從保費(fèi)收入增速看，前三季度新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長24.5%，增速領(lǐng)跑五大上市險(xiǎn)企，是五大險(xiǎn)企中唯一取得兩位數(shù)增速的保險(xiǎn)企業(yè)。中國人壽前三季度保費(fèi)收入同比增長9.38%，增速排名第二，中國太保和中國人保則分別以4.13%和3.74%的保費(fèi)收入增速排名第三名和第四名。值得一提的是，中國平安以1.88%的保費(fèi)收入增速墊底五大上市險(xiǎn)企。
日前，五家上市保險(xiǎn)公司陸續(xù)披露三季度報(bào)告。從凈利潤上看，多家上市險(xiǎn)企的“成績單”均不盡如人意。
時(shí)代周報(bào)記者梳理，五家險(xiǎn)企前三季度凈利潤合計(jì)為1996.08億元，同比下降18.38%。同時(shí)，五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入增速分化較大，規(guī)模相對(duì)靠后的新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長連續(xù)三個(gè)季度在五大險(xiǎn)企中取得領(lǐng)先位置，而規(guī)模最大的中國平安則排名墊底。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，疫情影響正逐漸消散，保險(xiǎn)等金融方面的消費(fèi)需求強(qiáng)力復(fù)蘇，但要回歸疫情前水平還需一定時(shí)間。與此同時(shí)，面對(duì)國際疫情蔓延以及國際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜態(tài)勢(shì)，險(xiǎn)企經(jīng)營仍面臨信用風(fēng)險(xiǎn)上升、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)等不確定因素。“險(xiǎn)企一定程度上正面臨‘資產(chǎn)荒’，既定收益目標(biāo)下的資產(chǎn)配置難度加大。”一名業(yè)內(nèi)人士說。
上市險(xiǎn)企凈利大降
今年上市保險(xiǎn)公司前三季度成績單并不好看。根據(jù)最新的第三季度報(bào)告，前三季度，A股五家上市險(xiǎn)企的歸母凈利潤都出現(xiàn)10%以上的縮水幅度。
具體來看，中國平安(601318.SH)，歸母凈利潤1030.4億元，同比下降20.5%;中國人壽(601628.SH)歸母凈利潤470.8億元，同比縮水18.4%;新華保險(xiǎn)(601336.SH)、中國太保(601601.SH)、中國人保(601319.SH)歸母凈利潤分別為111.05億元、196.48億元、187.4億元，同比分別下降14.6%、14.3%、12.3%。
值得關(guān)注的是，盡管新冠肺炎疫情年初對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)造成一定影響，但隨后保險(xiǎn)市場(chǎng)快速復(fù)蘇，不過各大險(xiǎn)企的保費(fèi)收入增速則分化嚴(yán)重。
從保費(fèi)規(guī)模看，中國平安遙遙領(lǐng)先，前三季度取得保費(fèi)收入6263.08億元，漲幅1.88%。中國人壽、中國人保和中國太保分列其后，分別取得保費(fèi)收入5436億元、4536.17億元和2974.51億元。此外，新華保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模排名墊后，前三季度僅取得1343.55億元保費(fèi)收入。
從保費(fèi)收入增速看，前三季度新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長24.5%，增速領(lǐng)跑五大上市險(xiǎn)企，是五大險(xiǎn)企中唯一取得兩位數(shù)增速的保險(xiǎn)企業(yè)。中國人壽前三季度保費(fèi)收入同比增長9.38%，增速排名第二，中國太保和中國人保則分別以4.13%和3.74%的保費(fèi)收入增速排名第三名和第四名。值得一提的是，中國平安以1.88%的保費(fèi)收入增速墊底五大上市險(xiǎn)企。
今年以來，五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入增速分化較大，規(guī)模相對(duì)靠后的新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長連續(xù)三個(gè)季度在五大險(xiǎn)企中取得領(lǐng)先位置。而規(guī)模最大的中國平安則不盡如人意，年初至今的保費(fèi)收入增速在五大上市險(xiǎn)企中均排名墊底。
利率持續(xù)下行配置難度加大
今年初，伴隨著疫情逐漸被控制，經(jīng)濟(jì)增速放緩、低利率環(huán)境持續(xù)以及“資產(chǎn)荒”加劇，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的負(fù)面影響也不斷顯現(xiàn)。
關(guān)于凈利潤下滑的原因：一是疫情對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響;二是去年有稅收政策一次性利好，凈利潤基數(shù)較高;三是會(huì)計(jì)評(píng)估假設(shè)調(diào)整，傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金“補(bǔ)充”計(jì)提，對(duì)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)的當(dāng)期利潤影響明顯。例如，中國人壽披露會(huì)計(jì)估計(jì)變更，增加9月30日壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金173.76億元，增加長期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金17.47億元，合計(jì)減少前三季度稅前利潤191.23億元。
10月22日，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示：“現(xiàn)在的時(shí)代是核心資產(chǎn)荒的時(shí)代，所以我們現(xiàn)在面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺，PPI在下走。所以每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的特征，我們現(xiàn)在要配置的就是核心資產(chǎn)。”
目前利率的持續(xù)下行可能進(jìn)一步造成“資產(chǎn)荒”，增加行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)下行引起的資產(chǎn)價(jià)格下降和企業(yè)經(jīng)營困難，可能誘發(fā)相關(guān)企業(yè)債務(wù)、信托金融產(chǎn)品的違約，進(jìn)而造成保險(xiǎn)資產(chǎn)減值、外部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)向行業(yè)內(nèi)傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)加大。
10月26日，信達(dá)證券非銀金融行業(yè)分析師王舫朝表示，壽險(xiǎn)資金負(fù)債期限往往長達(dá)10年以上，且負(fù)債端成本較為剛性。在利率下行以及資產(chǎn)荒背景下，資產(chǎn)端久期低于負(fù)債端或?qū)е略偻顿Y收益率無法覆蓋既定的負(fù)債成本，同時(shí)也可能造成償付能力和流動(dòng)性壓力。在中國，長久期資產(chǎn)相較美國等發(fā)達(dá)國家匱乏，保險(xiǎn)行業(yè)普遍存在資產(chǎn)負(fù)債缺口。
“保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)中有相當(dāng)比例投向債權(quán)類資產(chǎn)，對(duì)利率敏感性較高，因此受利率下行影響較為顯著。此外，隨著保險(xiǎn)規(guī)模增長進(jìn)入快車道，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額增長快速提升，2011―2019年保險(xiǎn)總資產(chǎn)和資金運(yùn)用余額年復(fù)合增速分別達(dá)16.6%和16.3%，險(xiǎn)資配置難度和壓力加大。”王舫朝告訴時(shí)代周報(bào)記者。
險(xiǎn)資配置難題
銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額20.71萬億元，較年初增長9.87%。其中，其他投資高達(dá)7.87萬億元，占比約為38.03%。數(shù)千億保險(xiǎn)新增保費(fèi)和到期再投資資金承受著難以言說的配置壓力，這給保險(xiǎn)公司出了一道難題。
11月6日，廣東某保險(xiǎn)公司從業(yè)人員向時(shí)代周報(bào)記者表示：“隨著資管新規(guī)和銀行理財(cái)新規(guī)的實(shí)施，銀行理財(cái)子公司陸續(xù)成立，產(chǎn)品面臨凈值化轉(zhuǎn)型問題，保險(xiǎn)公司正努力和銀行理財(cái)子公司開展合作，幫助銀行理財(cái)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益目標(biāo)，理財(cái)子公司也可以幫助保險(xiǎn)公司減輕配置壓力，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。”
平安資管副總經(jīng)理張劍穎指出，未來保險(xiǎn)資管公司可在加強(qiáng)與銀行理財(cái)子公司的全方位合作、引導(dǎo)養(yǎng)老資金加大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的配置力度及抓住國內(nèi)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放契機(jī)這三大領(lǐng)域做好提前布局。
“組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品是保險(xiǎn)資管公司展示能力優(yōu)勢(shì)的重要載體，需找準(zhǔn)發(fā)展路徑，發(fā)揮自身差異化競爭優(yōu)勢(shì)。保險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)定第三方展業(yè)，在外包首席投資官(OCIO)模式與資產(chǎn)配置解決方案、FOF、MOM產(chǎn)品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域再做創(chuàng)新。”張劍穎表示。
“目前，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨經(jīng)濟(jì)下行、低利率、資產(chǎn)荒、風(fēng)險(xiǎn)加劇等多方面的挑戰(zhàn)。在復(fù)雜環(huán)境下為滿足保險(xiǎn)資金的配置需求，保險(xiǎn)公司正重點(diǎn)布局中長期投資產(chǎn)品，產(chǎn)品由單一類向組合類轉(zhuǎn)型，逐步提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率。”上述保險(xiǎn)行業(yè)工作人員表示。(夏子軒)
