2月26日晚，中富通(300560.SZ)公布股東減持計劃。此前不久，其實控人剛通過質押、定增等資本運作為上市公司進行融資。在這背后，是其大幅擴張所導致的資金流動性壓力驟增。

第二、五、六大股東計劃減持股份

中富通發布公告稱，2020年2月25日，公司收到股東平潭富融《股份減持計劃告知函》，平潭富融因自身資金需要，在公告發布之日三個交易日后的六個月內(2020年3月4日至2020年9月3日)，計劃通過大宗交易、集中競價等形式減持公司股份，減持數量不超過338萬股，即不超過公司總股本的1.79%。

2月26日，公司收到股東浙江中科、常德中科《股份減持計劃告知函》，浙江中科、常德中科因自身資金需要，在公告發布之日三個交易日后的六個月內(2020年3月4日至2020年9月3日)，計劃通過大宗交易、集中競價等形式減持公司股份，減持數量不超過701.332萬股，即不超過公司總股本的3.71%。

平潭富融、浙江中科、常德中科分別為中富通第二、第五、第六大股東。在到2月26日已經截止的上一輪減持計劃中，以上三家股東公司均未減持股份。

實控人質押套現為公司“輸血”

值得注意的是，上述減持計劃發布前，中富通剛剛發布了非公開發行股票預案。

2月19日，中富通發布《2018年度非公開發行A股股票預案(修訂稿)》披露稱，非公開發行對象為公司控股股東、實際控制人陳融潔控制的福建融嘉科技有限公司，福建融嘉科技有限公司認購的股票自發行結束之日起18個月內不得轉讓。公司非公開發行不超過37,864,800股新股，發行價格為12.18元/股。本次非公開發行募集資金總額不超過4.5億元，扣除發行費用后將全部用于補充流動資金。

據悉，福建融嘉成立于2018年12月17日，成立時間較短，暫未開展實質性業務。

同日披露的另一公告信息顯示，陳融潔本次通過福建融嘉科技有限公司認購公司本次非公開發行股票的全部資金來源為本人合法自有或自籌資金，不存在來自于中富通的情形，不存在代他人認購本次非公開發行股票的情形，未直接或間接地接受中富通提供的財務資助或者補償。

雖然其中僅提到陳融潔認購資金來源于本人合法自有或自籌資金，但早前發布的質押公告或者有跡可循。

1月22日，中富通發布公告稱，陳融潔向國泰君安證券股份有限公司質押股份1004萬股，用于個人資產投資。本次質押股份1004萬股，占其所持公司股份的9.86%，占公司股份總數的5.30%。質押期限為2020年1月20日至2021年1月19日。

截至公告日，陳融潔通過直接和間接方式共計持有公司股份101,839,680股，占公司股份總數的53.79%。陳融潔累計質押其持有的公司股份61,850,000股，占其持有公司股份總數的60.73%，占公司股份總數的32.67%。

實控人累計高達60.73%的質押率引來市場猜測，針對這一比例，業內人士對中國網財經記者表示：“對于上市公司而言，通過質押獲取資金再進行定增能夠快速增加資金流動性。但實控人股票質押率過高卻會引起投資人的擔憂，一旦規模擴張過快以及杠桿過高，就容易發生違約風險，嚴重的會導致實控人變更。同時，當遇到股價暴跌時也容易產生平倉風險。”

激進擴張債臺高筑流動性吃緊

公開資料顯示，中富通成立于2001年，是一家專業的第三方通信網絡管理服務提供商，于2016年在深交所創業版上市。

近年來，中富通有大幅擴張的趨勢。據2018年6月11日公告披露，中富通擬以現金方式收購福建天創信息科技股份有限公司(以下簡稱“天創信息”)約63%股權，預計交易金額不超過2.3億元。

業績承諾方承諾：天創信息自2018年1月1日起，截至2018年12月31日實現的凈利潤數不低于3,000萬元;天創信息自2018年1月1日起，截至2019年12月31日實現的累積凈利潤數不低于6,450萬元;天創信息自2018年1月1日起，截至2020年12月31日實現的累積凈利潤數不低于10,450萬元。

而截至2018年9月30日，中富通合并報表貨幣資金余額僅為4,821.95萬元，總資金6.43億元，凈資產5.09億元。為了收購天創信息，中富通付出了大額成本。

2019年三季度報顯示，報告期末，中富融短期借款為2.21億元，較期初增加142.57%，主要是報告期內公司支付天創信息股權轉讓款后，為保證流動資金充裕，增加了銀行流動資金貸款的提用額度所致。長期借款較期初增加1.1億元，增加率為100%。同時，財務費用也較上期增加507.95%，為883.98萬元。

負債高企給中富通帶來了資金壓力，與此同時，經營現金流也出現了缺口。

三季度報顯示，中富通經營活動產生的現金流量凈額為-7864.50萬元，較上期減少62.22%，主要是因業務規模增長而墊付成本增加，以及子公司天創信息因業務季節性波動特點，1-9月經營性現金流量凈額為-2,760.81萬元所致。