近日，鵬博士(600804.SH)的年報審計機構四川華信(集團)會計師事務所，因其對鵬博士商譽及其減值測試的審計程序不充分等問題，被四川證監局出具警示函。
鵬博士近年來業績下行明顯，2019年三季報顯示，1至9月公司的營業收入和凈利潤分別為45.69億元、4633.63萬元，同比分別下滑12.68%、86.44%。同時，公司負債合計158.8億元，其中流動負債達到96.23億元。
而2016年、2017年、2018年，鵬博士的凈利潤分別為7.67億元、7.42億元、3.81億元，同比增長率為6.98%、0.35%、-48.71%。經營活動產生的現金流量凈額為41.39億元、34.83億元、21.83億元，同比增長率為-11.14%、-15.84%、-37.32%。
受到業績不佳影響，截至1月9日，鵬博士股價收盤價為6.64元，公司股價曾在2015年5月22日達到歷史最高的50.89元，隨后一路下行，總跌幅達到86.95%。
業績不佳、股價低迷，鵬博士還面臨大股東質押的困境。截至2019年9月30日，公司控股股東鵬博實業累計質押1.15億股，占其所持股份的99.9951%，占公司總股本的8.0306%;實控人楊學平累計質押占其所持股份的99.4576%，占公司總股本的0.8029%;鵬博實業的一致行動人深圳市聚達苑投資有限公司累計質押占其所持股份的99.71%，占公司總股本的3.8593%。
截至2019年9月30日，鵬博士賬面上商譽為20.89億元，其中收購長城寬帶網絡服務有限公司形成商譽15.37億元，占總商譽的73.58%。另外鵬博士收購北京電信通電信工程有限公司形成商譽3.56億元。
面對上述情況，著名投資機構鼎暉投資或也面臨回報困難的問題。2018年3月5日，新三板企業亞錦科技(830806，OC)宣布對鵬博士大股東鵬博實業增資15億元，將持有鵬博實業40%的股權，之后亞錦科技增資金額調減至10億元，目前持有鵬博實業29.455%的股權。
而天眼查顯示，亞錦科技的法人焦樹閣，同時也是鼎暉股權投資管理(天津)有限公司的董事。鼎暉投資通過入股大股東，達到持有上市公司鵬博士股權的目的。不過以目前鵬博士的經營業績和股票表現來看，鼎暉投資這次入股回報難言樂觀。
營收、凈利雙下滑 鵬博士流動負債超96億元
10月30日，鵬博士披露2019年前三季度業績，1-9月公司實現營業收入45.69億元，同比下降12.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4633.63萬元，同比大幅下降了86.44%。經營活動產生的現金流量凈額為6.17億元，同比下降了53.10%。
根據三季報披露，鵬博士負債合計158.8億元，其中流動負債合計96.23億元。在流動負債中，短期借款8.949億元，應付賬款14.88億元，預收款項61.92億元，其他應付款合計5.341億元，公司的貨幣資金為19.24億元。截止今年9月末，鵬博士資產負債率為69.36%，償債壓力明顯。
另外，截止今年9月30日公司商譽為20.89億元，其中收購長城寬帶網絡報務有限公司形成商譽15.37億元，鵬博士對長城寬帶計提商譽減值準備5530.88萬元。
根據鵬博士此前披露的公告，公司2016年、2017年、2018年的營業收入分別為88.50億元、81.70億元、68.60億元，同比增長率為11.66%、-7.68%、-16.04%。歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為7.67億元、7.42億元、3.81億元，同比增長率為6.98%、0.35%、-48.71%。經營活動產生的現金流量凈額為41.39億元、34.83億元、21.83億元，同比增長率為-11.14%、-15.84%、-37.32%。
為了改善資金狀況，鵬博士今年已進行了多次融資。2019年4月27日公司公告，為滿足經營及發展需求，拓展融資渠道，保證公司健康平穩運行，鵬博士及下屬子公司 2019-2020 年度擬向銀行等金融機構申請總額度不超過50億元的融資額度。融資品種包括但不限于流動資金貸款、中長期借款、融資租賃、銀行承兌匯票、商業 承兌匯票、保函、信用證、抵押貸款等。
6月29日，鵬博士公告擬將子公司北京電信通電信工程有限公司(簡稱電信通)的25%股權向中國銀行股份有限公司澳門分行進行質押，以此申請不超過3.5億港元的定期貸款授信，補充公司營運資金。
10月30日公告，鵬博士擬將子公司電信通的25%股權向華夏金融租賃進行質押，用于開展2億元的融資租賃，補充公司運營資金。
12月12日，鵬博士發布了關于非公開發行公司債券預案的公告，公告顯示，擬非公開發行公司債券的備案規模不超過人民幣20億元，募集資金擬用于償還公司借款等法律法規允許的用途。
鼎暉投資10億元入股鵬博士大股東 間接持股回報難
除了業績下滑、資金承壓，鵬博士面臨的困境還不止這些。
2018年3月5日，新三板公司亞錦科技(830806.OC)發布公告稱，根據經營規劃和業務發展需要擬對深圳鵬博實業集團有限公司(簡稱鵬博實業)增資15億元，增資完成后，公司持有鵬博實業40%的股權。
鵬博實業是鵬博士的第一大股東，持股比例為8.03%。如增資完成后，亞錦科技將間接持有上市公司鵬博士約4.29%的股權。
天眼查顯示，寧波亞錦電子科技股份有限公司(簡稱亞錦科技)的法定代表人為焦樹閣，曾有媒體稱焦樹閣是鼎暉投資總裁焦震的別名。焦樹閣在寧波鼎暉百孚股權投資有限公司、上海鼎暉賦泰股權投資管理有限公司、鼎暉暉泰投資管理(天津)有限公司等單位擔任董事，同時還是內蒙古河套酒業集團股份有限公司、福建南平南孚電池有限公司的董事長。
2018年3月13日，鵬博士發布公告稱，此次鵬博實業股權變更事宜，不會引起本公司控制權變更，不存在亞錦科技進一步增持鵬博實業股權的約定或安排;本公司未與亞錦科技或其關聯方鼎暉投資開展任何合作，亦未利用亞錦科技或鼎暉投資的資金與資源進行轉型。
這份公告中也披露，焦樹閣為鼎暉股權投資管理(天津)有限公司之董事。鵬博士稱，此次控股股東引入亞錦科技對其投資，未向公司提前告知，與公司無任何關聯關系。
2019年4月30日，亞錦科技發布2018年年報，但山東和信會計師事務所(特殊普通合伙)(簡稱山東和信)對其出具了“非標”意見。審計機構認為，亞錦科技存在“與其他流動資產相關的重大不確定性”。
山東和信表示，亞錦科技擬對鵬博實業增資15億元，2018年3月14日，亞錦科技與興業國際信托有限公司簽署信托貸款合同，以持有子公司南孚電池60%的股權質押取得興業國際信托有限公司10億元人民幣的并購貸款資金，用以向鵬博實業增資從而持有其 40%股權。興業國際信托有限公司已將該并購資金直接支付給鵬博實業。
截至 2019年4月30日，因鵬博實業尚未完成工商變更，此次對外投資事項尚未最終完成，公司將該項投資款列示為其他流動資產，最終投資結果具有不確定性。
2019年7月16日，全國股轉公司對亞錦科技的上述投資事項發起了問詢，要求亞錦科技說明鵬博實業未進行工商變更的原因以及剩下還未支付的5億元投資計劃。
2019年7月31日，亞錦科技公告回復稱，根據當初雙方簽訂的協議，公司把15億元全部支付完畢作為交易完成日，鵬博實業將在交易完成日之次日起五日內出具出資證明和股東名冊。由于亞錦科技尚有5億元增資款沒有到位，鵬博實業也就未提供文件和辦理工商變更登記。
亞錦科技表示正在與鵬博實業溝通調整投資方案，尚未出資的5億元擬不再出資，已出資的10億元擬將相應出資確認為鵬博實業股權并完成工商變更登記，或擬確認為亞錦科技對鵬博實業的債權出資。
2019年8月27日，亞錦科技公告稱，公司與鵬博實業簽訂《關于調整寧波亞錦電子科技股份有限公司與深圳鵬博實業集團有限公司增資安排的協議書》，根據協議約定，公司向鵬博實業增資的金額從15億元調減至10億元，其中4.44億元作為鵬博實業新增注冊資本 ，剩余5.56億元計入鵬博實業的資本公積，公司持有鵬博實業29.455%的股權，增資款已由公司向鵬博實業全額實繳。目前該項對外投資事項已經完成工商備案登記。
亞錦科技背后的知名投資機構鼎暉投資，通過入股鵬博士大股東的方式間接持股上市公司，是其常用的投資手法。
《投資者報》稱，鼎暉投資入股包括美的電器、恒逸石化和魯西化工等公司，操作套路大多是“協助控股股東培育業務—做大控股股東資產后通過定增注入上市公司—上市公司釋放業績、股價上漲—PE和管理層套現走人。”被鼎暉投資看重的企業，在其入股后逐漸沒落的也不在少數，如現代牧業、愛國者。
