日前，浙江新光藥業(yè)股份有限公司(300519.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新光藥業(yè)”)2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2019年度凈利潤(rùn)9390萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.71%。

就在新光藥業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公告之時(shí)，新光藥業(yè)亦同步宣布，將公司2016年上市募投項(xiàng)目，即“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項(xiàng)目”延期。

新光藥業(yè)對(duì)此解釋稱(chēng)，由于公司擬改變項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)，導(dǎo)致該項(xiàng)目選址、報(bào)批、落地建設(shè)等時(shí)間超出公司預(yù)計(jì)時(shí)間。

這已經(jīng)并非新光藥業(yè)首次對(duì)旗下募投項(xiàng)目進(jìn)行延期，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，早在2018年6月份和2018年12月份，新光藥業(yè)就已經(jīng)將“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線(xiàn)GMP建設(shè)項(xiàng)目”“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項(xiàng)目”“區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”進(jìn)行過(guò)延期。

根據(jù)新光藥業(yè)招股書(shū)顯示，上述募集項(xiàng)目全部圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中成藥展開(kāi)的，建設(shè)周期分別為2年、2年、3年，若以新光藥業(yè)2016年6月登陸創(chuàng)業(yè)板算起，上述募投項(xiàng)目的建設(shè)周期均已超過(guò)當(dāng)時(shí)的招股書(shū)承諾時(shí)間。

募投項(xiàng)目的多次延期是否會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)等方面產(chǎn)生影響，自3月12日起，記者多次致電并致函新光藥業(yè)董秘辦，相關(guān)工作人員稱(chēng)采訪(fǎng)函需要董秘回復(fù)，但董秘年前便休假去了，暫時(shí)聯(lián)系不到。

數(shù)次延期的募投項(xiàng)目

天眼查顯示，新光藥業(yè)前身為浙江新光藥業(yè)有限公司，成立于1998年11月18日,而后在2012年8月28日,公司整體變更為新光藥業(yè)，并于2016年6月24日登陸創(chuàng)業(yè)板。IPO募集資金總額為2.44億元。

根據(jù)招股書(shū)內(nèi)容顯示，上述募集資金主要用于“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線(xiàn)GMP建設(shè)項(xiàng)目”“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項(xiàng)目”“區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”，計(jì)劃總投資分別為16493萬(wàn)元、2122萬(wàn)元、2573萬(wàn)元。

其中，年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線(xiàn)GMP建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)與黃芪生脈飲產(chǎn)能利用率較高有關(guān)。招股書(shū)顯示，2013年~2015年，黃芪生脈飲及其他合劑(口服液)生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能利用率分別為110.56%、128.47%、132.76%。

而若上述項(xiàng)目建成后，可以使得新光藥業(yè)黃芪生脈飲及其他合劑(口服液)的生產(chǎn)能力由原1.33億支/年增至3.53億支/年。根據(jù)規(guī)劃，該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，建設(shè)期結(jié)束并投產(chǎn)后第三年達(dá)產(chǎn)，第一、二、三年新增產(chǎn)能比例分別為50%、80%、100%。

依照原計(jì)劃，年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線(xiàn)GMP建設(shè)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間為2018年6月24日，但就在2018年6月22日，新光藥業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，將預(yù)定可使用狀態(tài)日期調(diào)整為2018年12月31日。

與此同時(shí)，研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)日期也從2018年6月24日調(diào)整為2019年12月31日;區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2019年6月24日調(diào)整為2020年12月31日。

對(duì)于募投項(xiàng)目的整體延期，新光藥業(yè)稱(chēng)，募投項(xiàng)目在前期雖經(jīng)過(guò)充分的可行性論證，但實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中受到多方面因素影響，無(wú)法在計(jì)劃時(shí)間內(nèi)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

而后在2018年12月25日，新光藥業(yè)稱(chēng)，由于年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線(xiàn)GMP建設(shè)項(xiàng)目分為“中藥提取生產(chǎn)車(chē)間”與“合劑制劑生產(chǎn)車(chē)間”兩個(gè)階段，其中前者已通過(guò)認(rèn)證投入生產(chǎn)，后者亦完成主體建設(shè)，進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段。但因?yàn)閷?duì)生產(chǎn)設(shè)備的自動(dòng)化、智能化的調(diào)試時(shí)間超出預(yù)期，于是將項(xiàng)目的預(yù)定可使用狀態(tài)日期調(diào)整為2019年6月30日。

頻繁延期募投項(xiàng)目是否會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，新光藥業(yè)在招股書(shū)中曾表示，若公司募集資金計(jì)劃投資項(xiàng)目建成后，公司年新增固定資產(chǎn)折舊預(yù)計(jì)約為1574.98萬(wàn)元。但在募集資金項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益前，新增固定資產(chǎn)折舊將在一定程度上影響公司凈利潤(rùn)及凈資產(chǎn)收益率，短期或?qū)?duì)公司盈利能力產(chǎn)生影響。

值得注意的是，2018年財(cái)報(bào)顯示，新光藥業(yè)已經(jīng)累計(jì)投入募集資金10188.15萬(wàn)元，分別用于“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑GMP生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目”“區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”和“研發(fā)質(zhì)檢中心建設(shè)項(xiàng)目”的建設(shè)。

新光藥業(yè)2019年半年報(bào)顯示，“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線(xiàn)GMP建設(shè)項(xiàng)目”已于報(bào)告期內(nèi)完成建設(shè)并通過(guò)GMP認(rèn)證。

拳頭產(chǎn)品毛利率逐年下降

資料顯示，新光藥業(yè)主要從事中成藥、化學(xué)藥、保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為黃芪生脈飲、伸筋丹膠囊和西洋參口服液。

其中，在招股書(shū)中，新光藥業(yè)稱(chēng)黃芪生脈飲為全國(guó)首創(chuàng)，主要用于氣陰兩虛、心悸氣短的冠心病患者，市場(chǎng)需求旺盛，是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。但實(shí)際上，黃芪生脈飲并非新光藥業(yè)獨(dú)家品種，江西南昌濟(jì)生制藥廠(chǎng)亦生產(chǎn)該產(chǎn)品。

據(jù)悉，黃芪生脈飲生產(chǎn)所需的原材料包括黃芪、黨參、麥冬、五味子、西洋參等中藥材，這就使得黃芪生脈飲的業(yè)績(jī)表現(xiàn)受制于原材料價(jià)格的波動(dòng)影響較大。

數(shù)據(jù)顯示，2016年~2018年，黃芪生脈飲的毛利率連年下降，分別為71.32%、64.76%、59.57%。而據(jù)康美·中國(guó)中藥材價(jià)格指數(shù)網(wǎng)顯示，黃芪生脈飲原材料中的黃芪、黨參近三年來(lái)處于增長(zhǎng)狀態(tài)。

新光藥業(yè)也表示，由于中藥材價(jià)格受產(chǎn)地氣候變化、人工成本變化、市場(chǎng)供求關(guān)系變化等多種因素影響，若公司所需主要中藥材原料價(jià)格大幅上升，將對(duì)公司盈利狀況造成一定程度的不利影響。

與此同時(shí)，新光藥業(yè)仍面臨銷(xiāo)售區(qū)域過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)，雖然新光藥業(yè)在招股書(shū)中曾表示，要在穩(wěn)固浙江省內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，逐步拓展省外市場(chǎng)，但就目前情況來(lái)看，進(jìn)展似乎并不順利。2013年~2018年，新光藥業(yè)浙江省外的營(yíng)收占比分別為14.81%、12.87%、12.93%、13.3%、13.51%、13.71%。

而上述募投項(xiàng)目中的“區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”便是為了新光藥業(yè)省外市場(chǎng)的拓展而建設(shè)的。在招股書(shū)中，新光藥業(yè)計(jì)劃在3年內(nèi)，分別以江蘇、山東、北京、福建、上海、河北、廣東、四川等8個(gè)省(市)的省會(huì)城市或地理中心城市購(gòu)置辦公用房，設(shè)置8個(gè)省(市)級(jí)辦事處;同時(shí)計(jì)劃在浙江、江蘇、山東、福建、河北、廣東、四川的重點(diǎn)二線(xiàn)城市租賃辦公場(chǎng)所設(shè)置地級(jí)市銷(xiāo)售辦事處，對(duì)該城市的產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行深度開(kāi)發(fā)，并以每個(gè)地級(jí)市銷(xiāo)售辦事處拓展輻射到該地區(qū)下屬的縣級(jí)城市。

但該項(xiàng)目的預(yù)定可使用狀態(tài)日期從2019年6月24日調(diào)整為2020年12月31日。而在建成投入使用之前，公司如何為產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┦袌?chǎng)保障，新光藥業(yè)尚未回復(fù)記者。

不過(guò)，新光藥業(yè)方面也在2019年半年報(bào)中坦承，公司面臨產(chǎn)能擴(kuò)大后的銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)，即公司產(chǎn)能擴(kuò)張后，如公司不能持續(xù)有效開(kāi)拓市場(chǎng)，或后期市場(chǎng)情況發(fā)生不可預(yù)見(jiàn)的變化，將會(huì)對(duì)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資回報(bào)和公司的預(yù)期收益產(chǎn)生不利影響。