文|和訊財(cái)經(jīng) 權(quán)婷

日前，立方制藥披露公告，全資子公司立方藥業(yè)擬增資引入投資人。增資完成后，立方藥業(yè)不再納入公司合并報(bào)表范圍。

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立方藥業(yè)主要經(jīng)營醫(yī)藥批發(fā)和配送業(yè)務(wù)，是對立方制藥凈利潤影響達(dá)10%以上的重要子公司。

主營醫(yī)藥批發(fā)流通業(yè)務(wù)全資子公司擬增資 2021年貢獻(xiàn)過半營收

根據(jù)公告，立方藥業(yè)將通過增資方式引入投資人華潤潤曜，增資完成后，華潤潤曜取得立方藥業(yè)51%以上的股權(quán)，立方藥業(yè)將不再納入立方制藥合并報(bào)表范圍。

對于此次增資原因，立方制藥表示主要是為了聚焦發(fā)展公司醫(yī)藥工業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營能力。該交易尚處于籌劃階段，具體交易方案、交易金額等條款尚需進(jìn)一步協(xié)商洽談。

立方制藥旗下主要有三塊業(yè)務(wù)：醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥批發(fā)配送及醫(yī)藥零售。醫(yī)藥批發(fā)配送是主要的營收來源，2021年?duì)I收12.75億元，占營收比重為56.07%。

立方制藥旗下醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)主要由立方制藥負(fù)責(zé)，2021年立方藥業(yè)營收12.5億元，占醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)總營收的98.04%，占總營收比例約55%。

不并表后對營收影響較大 醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥零售是主要發(fā)展方向

對于立方藥業(yè)不并表后是否會對公司的醫(yī)藥流通配送業(yè)務(wù)有影響，立方制藥回應(yīng)表示，公司主要有三塊業(yè)務(wù)，流通配送業(yè)務(wù)目前營收占比比較大，但主要的利潤貢獻(xiàn)來自醫(yī)藥工業(yè)這一塊。

2021年報(bào)顯示，醫(yī)藥工業(yè)營收8.91億元，占比39.2%，較2020年同比增長45.68%；醫(yī)藥零售營收9558.62萬元，占比4.2%，較2020年同比增長17.94%。

立方藥業(yè)不并表之后，立方制藥營收可能出現(xiàn)下滑。對此，立方制藥表示，“從營收來講，肯定會有一些比較大的影響，畢竟占比超過50%。不并表之后，營收短期內(nèi)肯定會有些影響。但對整個(gè)公司的利潤影響來講，我們也評估過，影響應(yīng)該有限。”

“雖然醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)營收占比很大，但利潤占比不高，去年（2021年）大概占我們總利潤的貢獻(xiàn)可能也就10%左右”立方制藥介紹稱，“對總的利潤的影響可能也就5%，醫(yī)藥工業(yè)板塊的增長及其他方面的增長應(yīng)該是能消化這一塊的下滑。”

2021年，立方藥業(yè)營業(yè)利潤2389.16萬元，凈利潤1784.97萬元，凈利潤占總凈利潤比例11.76%。

對于之后的發(fā)展，立方制藥表示，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥零售這兩塊是公司后面主要發(fā)展的業(yè)務(wù)。“醫(yī)藥工業(yè)是一個(gè)主要的發(fā)展方向，以后公司的管理層更多會聚焦這一塊的業(yè)務(wù)。肯定是通過內(nèi)部的增長，如果有合適的機(jī)會，可能也會做一些外延式的發(fā)展。”

醫(yī)藥工業(yè)真的好做嗎 主導(dǎo)品種市占率低、或?qū)⒓?/b>

立方制藥的醫(yī)藥工業(yè)方面，主要包括藥品制劑及原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要品種包括非洛地平緩釋片（II）、亮菌口服溶液、益氣和胃膠囊、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片等。

2021年，益氣和胃膠囊銷售收入增長率107.04%，甲磺酸多沙唑嗪緩釋片銷售收入增長52.84%，非洛地平緩釋片（II）銷售收入增長37.49%。

盡管從數(shù)據(jù)上看，立方制藥幾款重要產(chǎn)品銷售額增速都表現(xiàn)不錯(cuò)，但值得注意的是，立方制藥旗下產(chǎn)品主要為仿制藥和中成藥。而仿制藥和中成藥領(lǐng)域，行業(yè)競爭較為充分，作為公司主導(dǎo)品種，非洛地平緩釋片（II）還存在集采可能。

據(jù)藥融云統(tǒng)計(jì)，2020年，非洛地平在全國醫(yī)院和藥店銷售額合計(jì)近15億，生產(chǎn)廠家包括原研阿斯利康、立方制藥、南京易亨制藥等十余家。

其中，阿斯利康占據(jù)市場主導(dǎo)地位。根據(jù)Wind醫(yī)藥庫數(shù)據(jù)，2019~2021年，阿斯利康的市場份額分別為87.56%、87.65%、87.81%，立方制藥非洛地平緩釋片（II）的市場份額分別為9.80%、8.96%、8.59%。

此外，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國三大終端6大市場口服緩控釋制劑TOP10產(chǎn)品中，榜首首破80億元，8個(gè)已被納入國家集采。排位第三的非洛地平緩釋片雖未納入集采，但已有南京易亨制藥、北京四環(huán)科寶制藥、天津天士力(600535)圣特制藥/安必生3家企業(yè)過評，此外華海藥業(yè)(600521)、石四藥、常州四藥、湖南九典制藥(300705)等企業(yè)的產(chǎn)品還在審。或納入第八批集采，市場格局將變。