1月27日，四川合縱藥易購醫藥股份有限公司(簡稱“藥易購”，300937.SZ)在深交所創業板上市，開盤價報37.00元。截至今日收盤，藥易購報39.94元，漲幅226.04%，成交額6.24億元，總市值38.21億元，換手率68.46%。
2017年至2020年1-6月，藥易購實現營收分別為15.87億元、20.24億元、22.89億元、13.35億元;歸母凈利潤分別為4459.79萬元、5655.78萬元、6466.35萬元、2249.74萬元。
藥易購的經營現金流連續四年低于凈利潤。2016年至2019年，藥易購歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2889.96萬元、4459.79萬元、5655.78萬元、6466.35萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為-558.23萬元、2304.22萬元、716.71萬元、4233.38萬元。
對此藥易購表示，報告期內，公司經營活動現金流量凈額持續低于凈利潤，主要系存貨的持續快速增長，以及經營性應收項目即預付款項的增加所致。而對于醫藥流通企業而言，存貨和預付款項不僅是利潤的來源，同時也具備較高的流動性，是公司持續盈利的保障。
2017年至2020年1-6月，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為12.70億元、17.44億元、22.46億元、12.00億元;支付給職工以及為職工支付的現金分別為4010.69萬元、5746.06萬元、7166.08萬元、3968.02萬元。
中國經濟網記者注意到，藥易購2020年9月8日報送的招股書與2019年6月19日報送的招股書中，現金流數據“打架”。
2020年9月8日報送的招股書顯示，2017年和2018年，藥易購經營活動產生的現金流量凈額分別為2304.22萬元和716.71萬元。
而2019年6月19日報送的招股書顯示，2017年和2018年，藥易購經營活動產生的現金流量凈額分別為2263.25萬元和645.22萬元。
2020年1-9月，公司實現營收20.24億元，同比增長24.62%;歸母凈利潤3241.83萬元，同比增長15.44%;扣非凈利潤3021.53萬元，同比增長11.11%。
2020年7-9月，公司實現營收6.89億元，同比增長15.74%;歸母凈利潤992.09萬元，去年同期為-214.97萬元;扣非凈利潤785.46萬元，去年同期為-318.92萬元。
2020年全年，公司預計營業收入為28億元-29億元，同比增長22.30%-26.67%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為6200.00萬元-6600.00萬元，同比增長-4.12%至2.07%;扣除非經常損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為6000.00萬元-6400.00萬元，同比增長-4.22%-2.16%。
2017年至2020年上半年，公司貨幣資金分別為7030.83萬元、9762.45萬元、1.23億元、1.76億元;應付職工薪酬分別為1018.52萬元、772.05萬元、479.76萬元、540.79萬元。
藥易購是一家專注于“院外市場”的醫藥流通綜合服務商。公司通過創新的互聯網及大數據技術、高效的倉儲及物流系統、完善的品類管理以及全方位、多層次的服務體系等，逐步減少院外市場中間流通環節，為廣大的社區醫藥終端和基層醫療機構提供便捷、高效、低成本的醫藥流通服務。
截至招股說明書簽署日，李燕飛直接持有公司3537.00萬股股份，占公司總股本的49.30%，同時李燕飛作為合森合伙、合齊合伙的執行事務合伙人，通過合森投資、合齊投資間接控制公司11.47%的股權，合計控制公司60.77%的股權，為公司的控股股東、實際控制人。周躍武、李錦、合森投資及合齊投資為其一致行動人。周躍武與李燕飛是配偶關系，李錦與李燕飛是姐弟關系。
藥易購于2020年9月15日通過創業板上市委員會2020年第25次審議會議，上市委會議對其提出如下問詢主要問題：
1.報告期內，發行人有較多的商業分銷客戶，與發行人存在大量品種交互業務合作。請發行人代表說明與品種交互合作企業銷售和采購的定價策略，以及是否存在存貨管理中共用倉庫的情況。請保薦人代表發表明確意見。
2.請發行人代表說明院外市場中傳統模式和電商模式的具體區別，是否存在客戶重疊的情形，報告期內電商模式金額、占比逐年上升的原因及合理性，與同行業相比是否一致。請保薦人代表說明針對互聯網銷售的核查程序，包括 IT 審計報告的覆蓋范圍，以及互聯網客戶身份和回款的真實性驗證。
3.報告期內，發行人采購返利金額大且增長快速，占毛利的比例也高于同行業可比公司，采購返利占主營業務毛利的比例分別為 40.87%、48.15%、56.88%。請發行人代表結合業務模式，說明返利比例高于同行業可比公司的商業合理性。請保薦人代表發表明確意見。
藥易購在深交所創業板發行數量為2391.6671萬股，發行價格為12.25元/股，保薦機構為申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司，保薦代表人為劉強、楊曉。藥易購募集資金總額為2.93億元(29297.92萬元)，扣除發行費用后，募集資金凈額為2.49億元(24947.33萬元)。
藥易購最終募集資金凈額較原計劃少1.96億元。招股說明書顯示，公司擬募集資金4.45億元，分別用于合縱醫藥電商物流中心項目、藥易達物流配送體系建設項目、電子商務平臺優化升級項目、補充流動資金項目。
公司本次上市發行費用為4350.59萬元，其中保薦機構申萬宏源獲得承銷保薦費2358.49萬元。
藥易購在報告期內存在三次因銷售劣藥被監管機構分別處以4270.65元、1200元、1480元行政處罰的情形。
2017年12月5日，成都市金牛區市場和質量監督管理局(以下簡稱金牛區市場和質管局)對藥易購作出《成都市金牛區市場和質量監督管理局行政處罰決定書》(金牛)市場監罰決[2017]XA018 號)，罰沒合計4270.65元。
以上處罰的具體原因為，2017年9月29日，金牛區市場和質管局對藥易購經營的骨刺消痛膠囊(批號：1161004)藥品進行檢查，經黑龍江省食品藥品檢驗所檢驗，未檢驗出與甘草次酸相應的斑點(不合格規定)，屬于劣藥情形。以上藥品由藥易購2017年3月從四川國森醫藥有限公司進貨，除部分因包裝破損和滯銷退回供應商外，已經于2017年全部實現銷售。
2018年4月10日，金牛區市場和質管局對藥易購作出《成都市金牛區市場和質量監督管理局行政處罰決定書》(金牛)市場監罰字[2018]JN86號)，對合縱醫藥處以沒收違法所得1200 元。
以上處罰的具體原因為，2018年2月6日，金牛區市場和質管局對藥易購藥品抽驗不合格進行現場檢查，發現藥易購于2016年11月從萬邦德制藥集團浙江醫藥銷售有限公司購進，并于2016年11月至12月實現銷售的“茶新納敏片”除去包衣后花片，色澤不均勻，不符合規定，系劣藥。
2019年10月8日，四川省藥品監督管理局對藥易購作出《四川省藥品監督管理局行政處罰決定書》(川藥監罰決[2019]3 號)，對藥易購處以沒收劣藥雙黃消炎片535盒及沒收違法所得1480元的行政處罰。
上述處罰的具體原因為，藥易購經營的雙黃消炎片(批號：180402，生產廠家：廣西南寧德致藥業有限公司)經監督抽驗，“重量差異”項不符合國家藥品標準規定，違反了《藥品管理法》第四十九條第一款“禁止生產、銷售劣藥”之規定，按銷售劣藥論處。
藥易購稱，公司在購進上述藥品時，已經查驗了供貨商的相關資質及藥品相關資質，并索取了相關藥品檢驗報告，藥易購未違反《藥品管理法》和《中華人民共和國藥品管理法實施條例》的有關規定，有充分證據證明藥易購不知道所銷售或者使用的藥品是假藥、劣藥，已經履行了藥品流通企業的應盡義務。上述劣藥情形應均主要系生產廠家原因。
據中國網財經報道，四川科倫醫藥貿易有限公司連續四年蟬聯藥易購醫藥流通企業類供應商的第一名，然而，這家公司曾在2017年1月12日，因購進并銷售劣藥“菟絲子”案中，被認定為經營不符合規定，按劣藥論處，上了成都市食藥監局的“黑榜”。
此外，前五名供應商中的四川本草堂藥業有限公司、四川海王金仁醫藥集團有限公司也曾因藥品質量受到成都市食藥監局的行政處罰。
