。憑借多年產品、技術和經驗積累，公司以抗氧劑單劑為基礎，能夠為客戶提供專業化、定制化的復合助劑方案，在下游高分子材料客戶所需的化學助劑和添加工藝日趨復雜的情況下，能夠滿足客戶一站式、多樣化需求。

公司主要產品通過瑞士SGS認證和歐盟Reach認證，廣泛應用于塑料等高分子材料。公司與主要客戶保持長期穩定的合作關系，客戶覆蓋中石油、中石化、中海油、中國中化、國家能源集團、延長石油、中煤集團、恒力石化（600346）、浙江石化、萬華化學（600309）、寶豐能源（600989）等大型國企或上市公司。

二、經營情況的討論與分析

公司已成功實現了A股主板上市的階段性目標，并啟動現有主業聚烯烴催化劑、抗氧劑單劑、復合助劑的新一輪擴張，為未來兩至三年公司現有主業的增長打下了基礎。同時，公司憑借在聚烯烴催化劑領域多年的技術積累，以及在人員團隊、工藝等方面的長時間籌備，正式啟動POE高端新材料項目，進軍化工高端新材料領域，為公司遠期的發展奠定基礎。

三、風險因素

1、市場風險

（1）產品價格波動風險

2023年上半年，公司催化劑、抗氧劑單劑和復合助劑銷售收入分別為22,458.57萬元和10,673.48萬元、4,124.72萬元，占同期營業收入的比例合計為98.53%，是報告期公司收入和利潤的主要來源。催化劑、抗氧劑單劑和復合助劑主要應用于塑料高分子材料領域，定價主要參考下游市場的供需情況進行相應調整。若下游市場需求出現大幅波動，則公司產品價格也會相應出現調整，進而會對公司業績產生較大影響。

（2）原材料價格波動風險

報告期內，公司主要原材料為四氯化鈦、己烷、苯酚和異丁烯，主要產品中原材料占成本的比重較高。原材料價格與宏觀經濟環境、國內外化工市場供求關系、國際原油價格走勢有較大的關聯，其變動存在一定的不可預見性，若未來原材料價格的上漲而產品售價未能與原材料成本保持同步調整，將對公司的盈利水平構成不利影響。

（3）市場競爭風險

公司是業內少數同時覆蓋催化劑和化學助劑產品體系的企業之一。公司產品的生產在技術、資金、環保、客戶渠道等方面均有一定的市場壁壘，但未來仍將面臨新進入市場者以及現有競爭對手的競爭。如未來市場需求的增速低于市場供應的增速，市場競爭將更加激烈，公司產品價格可能受到供需結構變化的影響而下降，進而對公司的營業收入和盈利水平構成不利影響。

2、經營風險

（1）安全生產風險

公司主要產品為催化劑、抗氧劑單劑和復合助劑，產品的生產涉及化學合成過程和危險化學品的使用，在生產、運輸、銷售的過程中，存在高溫高壓等不安全因素，公司不能完全排除在生產經營過程中因操作不當、設備故障或其他偶發因素而造成安全生產事故發生的可能性。一旦發生安全事故，公司可能因此受到相關安全監督管理部門的處罰，并被要求整改，進而對公司的正常生產經營活動產生潛在不利影響。

3、管理風險

（1）公司管理風險

公司所處的專用化學產品制造行業對公司生產管理、穩定的產品質量及技術創新能力的要求較高。公司目前處于成長期，未來業務發展空間較大，同時人員數量和業務規模也在快速增長。公司部門機構和人員數量不斷擴大，特別是隨著募集資金的到位和投資項目的實施，總體經營規模將進一步擴大，在公司管理、產品研發、市場開拓、人才儲備等方面對公司提出了更高的要求。如果管理層不能適時調整公司管理體制或未能很好把握調整時機或發生相應職位管理人員的選任失誤，都將可能影響公司業務的正常發展或錯失發展機遇。

四、報告期內核心競爭力分析

1、豐富的產品結構

公司現有二十四種催化劑產品、七種抗氧劑單劑產品，是行業內少數同時具備聚烯烴催化劑、抗氧劑研發和生產能力的企業，領先于同行業競爭對手。以抗氧劑單劑為基礎，公司已形成完善的復合助劑產品體系，可快速響應客戶的個性化需求。公司抗氧劑單劑產品優勢明顯，單劑與復合助劑相輔相成，同時發揮催化劑的獨有競爭優勢，產品體系多元化。公司依托同時具備聚烯烴催化劑和化學助劑產品的優勢，自建聚烯烴小試研發實驗室，能夠通過聚烯烴的完整生產過程對公司產品性能進行調試、驗證，并通過對聚烯烴樣品的性能檢測更好地為客戶提供定制化產品。在完整的產品結構下，公司各個業務環節形成一個有機的整體，價值鏈各環節之間能夠實現戰略協同效應，能夠快速響應客戶需求，對市場的反應更敏感、更及時，有效提升公司的業務拓展能力。

2、穩定的客戶渠道關系

精細化工行業對原材料及中間體產品供應的穩定性要求較高，潛在進入者想要打入高分子材料制造商供應鏈體系需要經過一系列復雜的認證流程，因此高分子材料制造商對供應商甄選過程和標準較為嚴苛，一旦選定合格供應商后不會輕易更換，具備較高的客戶粘性。公司經過長期的經營積累，擁有優質的客戶資源，多數客戶均為央企或上市公司等實力雄厚的企業，包括中石油、中石化、中海油、中國中化、國家能源集團等大型國央企。公司與主要客戶保持了多年穩定的合作關系，獲得了主要客戶的認可，穩定的客戶渠道關系成為公司業務拓展的核心競爭力之一。

3、強大的業務團隊

經過多年的業務發展，公司已建立起一支經驗豐富、結構合理、團結合作的銷售團隊。核心銷售團隊成員均長期從事于高分子材料催化劑和化學助劑的市場營銷，具有深厚的行業經驗。同時，公司建立了完善的技術服務體系，能夠為銷售團隊的客戶拓展提供技術服務支持，強大的業務團隊為公司業務拓展提供了有力保障。

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