格力電器（000651）昨日公布了2021年中期分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發現金股利10元（含稅），不送股不轉增，共計派發現金股利55.37億元。

格力電器此次公布分紅方案的時間節點，正值公司新一輪董事會換屆前夕，公司即將在本月底召開的股東大會上決定新一屆董事會的名單。另一方面，伴隨著本次中期分紅的推出，市場也預期格力電器未來“一年兩分”的趨勢可能持續。

正值董事會換屆前夕

今年1月末，格力電器就早早地披露了股東大會召開通知，擬于2月28日舉行2022年第一次臨時股東大會，審議董事會換屆選舉的議案。公司擬選舉董明珠、張偉、鄧曉博、張軍督、郭書戰為新一屆非獨立董事，擬選舉劉姝威、邢子文、王曉華、張秋生為獨立董事。

家電行業資深觀察家劉步塵向證券時報·e公司記者表示，就分紅比例之高、力度之大而言，格力電器確實算得上慷慨。但本次格力電器推出中期分紅，醉翁之意不在酒，而在月底的董事會換屆選舉，可以視為董明珠為謀求連任而做出的鋪墊。

此前在格力電器2019年1月召開的臨時股東大會上，董明珠、黃輝、望靖東、張偉、張軍督、郭書戰6人當選為非獨立董事，劉姝威、邢子文、王曉華當選為獨立董事。不過，2020年8月和2021年2月，望靖東和黃輝相繼辭去全部職務，格力電器董事會空出了2個名額。此外，作為格力電器原董秘的望靖東還因牽涉一樁內幕信息泄露案件，于2021年被公安機關采取強制措施。

從新一屆選舉名單來看，格力電器現任的7位董事有望繼續連任，本次還擬增補鄧曉博和張秋生進入董事會席位。其中，鄧曉博目前擔任格力電器副總裁、董秘，張秋生現任北京交通大學經濟管理學院教授、國家交通發展研究院院長、中國企業兼并重組研究中心主任。

作為長期擔任格力電器核心領導職務的董明珠而言，再次出現在換屆選舉名單中，也意味著她有望在格力電器繼續執掌三年。現年68歲的董明珠，近幾年市場頻頻傳出退休的傳聞，但現實還沒有走到那一步。

在名單中，張軍督、郭書戰均代表格力電器第二大股東京海公司，也就是格力經銷商群體的利益；張偉此前擔任格力集團常務副總裁，格力集團目前仍持有格力電器約3%的股份。而此前相繼辭去全部職務的望靖東和黃輝才是格力電器內部長期培養的高管成員，因此一度被市場視為格力電器“接班人”的熱門人選。

如今，現年47歲的鄧曉博本次進入董事會非獨立董事選舉名單，也給市場帶來了新的預期。相比較在網絡上爆紅的董明珠秘書孟羽童，2020年底加入格力電器的鄧曉博所擔任的職位其實更為關鍵。

相比較格力電器董事會團隊平均60歲以上的年齡，鄧曉博顯得相當年輕，他也是格力電器現任5位副總裁中唯一被提名進入董事會的人選。履歷顯示，2015年7月至2020年11月，鄧曉博在陜西煤業化工集團財務有限公司擔任董事長一職。在就任格力電器副總裁、董秘后，鄧曉博的形象一直頗為低調。

一年兩分或成常態

格力電器于1月25日發布《未來三年股東回報規劃（2022年-2024年）》。按照規劃，格力電器2022年至2024年每年進行兩次利潤分配，即年度利潤分配及中期利潤分配，“在公司現金流滿足公司正常經營和長期發展的前提下，公司2022年至2024年每年累計現金分紅總額不低于當年凈利潤的50%”。

統計數據顯示，格力電器自上市以來至今，累計已實施完成的現金分紅總額高達843億元，分紅率高達44.2%。這也使得格力電器的分紅力度在A股市場上長期位于前列。從格力電器未來三年股東回報規劃來看，不低于50%的分紅率，意味著未來格力電器的分紅力度將進一步加強。

上海交通大學上海高級金融學院會計學教授陳欣在接受證券時報·e公司記者采訪時表示，格力電器未來三年的實際分紅率可能會高于公告中50%的最低標準。他認為，目前情況下，改善格力電器公司價值的手段就是回購與分紅，對中小股東來說是一件好事。

“自2020年底以來，格力電器股價出現了一波比較猛烈的下跌。這波下跌有一個重要背景，即格力電器在2020年末被剔除了MSCI指數。一方面被剔除MSCI指數導致外資買入的力度減弱，另一方面國內機構投資者也迎來大調倉，大量公募基金接連拋售格力電器的股份，成為公司股價出現較大幅度下跌的重要原因。”

陳欣指出，格力電器在2021年通過分紅、回購花費了數百億資金后，目前賬面依然還有超過1000億元的貨幣資金，對于資本市場而言，上市公司賬面囤積的巨額現金如果得不到合理利用，也會對企業價值帶來影響。因此，通過分紅等方式將現金分派給投資者，是一個對外部股東很友好的方式。“就在近期，格力電器被重新納入MSCI指數，公司可能也希望借助這次契機，樹立起一個高分紅的標桿，重新吸引機構投資者的青睞，畢竟有很多機構投資者都喜歡高分紅的股票。”

此外，陳欣還提到，高瓴資本此前通過杠桿資金的方式取得格力電器第一大股東的席位，而格力電器的高比例分紅有利于緩解高瓴資本的壓力。“格力電器充足的分紅現金流，能夠讓高瓴資本在不減持的情況下獲得現金，滿足還款付息的需求。而一年兩次分紅，也能夠讓股東在資金安排上更加從容。事實上，國外部分藍籌企業甚至采取了每個季度都分紅的政策，這對于股東而言都是比較好的事情。”

過去多年，格力電器長期保持著“一年一分”的分配政策，但在2017年度未進行分紅后，公司啟動了2018年中期分紅，被市場視為對投資者補償性的安撫措施。此后，公司在2020年也啟動了一輪中期分紅。如今，當每年兩次分紅被寫入規劃，一年兩分也成為格力電器未來較為穩定的預期。

劉步塵也認為，一年兩分對維系股民情緒的效果而言肯定好于一年一分。不過不管一年幾分，分配的資金總比例是不變的，好比“一個饅頭掰兩半”，不會因為多次分配，總的分配比例就更高。

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