CRO龍頭企業(yè)藥明康德(603259.SH)一紙公告掀起了波瀾。

6月10日晚，藥明康德公告稱，因自身資金需求，實控人相關(guān)方擬減持不超3%股份。

如果最終實現(xiàn)頂格減持，以6月10日收盤價102.83元/股計算，本次減持將套現(xiàn)91.20億元。

“見過拉高減持的，沒見過腰斬減持的......”股吧中，炸開了鍋，針對藥明康德拋出的減持計劃熱議不斷。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，藥明康德的減持計劃如此受關(guān)注，與此前重要股東減持被罰有一定關(guān)系。今年5月27日，公司股東因違規(guī)減持套現(xiàn)約29億元，被監(jiān)管罰款2億元。

投資者不禁要問，大股東為何要減持?難道真的很缺錢?從今年一季報披露的信息看，并無股權(quán)質(zhì)押股份。

近兩年，藥明康德經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了高速增長。2021年，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)超過50億元，同比增長超過70%。今年一季度，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)同比翻倍。

與業(yè)績走勢不相匹配的是，二級市場上，藥明康德的股價近一年下跌了約40%，市值縮水1834億元。

大股東也要減持，有何深意?市場猜想，藥明康德的高增長可能難以持續(xù)。

剛有股東被罰又有股東減持

這一次減持，實際控制人親自出手了。

根據(jù)最新公告，6月10日，藥明康德收到相關(guān)股東一同發(fā)出的《減持計劃書暨告知函》，因自身資金需求，公司實際控制人控制的股東及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東(以下簡稱“減持股東”)，計劃根據(jù)市場情況自本公告之日起15個交易日后的不超過90日期間內(nèi)合計減持不超過公司總股本3%的A股股份，其中，通過集中競價方式合計減持不超過公司總股本的1%，通過大宗交易方式合計減持不超過公司總股本的2%。

目前，藥明康德實際控制人控制的股東及與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東持有公司股份數(shù)量約為7.36億股，占公司總股本的24.8949%。這些股份，IPO前取得以及上市后權(quán)益分派資本公積轉(zhuǎn)增股本取得。

藥明康德的實際控制人為GeLi(李革)及NingZhao(趙寧)、張朝暉、劉曉鐘。實際控制人控制的股東多達18家主體，與實際控制人簽署一致行動協(xié)議的股東有3家主體。

從上述公告內(nèi)容看，本次減持，可以視作公司實際控制人減持。

如果以6月10日收盤價102.83元/股計算，頂格減持，實際控制人將套現(xiàn)約91.20億元。

一次套現(xiàn)近百億，堪稱是大手筆。公告一經(jīng)發(fā)出，市場上熱議不斷。

其實，藥明康德的股東違規(guī)減持事項剛剛降溫，實際控制人拋出的減持計劃，無疑會更吸引人關(guān)注。

今年5月27日晚間，藥明康德公告，股東上海瀛翊投資中心(有限合伙)(簡稱“上海瀛翊”)收到了證監(jiān)會做出的行政處罰書，事涉違規(guī)減持。

上海瀛翊成立于2015年9月22日，為投資藥明康德項目設立的專門基金，基金執(zhí)行事務合伙人是江蘇瑞聯(lián)投資基金管理有限公司，管理人是華杉瑞聯(lián)基金管理有限公司。

2018年5月8日，藥明康德在上交所主板首發(fā)上市，上海瀛翊持有藥明康德1047.87萬股，占公司總股本的1.0056%。后經(jīng)兩次權(quán)益分派以及港股上市定向增發(fā)，上海瀛翊持有藥明康德2053.83萬股，占公司總股本的0.8381%。上海瀛翊與藥明康德實際控制人李革簽署了投票委托書，將其全部股權(quán)對應的表決權(quán)委托給李革行使。2021年5月10日，上海瀛翊所持藥明康德股票禁售期滿解禁。

上海瀛翊曾承諾，通過集中競價交易減持股份的，應履行在首次賣出股份的15個交易日前向交易所報告?zhèn)浒笢p持計劃、公告等相關(guān)程序，并保證合并計算在任意連續(xù)90日內(nèi)減持股份的總數(shù)不超過公司屆時股份總數(shù)的1%。實際情況是，2021年5月10日，上海瀛翊所持藥明康德股票解禁，當月14日開始減持，當年6月8日，不到一個月累計減持1724.97萬股，占藥明康德當時總股本的0.6962%。減持價格為143.49-176.88元/股，套現(xiàn)總額為28.94億元。

去年6月11日晚間，藥明康德發(fā)布股東違反承諾減持公司股份并通過公司致歉，堪稱是先斬后奏。

做出了承諾又不遵守承諾，上海瀛翊為其不誠信行為買單。證監(jiān)會的處罰決定為，上海瀛翊減持藥明康德股票違法違規(guī)，證監(jiān)會責令上海瀛翊改正，給予警告，并處以2億元罰款。

上海瀛翊違規(guī)減持是新《證券法》實施以來因違規(guī)減持被處罰的首個案例，在A股具有典型性。

上海瀛翊剛剛違規(guī)減持被罰款2億元，實際控制人為何還要頂風減持?

醫(yī)藥女神一季度套現(xiàn)超6億

實際控制人也要大幅度減持，藥明康德怎么了?

從目前的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)來看，藥明康德的基本面不錯。

2020年、2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為165.35億元、229.02億元，同比增長幅度為28.46%、38.50%，凈利潤為29.60億元、50.97億元，同比變動幅度為59.62%、72.19%。扣非凈利潤為23.85億元、40.64億元，同比分別增長24.60%、70.38%。

今年一季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為84.74億元、16.43億元、17.14億元，同比增長71.18%、9.54%、106.52%。

讓人意外的是，雖然經(jīng)營業(yè)績亮麗，但二級市場上的股價走勢不太好看，股價與業(yè)績明顯背離。

藥明康德于2018年5月8日登陸A股市場，每股發(fā)行價21.60元/股，上市以來，公司實施了三次送轉(zhuǎn)股，如果以后復權(quán)的價格來計算，去年7月16日。股價攀升至迄今為止的歷史最高點，達407.46元/股(前復權(quán)后的股價為171.97元/股)，較其發(fā)行價上漲了17.86倍，堪稱是大牛股。

然而，從去年7月20日開始，藥明康德的股價不斷調(diào)整。如果以前復權(quán)后的價格來看，今年2月11日回落至階段性低點81.30元/股，隨后，股價在波動中緩慢回升，近幾個交易日回升明顯。至6月10日，股價為102.83元/股。即便如此，此時的股價較去年7月16日的高點下跌了約40%。

與之對應的是，去年7月16日，市值達4873.75億元，今年6月10日的市值為3039.65億元，近一年時間縮水了1834.10億元。

股價下跌、市值大幅縮水，知名私募也在減持。

去年四季度，有著醫(yī)藥女神之稱的葛蘭管理的中歐基金還加倉了藥明康德，今年一季度，其減持638.85萬股股份，預計減持市值約6.39億元。

一直偏愛醫(yī)藥且重倉的葛蘭，為何要大幅減持藥明康德?是否意味著公司股價與業(yè)績背離仍將持續(xù)?或者，公司經(jīng)營業(yè)績要變臉?

此外，6月5日晚間，藥明康德發(fā)出針對性公告，截至公告日，公司在上海地區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營活動已基本恢復正常。今年4月、5月期間，公司持續(xù)強化藥明康德獨特的一體化CRDMO(合同研究、開發(fā)與生產(chǎn))和CTDMO(合同測試、研發(fā)和生產(chǎn))業(yè)務模式，同時積極配合落實上海地區(qū)疫情防控措施，充分發(fā)揮全球布局、多地運營及全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的優(yōu)勢，及時制定并高效執(zhí)行業(yè)務連續(xù)性計劃，確保公司整體業(yè)績目標的達成。公司預計今年第二季度收入仍將實現(xiàn)此前公告的63%-65%的增長，公司繼續(xù)對2022年全年實現(xiàn)收入增長65%-70%的目標充滿信心。不過，公司又聲明，上述提及的2022年第二季度及2022年全年經(jīng)營業(yè)績展望以公司目前在手訂單情況為基礎預測，不代表公司管理層對上述所指經(jīng)營業(yè)績的盈利預測，不構(gòu)成公司對投資者的實質(zhì)承諾。

針對本次減持，藥明康德重點指出，大宗交易受讓方在受讓后6個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所受讓的股份。而且，減持發(fā)生不早于半年報發(fā)布。

從目前公開信息看，公司實際控制人及其關(guān)聯(lián)方并未有股權(quán)質(zhì)押，似乎并不是真的缺錢。那么，為何要大幅減持?

藥明康德實際控制人減持行為，究竟預示著什么?(記者 魏度)

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