華西證券股份有限公司郁晾近期對豪美新材進行研究并發布了研究報告《應用領域升級，兩大業務踏上發展快車道》，本報告對豪美新材給出買入評級，當前股價為15.0元。
豪美新材(002988)
雙碳政策下，系統門窗或迎快速發展。由于組件統一設計且具有更好的協同性及性能，我們判斷未來系統門窗的滲透率將進一步提升，行業空間或擴容至2325億元。我們認為系統門窗的核心競爭力在于系統化標準輸出能力以及品類擴充能力，公司作為上市公司具有較強的資源整合能力，處于競爭的有利地位，2022年前三季度系統門窗業務工程中標量85.38萬平方米，同比增長60.73%，在B、C兩端共同發力的背景下，公司系統門窗業務或迎來較快發展。
(資料圖片)
汽車輕量化業務逐漸提速。隨著新能源汽車滲透率的提升，鋁型材在汽車輕量化中的需求預計穩步發展，而汽車輕量化鋁型材認證流程較為嚴格，頭部企業具有較強的先發優勢。公司鋁型材在行業內具有良好口碑，2022H1導入32個新定點項目，隨著既有車型的放量以及新車型的導入，我們判斷公司汽車輕量化業務也有望逐漸提速。
應用領域升級，高附加值業務帶動利潤率提升。公司過往鋁型材業務主要采用成本加成的定價模式，使得毛利率擴張空間較為有限，而相比之下，系統門窗和汽車輕量化部件的壁壘及服務屬性更強，毛利率也更高，隨著兩大戰略業務的加速發展，公司鋁型材應用領域將逐漸升級，單位鋁型材的附加值及毛利率有望提高。此外，汽車輕量化業務中，公司預計將介入深加工程序，提升高附加值鋁部件占比，從而提升盈利能力。
盈利預測。預計2022-2024年，公司收入64.39/76.44/86.84億元，EPS0.25/1.31/1.83元，對應11月14日14.84元收盤價60.18/11.42/8.20xPE。首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示
需求不及預期，鋁價快速上漲，產能投放不及預期，系統性風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券(600999)鄭曉剛研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.76%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.01億，根據現價換算的預測PE為34.09。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，豪美新材（002988）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標1.5星，好價格指標3星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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