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出獄歸來后重新執掌國美的黃光裕，原本被寄予厚望，帶領國美重回巔峰。可惜，曾風頭無兩的昔日零售霸主力挽狂瀾的故事并未如期上演，國美反而在資金危機中愈陷愈深。
在多次充當國美的“救火隊長”后，如今，黃光裕又面臨著痛失國美零售控股股東地位的困境。
頻頻減持之下，黃光裕失去國美零售控股地位
日前，國美系A股上市公司中關村(000931)發布公告稱，該公司于近日收到控股股東國美控股一致行動人國美電器（系國美零售全資附屬公司）出具的《告知函》，根據國美零售于香港聯交所披露易網站發布的相關公告稱，國美零售已無控股股東。
對此，國美方面回應稱，當前大股東黃光裕持有國美零售股份比例低于30%，故上市公司暫無控股股東。大股東正在通過無息免抵押借款等措施充盈現金流，債務資本化議案一旦獲得通過，黃光裕持股比例將提升，恢復至20%-30%之間。
港交所文件顯示，自2022年12月以來，黃光裕接連多次減持國美零售股份；其最新一次減持發生在1月11日，持股比例已降至10.79%，與2022年底持股16.52%相比已縮水過半。外界普遍認為，黃光裕不斷減持股份套現，就是為了向陷入資金困局的國美“輸血”。
伴隨著頻頻減持的舉動，黃光裕對國美零售的持股比例不斷下降，其大股東地位無疑也受到波及。為了盡可能保住大股東地位，黃光裕通過將旗下公司的債務資本化的方式提升持股比例。
據國美零售1月18日深夜發布的公告，其擬向黃光裕全資擁有的Shinning Crown和國美管理發行新股以清償債務。這筆債務包括Shinning Crown和國美管理對國美零售的7.8億港元（約合6.76億元）貸款，以及國美零售欠國美管理的1.1927億元供應商結款。本次債務資本化完成后，黃光裕及其關聯方對國美零售的持股比例增至25.66%。
國美系持股被強平和凍結
除此之外，中關村還連發多則公告，透露國美控股質押的中關村股票被強平、國美控股及國美電器持有的股份被輪候凍結的消息。
中關村在其中一則公告中表示，該公司于近日收到控股股東國美控股出具的《告知函》，獲悉國美控股持有的部分股份于2023年2月1日至2023年2月3日期間被中信證券(600030)強制平倉，被動減持數量為1562.1萬股，占公司總股本的比例為2.07%，涉及金額1.03億元。
其解釋稱，由于近期國美控股與中信證券開展的融資融券業務存在違約風險，中信證券對國美控股在信用擔保賬戶持有的部分公司股份進行強制平倉減持，減持所獲資金全部用于歸還國美控股在中信證券的融資。本次減持后，國美控股持股比例下降到25.07%，與一致行動人國美電器合計持股比例下降到33.08%。
中關村表示，國美控股正積極與中信證券溝通，爭取盡快與相關債權人就債務解決方案達成一致意見，減少本次被動減持股票造成的不利影響。
在另一則公告中，中關村還指出，國美電器持有的中關村股票新增3700萬股被輪候凍結，占國美電器持股比例的66.68%，占公司總股本的4.91%。截至2月2日，國美控股和國美電器已經累計被凍結近1.8億股，占到其持股數的58.07%；累計被輪候凍結4.45億股，為其持股數的1.78倍，占中關村總股本的59.06%。
中關村表示，上述股份新增被司法再凍結、輪候凍結的主要原因和訴訟涉及債務金額公司暫時無法獲悉，將持續關注司法凍結和輪候凍結事項的后續進展情況。
直播自救，前路漫漫
據悉，國美自2016年起便不斷提出新的戰略，并對外宣稱轉型。從“6+1”新零售戰略到“共享零售”戰略，從提出“新市場，新技術，新業務”的三新舉措到明確向“家·生活”整體方案提供商轉型，國美一直在艱難地進行戰略轉型，可惜效果并不顯著，經營壓力日漸凸顯。
財報數據顯示，國美零售自2017年由盈轉虧后，便一直處于虧損境地。2017年-2021年，其歸母凈虧損分別為4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元，近五年累計虧損超193億元。2022年上半年，國美零售實現收入121.1億元，同比減少53.5%；凈虧損約29.7億元，同比有所擴大。根據其最新發布的盈利預警，預計2022年凈虧損將同比擴大35%-65%。
從基本面看，國美面臨的危機在2022年集中爆發。僅一年時間內，其先后與美的、惠而浦(600983)等供應商的合作暴露，且真快樂、打扮家等多個子公司被曝裁員、高層動蕩、持股被凍結。同年底，國美更是接連陷入欠薪欠款、臨近破產，甚至上下失和的窘境。
彼時，國美零售附屬公司國美電器先是因拖欠供應商數百萬貨款，經催要不能償還被向北京市第一中級人民法院破產法庭申請破產清算；后又收到法院的破產清算呈請，遼寧蘇泊爾(002032)炊電銷售有限公司等四家公司主張追討貨款470.6萬元，一度讓國美卷入破產疑云。
為了扭轉頹勢，黃光裕多次充當“救火隊長”，通過減持套現及子公司向國美零售“輸血”的方式，為后者提供資金支持及數億港元貸款。對于部分債務，國美零售還選擇了以債轉股的方式清償債務。
此外，國美還計劃通過直播帶貨的方式自救。2022年底，國美電器就曾宣布將在全國各地門店陸續啟動直播，積極發展直播帶貨的新模式。2023年“真快樂”APP改回“國美”后，新版APP也加大了對直播業務的重視，將“國美直播”板塊放置于重要位置。日前，國美電器董事長黃秀虹在內部研討會上也重申，直播將是未來推動國美發展的重要發力方向。
但在網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青看來，發展直播帶貨是國美的防守一搏，不過直播電商行業基本格局已經形成，集中在抖音電商、快手電商以及淘寶直播。
“國美目前進入時間偏晚，另三家已經搶占了用戶心智，要想分流有難度。雖然可以利用自身門店優勢，讓門店的流量轉化至線上，或許有機會，但確實不好做。”
業內分析人士稱，屬于黃光裕的時代早已漸行漸遠。“雖然他曾是傳統零售時期的傳奇人物，但他并沒有很好地適應如今的新零售時代，最終或許會被時代拋棄。”
