本報記者 賈麗

繼半個月前以債轉股方式化解4.16億港元債務危機后，國美零售再拋債務資本化方案。

1月18日晚間，國美零售發布公告稱，公司有條件同意將集團結欠債權人的債務資本化，而債權人有條件同意認購及公司有條件同意向第一債權人及第二債權人分別發行約43.478億股和36.327億股新股，每股股份發行價為0.115港元。資本化股份將根據擬于股東特別大會上尋求的特別授權配發及發行，公司將向聯交所上市委員會申請批準資本化股份上市及買賣。

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公告顯示，本次債務資本化中的第一債權人ShinningCrown和第二債權人國美管理均為國美創始人黃光裕全資擁有的公司，即本輪債轉股完成后，黃光裕及其關聯方（包括ShinningCrown和國美管理）在國美零售的持股比例將較之前大幅提升。

1月19日，國美零售相關負責人對《證券日報》記者表示，“目前，國美通過多種方式探索債務問題的解決。債務資本化在解決部分債務的同時，有利于公司獲得更多現金用于運營發展。而接受債務資本化方案，也體現大股東的信心。”

強化大股東地位

隨著國美零售現金流承壓問題逐漸顯現，黃光裕多次減持國美零售股份，同時接受債務資本化方案亦稀釋了黃光裕及其一致行動各方的股權。

港交所披露的數據顯示，今年以來，黃光裕繼續減持國美零售股份。截至1月11日，黃光裕持股份額已降低至10.79%。

此前（1月2日），國美零售與債權人寰亞國際訂立協議，發行合共40.63億股新股份將4.16億港元的債務資本化。債轉股完成后，寰亞國際對國美零售的持股比例將增至10.21%，控股股東黃光裕及其一致行動各方持股比例從21.53%降至19.33%。

而在本次（1月18日）債務資本化中，債務包括ShinningCrown和國美管理對國美零售提供的7.8億港元（約合人民幣6.75億元）免息、無抵押貸款，以及國美零售結欠國美管理的1.1927億元供應商結款，合計近8億元。據了解，若本輪債務資本化方案順利實施，寰亞國際在國美零售的持股比例則將從10.21%降至8.51%；而黃光裕及其關聯方（包括ShinningCrown和國美管理）在國美零售的持股比例將從10.74%大幅提升至25.66%；其它公眾股東合計持股比例降至65.83%。

“黃光裕以債務轉化為股份，意在維持和強化大股東地位，避免因股東結構過于多元化而出現的決策分歧等問題。”浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林接受《證券日報》記者采訪時表示。

真快樂APP更名為“國美”

目前，擋在國美零售面前仍是巨額債務及流動性吃緊兩大難題。國美零售內部人士表示，除了機構及銀行，供應商的債務也已在陸續解決。根據公告，此次國美零售通過債轉股的形式清償的債務，就包括國美零售欠國美管理的1.1927億元供應商結款。

據悉，目前國美零售旗下的國美電器正在全國收縮實體門店，并全面發展直播電商。日前，國美零售旗下的真快樂APP重新更名為“國美”，旨在聚焦家電等發展路線。

“目前國美零售在業務上走輕資產路線，今年將以多種措施嘗試消除短期債務風險。未來兩年內，公司都需在資金上保持謹慎。”一位國美零售內部人士透露。

關鍵詞： 債務資本