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5月8日，中國(guó)石油大漲超6%，截止發(fā)稿股價(jià)報(bào)8.45，創(chuàng)五年來(lái)新高。

隨著經(jīng)濟(jì)與政策預(yù)期反復(fù)修正后，宏觀層面市場(chǎng)預(yù)期逐步趨穩(wěn)，市場(chǎng)中樞上行的條件正在逐步具備，微觀層面耐心等待預(yù)期兌現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)最終的突破。

“中特估”這條主線是在政策強(qiáng)預(yù)期落空后產(chǎn)生的新復(fù)蘇相關(guān)邏輯線，同時(shí)也是今年宏觀組合下更有利的板塊。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，今年的宏觀環(huán)境更利好低估值的價(jià)值股，而在眾多價(jià)值股中，由于上述各類事件(天時(shí)地利人和)的推動(dòng)，國(guó)企相關(guān)股票成為了機(jī)會(huì)最大的細(xì)分板塊。

根據(jù) Wind數(shù)據(jù)顯示，2023Q1國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)了回落， Brent原油均價(jià)為82.10美元/桶，同比-16%，環(huán)比-7%。但是，公司的業(yè)績(jī)同比/環(huán)比都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，這主要是因?yàn)楣镜挠蜌猱a(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的銷量有所增加，再加上提質(zhì)增效工作的持續(xù)深入，取得了顯著的成效。公司把握住了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的有利時(shí)機(jī)，貫徹落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展的要求，對(duì)生產(chǎn)運(yùn)行和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷進(jìn)行了強(qiáng)化，對(duì)投資和成本費(fèi)用進(jìn)行了嚴(yán)格控制，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)高效地進(jìn)行著。

中國(guó)石油與去年同期相比，2023Q1歸母凈利潤(rùn)為436.3億元，同比+47.3億元，主要是由于石油、化工產(chǎn)品價(jià)格下跌，導(dǎo)致收入規(guī)模有所下滑，毛利潤(rùn)略有下降2.8億元；期間費(fèi)用方面，管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用都有所上升，分別為+21.2/+10.2/+5.6億元；稅金及附加則為-43.3億元；其他收益、公允價(jià)值變動(dòng)凈利潤(rùn)為+13.8/+40.3億元。

從環(huán)比上看，2023Q1歸母凈利潤(rùn)環(huán)比+145.2億，由于石油、化工產(chǎn)品價(jià)格下跌，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收規(guī)模、毛利率水平都出現(xiàn)了較大幅度的下滑，毛利潤(rùn)環(huán)比-371.7億，管理費(fèi)用環(huán)比+12.3億，其他收益環(huán)比-33.2億，但是銷售費(fèi)用環(huán)比-26.9億，投資凈利潤(rùn)+41.8，公允價(jià)值變動(dòng)凈利潤(rùn)+49.3億，商譽(yù)減值損失環(huán)比-11.7，營(yíng)業(yè)外支出環(huán)比-166.5億。

Q2展望，原油價(jià)格料將維持在中高位，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升，下游化工產(chǎn)品價(jià)格料將逐步回彈，再加上中國(guó)石油不斷推進(jìn)降低成本和提高效益，公司有望維持較好的盈利水平。

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