6月3日晚間，證監會發布《關于全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)，在前期征求意見稿的基礎上明確了轉板上市的范圍、條件、程序等有關要求。

證監會表示，下一步將組織上交所、深交所、全國股轉公司、中國結算等做好轉板上市各項準備工作，并根據試點情況，評估完善有關制度安排。

今天請到九泰基金科技創新投資部投資經理李仕強為各位解讀：

1,有媒體從全國股轉公司獲悉，截至6月2日，新三板合格投資者賬戶首次突破100萬戶大關。投資者數量的急劇增長是否說明新三板牛市已經來臨?

相比先前20來萬戶上下，賬戶數突破100萬戶，應該說這次的新三板改革得到了更多投資者的認可，未來增量資金入市，帶來三板人氣的提升和流動性的改善是可以期待的。但牛市來臨與否還需要漸進觀察，畢竟開戶數只是其中一個維度和現象。

2.公募基金相關產品的發行是否會進一步推動新三板指數的上揚?

去年底以來，包括做市和成指在內的三板有代表性的指數已經大幅上漲。持續下跌了幾年的市場，人氣低迷，泡沫可能已清理得較為充分。更重要的是制度改革的推出落地有望成為有力的催化劑。隨著包括公募在內的相關產品發行，更多資金的逐步介入，個股有望更加活躍，指數有希望維持強勢。

3.和個人投資者相比，公募基金新三板產品在精選層打新方面有何優勢?

和個人投資者比較，公募產品在研究實力、資金量和信息流方面的優勢是非常明顯的，尤其是三板打新實行全額預繳申購。

4.從目前的新三板轉板制度來看，是否存在跨市場的套利空間?

轉板制度的推出，不同層次市場的互聯互通，我們認為可能存在這種套利空間，這種空間可能主要源于目前不同市場板塊之間存在的估值差異。按照規則，精選層可轉到科創板和創業板，目前看這兩個板塊和精選層之間的估值差還是比較明顯的。提前潛伏布局一些優質的精選層和創新層企業，并力爭最終獲取轉板的超額收益，這種策略在一段時間內可能是可行的。

5.新三板轉板制度落地在打通多層次資本市場、助力中小企業融資方面有何重大意義?

基礎層、創新層和精選層內部本身就是動態的，各層次可進可退。日前轉板制度通過精選層向科創板和創業板的轉板，再次實現了新三板與其他市場板塊之間的貫通。至此，我們認為一個互聯互通的多層次資本市場體系已經形成，各個板塊又是差異化的，可以為處于不同周期和發展階段的各類企業，提供適合的資本市場服務。而新三板定位則更多是為中小企業服務，配套了一系列相適應的制度，通過股權的方式為中小企業提供資金支持。

6. 短時間內隨著轉板制度落地，是否會出現大量精選層企業流失的現象?

盡管有轉板制度，但各個板塊之間的定位和配套制度是差異化的。企業的發展是一個漸進的時間過程，在不同的發展階段企業會尋找更適合為其服務的市場，精選層為其他板塊輸送優質企業的同時，也會吸引更多合適的企業進入精選層，未來精選層的承上啟下或將會成為常態。