本報記者 趙學毅 見習記者 李雯珊
7月9日，中興通訊發布2022年第二十八期至第三十一期超短期融資券發行情況的公告。據《證券日報》記者統計，年內中興通訊已發行共31期累計325億元的超短融，發行期數及發行量均達上市25年以來新高。
中興通訊表示，發行超短融的資金一般用作償還銀行借款，兌付承兌匯票以及補充營運資金。作為千億市值龍頭的中興通訊，發行超短融頻率及額度如此之高，這背后是為了資金的合理安排還是“真缺錢”？
(資料圖片僅供參考)
年內發行超短融總量創歷史新高
公開數據顯示，中興通訊“愛上”超短融是從2020年開始，此前該公司只在2015年發行過一期超短融。據記者統計，2020年中興通訊發行超短融共9期累計100億元，2021年則發行共14期累計165億元。
中興通訊在2022年約6個月的時間超短融發行量已遠高于2020年及2021年的兩年合計總量，創出歷史新高；同時，從發行期限來看，2022年發行的超短融期限比2020年及2021年都更短，每期期限一般在37天至91天的區間內。
據了解，一般發行超短期融資券的企業信用資質較高，在公開市場有持續債務融資行為，信息披露充分，投資者認可度高，在銀行間債券市場發行，發行期限在270天以內。
“中興通訊高頻發行超短期融資的原因應該主要在于短期融資的利率較低，可以用于補充流動資金或歸還流動負債，相對定增和長期債券而言具有降低財務費用的積極意義。”錦華基金總經理秦若涵向《證券日報》記者表示。
“中興通訊這次發行的四期超短融利率為年化1.9%，發行利率較低。一般情況下，銀行更愿意把錢低貸給優質公司。中興通訊此次發行超短融的利率較低，證明資本市場還是比較認可中興通訊總體經營能力。”廣州某券商通訊行業研究員認為。
記者注意到，今年6月22日，中興通訊公告稱，綜合考慮公司股東的利益、資本市場環境以及公司的資金狀況，決定終止約26億元的定增計劃。
發行債券融資額占比超50%
根據Wind數據統計，中興通訊上市25年來，通過直接融資與間接融資的方式一共募集資金約1470.3億元。其中，股權融資額度為205.8億元，占總募資額14%；發行債券融資額度為780億元，占比最高達53.05%；間接融資額度約為484.3億元，占比為32.95%。
截至2022年第一季度末，中興通訊貨幣資金達592.16億元，近十年持續增長，處于歷史最高位；短期借款102.29億元，處于歷史中位；應付票據和應付賬款337.78億元，處于近十年平均值高位。
“從中興通訊的財務結構上看，貨幣資金足以償還所有流動負債，并不存在財務健康度欠佳的問題，所以發行超短融的目標大概率還是在平衡債務久期和豐富融資工具。”秦若涵認為。
從2022年一季度的數據來看，該公司消費者業務持續放量，海外消費者營收同比增長近30%，同時發力服務器、汽車電子、數字能源等業務在內的“第二曲線”布局；2022年初至今，公司在國內運營商服務器集采的多個標包中位列前兩名，政企和消費者業務成長邏輯在一定程度上得到兌現。
浙商證券相關研究員認為，2022年一季度中興通訊綜合毛利率37.8%，同比有所提升，近年來公司持續挖掘毛利率的增長點，未來隨著研發投入的逐步兌現，費用結構持續優化，有望繼續保持較好的盈利能力；公司銷售費用、管理費用、財務費用率同比分別下降，費用管控較為良好。
（編輯 孫倩）
