2023年4月28日可孚醫療（301087）發布公告稱公司于2023年4月25日接受機構調研，國金證券(600109)袁維 張玉 楊芳、遠舟資產王巖、東方證券(600958)自營李峰 劉迎、大成基金王泉龍 肖文瀚、歌斐資產張鑫、誠盛投資馮航、陽光資產張劍姝、華寶基金齊震 易鏡明、源乘投資鄔安沙、博道基金高啟予、諧匯一資產陳凱、華安證券(600909)李嬋、重陽投資胡敏、泰康資產馬步云、域秀資本涂翡斐、興業證券(601377)嵇肖瀟 吳梓豪、恒健遠志張伶伶、開源證券司樂致、上海睿億投資呂樂藝、路博邁投資王寒、長江證券(000783)盛夏、富國基金彭維熙、上海證券徐昕、易正朗投資王麗華、東吳證券(601555)向瀟 王美麒、中庚基金劉子婕、UBS李孟、第一北京Yiqing Wu Bill Wu、天風證券(601162)李妞妞、人保資產田壘、進化論資產陳茜茜、西部證券(002673)陳嘉燁、上投摩根錢正昊、中歐基金任逸哲、中銀基金李麗洋 王帥 王方舟 李文廣、華夏基金周天翎 常黎曼、大道資產蔡天夫、翊安投資趙漢輝、中信期貨魏巍、嘉實基金程佳 李大蔚 李大炎參與。

具體內容如下：

(資料圖)

問：公司不斷加強自有品牌建設，未來公司如何規劃品牌推廣策略？

答：公司一直努力加強品牌建設，已形成以“可孚”品牌為主，多個子品牌為輔的品牌序列。公司根據不同產品品類，建立了康復類品牌“健耳聽力”“吉芮醫療”“背背佳”、美容修復品牌“顏本舒”以及呼吸支持品牌“氧立得”等系列品牌矩陣。未來，公司將圍繞“可孚”品牌為核心，并根據不同產品特性，制定有效的市場營銷策略，逐步提升各品牌的市場關注度和認可度。

問：健耳聽力收入及增速，利潤情況，目前門店數量以及未來拓展計劃？

答：2022 年，健耳聽力實現營業收入 1.21 億，同比增長 74.75%；今年一月初，健耳聽力仍受疫情影響，部分門店暫時關店，隨著疫情平穩以及春節假期來臨，聽力業務快速恢復并迎來銷售旺季，健耳聽力一季度實現收入 5000多萬元，收入增長主要來源于老店爬坡，并且已實現扭虧為盈。

門店拓展方面，今年公司將結合市場情況、門店運營情況和人員匹配情況，盡可能抓住機遇，聚焦現有城市高密度布局，提高區域市場占有率，同時通過拓展和并購相結合的方式，計劃新開發 1-2 個省份市場。今年一季度，公司主要是進行門店儲備，開業 6 家門店，4 月 26 日將有 48 家店集中開業，屆時總開業門店達 486 家。未來公司將繼續擴大規模，將健耳聽力打造成國內規模和服務能力領先的聽力連鎖企業。

問：公司自研助聽器產品的規劃是怎樣的？

答：公司將持續開展聽力檢測設備等相關產品的研發，有效降低開設聽力驗配中心的成本，豐富自主研發產品品類和型號，完善產品矩陣，以滿足不同聽損患者場景需求。

助聽器產品研發方面，目前健耳聽力驗配的助聽器以全球領先的五大廠家產品為主，自主研發產品作為補充，公司主要開展耳內定制機和數字助聽器產品的研發，可滿足不同聽損患者場景需求。

問：線上各平臺銷售情況及未來變化趨勢；線下客戶拓展情況及展望？

答：線上渠道方面，2022 年實現收入 20.23 億元，同比增長 36.52%。公司憑借高品質產品、全覆蓋產品線，以及專業的運營團隊和豐富的運營經驗，與天貓、京東、拼多多等主流電商平臺保持著長期穩定的合作，多品類產品銷量行業領先。同時公司大力培育社交電商、社區電商以及 B2B 醫藥電商平臺業務，完成渠道的多元化布局，根據平臺的特點進行業務的深入合作，加強精細化運營，保持行業優勢地位。

線下渠道方面，2022 年實現收入 8.46 億元，同比增長 30.74%。公司聚焦核心客戶，重點推進與百強連鎖藥房和區域龍頭連鎖藥房的合作，為連鎖藥房提供定制化產品和一攬子解決方案，形成更深層次合作，幫助客戶實現收入和利潤增長，從而推動公司線下收入增長。

問：2023 一季度銷售費用率較高，公司具體加大了哪些產品的推廣？

答：去年受疫情影響，國內醫療器械市場環境快速變化，線上渠道費用投入轉化效率不高。今年歸到正常的市場環境，公司更愿意在線上渠道進行費用投放，轉化效果也更可控。今年一季度，公司在背背佳、血壓、血糖、尿酸等核心品類進行廣告和推廣費用投放，穩步提升核心品類的市場占有率和品牌影響力。

問：2023 年一季度毛利率升較高，主要因素有哪些？

答：主要是產品結構調整。一季度公司高毛利產品如尿酸系列、聽力業務、鼻腔噴霧等收入增長較快，拉動了一季度毛利率的增長；背背佳矯姿產品毛利率也比較高，去年一季度沒有納入報表，所以今年一季度背背佳對整體毛利率提升有一定影響。另外，防護類產品也有一定推動作用。

可孚醫療（301087）主營業務：家用醫療器械的研發、生產、銷售和服務。

可孚醫療2023一季報顯示，公司主營收入8.55億元，同比上升42.38%；歸母凈利潤1.35億元，同比上升167.93%；扣非凈利潤1.25億元，同比上升158.53%；負債率20.86%，投資收益-1.19萬元，財務費用-466.95萬元，毛利率51.17%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出7017.92萬，融資余額減少；融券凈流入3290.75萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，可孚醫療（301087）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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