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海通證券(600837)發布研究報告稱，根據SMM鈷鋰新能源公眾號，2月新能源乘用車上險量為45萬輛，同環比+84%/+56%。2月份新能源車上險量環比增長主要源于春節后新能源汽車經銷門店恢復營業、2022年Q4所帶來的購車需求前移影響減弱和部分新能源車企大幅降價刺激消費需求提升。該行認為，隨著多地陸續出臺促進新能源汽車消費政策，疊加車企降價，未來新能源汽車消費需求仍有望進一步提升，看好新能源車銷量后續持續增長。

建議關注：1）各環節龍頭企業：該行認為未來隨著鋰電產業鏈原材料成本不斷下降，政策扶持疊加終端需求不斷提升有望推動新能源車銷量持續增長，鋰電產業鏈需求將隨即逐步提升；2）鈉電池、麒麟電池和磷酸錳鐵鋰等新技術相關企業。

海通證券主要觀點如下：

2月新能源車上險量高增，看好新能源車銷量后續持續增長。根據SMM鈷鋰新能源公眾號，2月新能源乘用車上險量為45萬輛，同環比+84%/+56%。分燃料類型來看，純電動車型占比62%，上險量為27.8萬輛，同環比+48%/+53%；插電式混動汽車占比38%，上險量為17.4萬輛，同環比+199%/+59%。2月份新能源車上險量環比增長主要源于春節后新能源汽車經銷門店恢復營業、2022年Q4所帶來的購車需求前移影響減弱和部分新能源車企大幅降價刺激消費需求提升。我們認為，隨著多地陸續出臺促進新能源汽車消費政策，疊加車企降價，未來新能源汽車消費需求仍有望進一步提升，看好新能源車銷量后續持續增長。

上周碳酸鋰降價趨勢不減，有望刺激新能源車銷量增長。上周碳酸鋰降幅仍然較大，根據鑫欏鋰電，3月17日電池級碳酸鋰均價為32.95萬元/噸，周跌幅達到8.34%，降價趨勢仍然明顯。我們認為，隨著碳酸鋰后續繼續降價，動力電池生產端不斷降本，各電池廠商或將繼續通過各種降價、返利計劃讓利給車企，新能源車成本下降后車企為爭奪份額可能繼續降價，最終將有效刺激新能源車終端消費需求增長，新能源銷量后續有望持續增長。

多地發布新能源汽車消費補貼政策，新能源車終端需求有望進一步提升。3月15日，“合肥發布”微信公眾號發布消息，依據《合肥市“提信心拼經濟”若干政策措施》第三條“促進新能源汽車消費”條款和細則，2023年2月4日到6月30日個人消費者報廢或出售本人名下在合肥市注冊登記且符合相關標準的非營運性乘用車，并且在合肥市市場監督管理部門注冊的汽車銷售機構購買非營運性新能源乘用車新車達到5萬、10萬、20萬元的，分別給予每輛車1000元、3000元、5000元的財政補貼。3月17日，“成都發布”微信公眾號發布消息，龍泉驛區“產銷聯動”汽車消費活動正式啟動，發放補貼總金額高達1億元，單車累計補貼最高達15萬。我們認為，隨著各地陸續出臺新能源補貼政策，新能源車終端需求有望進一步提升。

寧德時代研發新型磷酸鐵鋰電池，行業競爭力有望進一步提升。3月15日，湖南裕能新能源電池材料股份有限公司（簡稱“湖南裕能”）發布公告，公司擬與寧德時代(300750)簽署《開發協議》，對新型磷酸鐵鋰產品進行設計開發，并依據寧德時代的需求生產制造新型磷酸鐵鋰產品。我們認為，當前磷酸鐵鋰電池裝車量增速迅猛，新型磷酸鐵鋰電池在能量密度和循環性能等方面或將進一步提升，作為新技術先行者，寧德時代競爭力有望進一步提升。

投資建議。1）各環節龍頭企業：我們認為未來隨著鋰電產業鏈原材料成本不斷下降，政策扶持疊加終端需求不斷提升有望推動新能源車銷量持續增長，鋰電產業鏈需求將隨即逐步提升；2）鈉電池、麒麟電池和磷酸錳鐵鋰等新技術相關企業。

風險提示。新能源汽車下游不及預期風險；新技術發展速度不及預期風險。

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