海通國際證券集團有限公司Junjun Zhu,Xin Hu近期對廣匯能源(600256)進行研究并發布了研究報告《主要產品量價齊升，全年業績表現亮眼》，本報告對廣匯能源給出增持評級，認為其目標價位為14.00元，當前股價為10.33元，預期上漲幅度為35.53%。
廣匯能源(600256)
公司發布2022年業績預告。公司預計2022年實現營業收入585-600億元，同比增長135.27%-141.30%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤113-115億元，同比增長125.86%至129.86%。單季度看，公司預計2022年Q4實現營業收入212-227億元，同比增長153%-170%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤29-31億元，同比增長29%-38%。
(資料圖)
2022年公司主要產品均實現量價齊升。LNG方面，公司預計全年銷量同比增長約48%，銷售均價同比增長約100%。其中啟東外購氣預計全年銷量同比增長約46%，銷售均價同比增長約113%。煤炭方面：公司預計全年銷量同比增長約36%,銷售均價同比增長約26%-55%。煤化工方面，公司預計甲醇、煤基油品全年銷量同比基本持平，銷售均價同比分別增長約5%、53%。
四季度煤炭與LNG價處歷史高位，助力公司業績增長。LNG方面，四季度歐洲天然氣均價為32.28美元/mmbtu，同比基本持平；煤炭方面：四季度原煤均價為1017元/噸，同比基本持平，環比+19%，達到2009年以來最高點；煤化工方面，四季度甲醇均價為2360.19元/噸，同比-15%，環比+2%。
馬朗煤礦進展順利，在多方面均取得進展。為加速推進馬朗煤礦前期手續辦理及開發進度，公司于2022年7月成立了巴里坤廣匯馬朗礦業有限公司，主營馬朗煤礦的開發、運營等業務，截至2022年12月15日，已在采礦權申請、環評辦理、基礎設施建設等方面取得多方面進展。
積極布局CCUS產業及氫能產業鏈。公司整體規劃建設300萬噸/年二氧化碳捕集項目，其中10萬噸示范項目預計2023年投產；氫能產業鏈方面，公司已發布《氫能產業鏈發展戰略規劃綱要》，將通過發展氫能重卡、綠電、綠氫等手段布局氫能源產業鏈。
盈利預測與投資建議。我們預計廣匯能源2022~2024年EPS分別為1.75、2.37、3.12元（前期預測為為1.53、2.39、3.18元）。參考可比公司估值水平，給予其2022年業績8倍PE，對應合理價值為14.00元（前期給予10倍PE，對應目標股價15.30元，同比增加+8.5%），維持“優于大市”投資評級。
風險提示：產品價格下跌，海外轉售景氣度下降，產能投放不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券張緒成研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.96%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利114.91億，根據現價換算的預測PE為5.45。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級13家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為14.15。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，廣匯能源（600256）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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