太平洋(601099)證券發布研究報告稱，根據目前的招標情況，預計2022年風電招標將達到100GW左右，其中陸風85GW左右，海風15-20GW。2022年高招標量為2023年風電裝機實現快速增長打下堅實基礎，風電即將開啟新的高增周期。該行認為，明年海陸裝機增速共振，共同催化產業鏈機會，此外，海纜管樁強Alpha，鑄件等盈利迎修復。建議關注三條主線：1)海風產業鏈;2)盈利修復的鑄件和國產替代的主軸軸承等環節;3)成本管控能力強的平臺型整機企業。
太平洋證券主要觀點如下：
招標市場顯示風電即將開啟新周期。
(資料圖片)
據不完全統計，2022年初至今，國內風電招標達到96GW(包含中國電建(601669)16GW集采)，同比+79%;其中，陸風招標81GW，同比+52%，海風招標15GW，同比+420%。根據目前的招標情況，預計2022年風電招標將達到100GW左右，其中陸風85GW左右，海風15-20GW。2022年高招標量為2023年風電裝機實現快速增長打下堅實基礎，風電即將開啟新的高增周期。
2023年海陸裝機增速共振，共同催化產業鏈機會。
一般風電項目風機的交付期為一年左右，上一年的風機招標量基本決定了當年新增裝機規模。根據目前的交付和目前的招標規模，預計2023年風電新增裝機規模有望達到80GW以上，同比+57%;其中陸上70GW左右，同比+50%，海上12GW左右，同比+100%;海陸將同時實現高增，共同催化產業鏈機會。此外，2023-2026年國內海風CAGR預計為43%，有望處于較長高增周期。
海纜管樁強Alpha，鑄件等盈利迎修復。
1)海纜：遠海化打開市場空間，預計到2026年海纜市場規模有望達到600億規模，2023-2025的年均復合增速有望達到54%;2)塔筒/管樁：全球樁基+海風塔筒需求旺盛，2023-2026的CAGR有望達到43%;3)軸承：海上風電主軸承級別不斷突破，目前國內10MW、12MW、16MW級別海風主軸承均已下線;4)鑄件：需求穩定增長，海上主軸向鑄造切換，預計2022-2025年全球風電鑄件需求將從197萬噸增加至243萬噸，風電鑄件全球80%產能在中國，國內風電鑄件企業有望受益;5)整機：市場集中度自2019-2021年連續三年下降之后正在穩步提升，大型化如火如荼，陸風價格企穩回升，整機企業2023年下半年有望迎來盈利拐點。
投資建議：2023年是風電新周期開啟之年，海陸裝機增速共振，聚焦海風產業鏈和盈利水平修復環節。
1)海風產業鏈：a)大幅受益于遠海化及高壁壘的海纜環節，東方電纜(603606)(603606.SH)、亨通光電(600487)(600487.SH)、中天科技(600522)(600522.SH)、寶勝股份(600973)(600973.SH)、起帆電纜(605222.SH)等有望受益;b)供需格局較好、受益于深海化的塔筒/樁基，海力風電(301155.SZ)、大金重工(002487)(002487.SZ)、天順風能(002531)(002531.SZ)等有望受益;
2)盈利修復的鑄件和國產替代的主軸軸承等環節，日月股份(603218)(603218.SH)、金雷股份(300443)(300443.SZ)、恒潤股份(603985)(603985.SH)、新強聯(300850.SZ)等有望受益;
3)關注成本管控能力強的平臺型整機企業，明陽智能(601615)(601615.SH)、運達股份(300772)(300772.SZ)、金風科技(002202)(002202.SZ)等公司有望受益。
風險提示：風電裝機規模不及預期、相關政策推進不及預期、原材料價格大幅波動。
