近年來，“插座一哥”公牛集團營收同比增速陷入逐年遞減態勢，由2017年的34.91%一路降至2020年的0.11%。近日，該公司又因被罰近3億元被推至風口浪尖。

去年成功登陸A股市場的“插座一哥”公牛集團股份有限公司(下稱公牛集團，603195.SH)，近日被罰近3億元。

據悉，2021年9月27日，公牛集團收到浙江省市場監督管理局出具的《行政處罰決定書》，稱該公司因違反反壟斷法被處2020年度中國境內銷售額98.27億元3%的罰款，金額約為2.95億元。此罰款金額占該公司最近一期經審計凈資產的3.23%，占公司最近一期經審計凈利潤的12.74%。

對此，有業內人士分析認為，違法被罰一事或打破公牛集團在價格層面的壟斷現象，而該公司或也因此事將逐漸失去在市場的控價獲利優勢。

對于上述說法，《投資時報》研究員日前電郵溝通提綱詢問公司相關部門，公牛集團對此回應稱，本次處罰不會對公司生產經營和持續發展造成重大影響，目前公司及子公司生產經營情況正常。

同時該公司表示，自收到反壟斷立案調查告知后，公司第一時間成立了自查及整改小組，不斷強化企業及相關人員的法律意識、責任意識，守法合規經營，以實現可持續和高質量發展，為投資者創造持續的價值回報。

《投資時報》研究員注意到，日前被推至輿論風口的公牛集團，近幾年交出的業績“成績單”也并不理想，營業收入同比增速呈現出逐步放緩趨勢。

對于隨著行業競爭的加劇，以及未來將面臨的不小挑戰，公牛集團相關負責人表示，未來將采取持續加強產品、營銷、品牌、供應鏈的綜合領先優勢等措施，從而為客戶和股東創造可持續的價值。

收近3億元罰單

近日，浙江省監督管理局責令公牛集團停止違法行為，并處以2020年度中國境內銷售額98.27億元3%的罰款，約為2.95億元。

處罰書指出，公牛集團違反了《中華人民共和國反壟斷法》第十四條中“禁止經營者與交易相對人達成下列壟斷協議”，一是固定向第三人轉售商品的價格;二是限定向第三人轉售商品的最低價格”的規定。

《投資時報》研究員查閱資料注意到，據處罰書披露，早自2014年起，該公司就曾在全國范圍內，通過轉換器、墻壁開關插座、LED照明、數碼配件等產品銷售渠道，與經銷商達成并實施固定和限定價格的協議，排除、限制市場競爭，損害了消費者利益。

對此，有業內人士分析認為，公牛集團的控價行為抑制了市場在資源配置中應當發揮無形之手的作用，價格應取決于供需雙方平等博弈、理性談判，而不是生產商單方決定，固定轉售商品的價格，違反了契約自由原則，價格應當由買賣雙方確定，公牛集團單方無權固定價格。

值得關注的是，除了控價以外，公牛集團還存在專營專銷情況。

資料顯示，靠著經銷商和終端渠道做大做強的公牛集團，曾在招股書中披露，在核心的轉換器業務方面，要求經銷商專營專銷。這也意味著，經銷商不能再售賣除公牛集團以外的其他品牌的插座。在墻開方面，直轄市、計劃單列市以及省會城市的經銷商也均為專營專銷。與此同時，在公牛集團官網的加盟條件中，也出現了要求加盟方“高度認可公牛經營理念，愿意遵守專營專銷規則”的字樣。

營收增速放緩 行業競爭加劇

雖然對于上述處罰，公牛集團方面向《投資時報》研究員表示，不會對公司生產經營及持續發展造成重大影響，目前公司及子公司生產經營情況正常，但據公告信息披露，此次處罰金額預計將會減少公牛集團2021年度利潤約2.95億元。有新零售專家認為，巨額處罰對于企業而言將帶來較大的警示作用，在此后的行業發展中或將會大大減少該企業的壟斷行為。

另外，《投資時報》研究員梳理公司近年來財報也注意到，公牛集團近幾年也并未交出亮眼業績單。

據財報數據披露，2017年至2020年該公司營業收入的同比增速一直處于逐年下滑態勢，即由2017年的34.91%一路降至2018年的25.21%、2019年的10.76%，時至2020年僅有0.11%。與此同時，公牛集團2020年歸母凈利潤的同比增速也由上一年同期的37.38%驟降至0.42%。

不過，公牛集團2021年上半年業績較為可觀。數據顯示，今年上半年，該公司營收凈利同比雙雙增長，其中營業收入同比增長41.65%至58.20億元，歸母凈利潤則同比增長76.85%至14.21億元，一改上一年同期的業績下滑態勢。

但目前，公牛集團所在的插座市場面臨著不少挑戰。據該公司此前披露的招股書信息顯示，該公司將跨界入局的小米和老牌廠商均列為競爭對手。資料顯示，小米在插座市場的產品渠道已經全面打通了線上線下，小米插座已隨處可見。與此同時，飛利浦、得利等也紛紛布局插座市場，這于失去了控價優勢的公牛集團而言，無疑將形成較大的競爭壓力與挑戰。

面對近年來營收增速的放緩，以及市場上不斷增長的競爭壓力，公牛集團相關負責人向《投資時報》研究員表示，“公司始終堅持‘走遠路’的發展理念，注重持續穩定發展。未來將繼續圍繞電連接、智能電工照明、數碼配件三大賽道，大力推進系統化、智能化、國際化，由提供單一產品向提供智能化全屋解決方案轉變，同時加快自主品牌的國際化進程，線上線下并舉，實現全球經營，持續加強產品、營銷、品牌、供應鏈的綜合領先優勢，為客戶和股東創造可持續的價值。”

資金充裕為何借高額款?

此外，《投資時報》研究員注意到，公牛集團近期的債務借款數據也存有一定疑問。

首先是該公司2021年上半年出現了6.63億元的一年內到期的非流動負債，而據數據披露，該公司2020年的長期借款僅有1.60億元，并未出現較大額的長期借款。

對此，公牛集團相關負責人表示，“一年內到期的非流動負債和去年的長期借款非直接對等關系，公司2021年半年報中的一年內到期非流動負債科目包括部分往年長期借款重新分類以及上半年新增借款。”

其次，公牛集團2021年上半年的長短期借款(包含一年內到期的非流動負債)合計接近14億元，而該公司同時期的貨幣資金為48.81億元，同期交易性金融資產達到37.86億元。可見，該公司目前資金較為充裕，那么該借款十幾億的原因為何?

《投資時報》研究員進一步查閱公司財務數據發現，2020年和2021年上半年，公牛集團分配股利、利潤或償付利息支付的現金分別達22.07億元和11.77億元。對此，有說法認為，該公司上述十幾億元的借款或是由于為了籌措高額的分紅款所致。若如此，該公司不惜借高額款給股東分紅的原因又在于什么?據數據披露，截至2021年上半年末，公牛集團的負債總額已達到45.94億元，相較于上一年同期增長近20個億。

針對上述疑問，公牛集團相關負責人向《投資時報》研究員表示，“公司借款主要系密切銀企合作，合理利用低成本資金”，同時該公司否認了“通過借款籌措分紅款”的說法，并解釋稱，“利潤分配方案是基于公司資金使用計劃，經過了董事會、監事會和股東大會審議，公司有充足的現金用于落實分紅決議”。(呂貢)