只等A股開(kāi)盤！5大重磅利好都來(lái)了，9家券商最新研判：牛市長(zhǎng)期邏輯不變
A股距3300點(diǎn)一步之遙。
周五，A股震蕩攀升，上證指數(shù)漲0.63%，收?qǐng)?bào)3070.8點(diǎn)，直指3300點(diǎn)。
而周末多重利好襲來(lái)。政治局會(huì)議提積極財(cái)政政策，股指期貨進(jìn)一步松綁、公募基金10年來(lái)最猛加倉(cāng)、外資MSCI擴(kuò)容落地漸行漸近、大力推動(dòng)期貨公司上市;在政治局會(huì)議和股指期貨松綁等消息出來(lái)后，A股盤后新加坡富時(shí)A50大漲約2%。
券商仍然看好第二輪牛市，但認(rèn)為短期或有波動(dòng)。中信證券策略此前預(yù)判4月底為第二輪行情最佳買點(diǎn)，最新觀點(diǎn)認(rèn)為還需等待，要晚于4月末;海通證券表示，市場(chǎng)暫難進(jìn)入牛市第二階段的基本面接力;牛市長(zhǎng)期邏輯不變，短期小心溜車;國(guó)金證券則認(rèn)為A股仍積極可為。
一、政治局會(huì)議定調(diào)積極財(cái)政政策
新華網(wǎng)消息，4月19日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作;聽(tīng)取2018年脫貧攻堅(jiān)成效考核等情況匯報(bào)，對(duì)打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)提出要求;審議《中國(guó)共產(chǎn)黨宣傳工作條例》。中共中央總書(shū)記習(xí)近平主持會(huì)議。
會(huì)議不僅定調(diào)積極財(cái)政政策，而且表示一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好于預(yù)期。
中國(guó)基金報(bào)梳理的會(huì)議內(nèi)容干貨包括：
1、繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度實(shí)施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，市場(chǎng)信心明顯提升，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快實(shí)施，改革開(kāi)放繼續(xù)有力推進(jìn)，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，開(kāi)局良好。
2、注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。
3、宏觀政策要立足于推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，更加注重質(zhì)的提升，更加注重激發(fā)市場(chǎng)活力，積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。
4、要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，落實(shí)好一城一策、因城施策、城市政府主體責(zé)任的長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制。
5、要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制。
二、股指期貨松綁有利長(zhǎng)線資金入市
4月19日下午，中金所再次調(diào)整股指期貨的手續(xù)費(fèi)、單個(gè)合約上限以及中證500的保證金標(biāo)準(zhǔn)，股指期貨向恢復(fù)正常化又邁進(jìn)了一大步。
中金所此次調(diào)整內(nèi)容主要有三：
1、自2019年4月22日結(jié)算時(shí)起，將中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%;
2、自2019年4月22日起，將股指期貨日內(nèi)過(guò)度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約500手，套期保值交易開(kāi)倉(cāng)數(shù)量不受此限;
3、自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之三點(diǎn)四五。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次調(diào)整是進(jìn)一步優(yōu)化股指期貨交易運(yùn)行、促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮的積極舉措。下一步，市場(chǎng)各類量化及絕對(duì)收益產(chǎn)品有望得到進(jìn)一步發(fā)展，中長(zhǎng)期來(lái)看還有助于吸引更多長(zhǎng)線資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。
三、公募
據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，一季度末，包括股票型、混合型和封閉式基金在內(nèi)可比的2245只偏股基金股票(缺少部分基金)平均倉(cāng)位為71.72%，較去年底的(僅計(jì)算可比數(shù)據(jù))61.97%上升9.75個(gè)百分點(diǎn)，倉(cāng)位提升力度較大。
值得一提的是，這也是10年多加倉(cāng)最猛的一個(gè)季度。
2009年二季度的大牛市中，全部偏股基金股票倉(cāng)位較一季末曾大幅上升8.33個(gè)百分點(diǎn)。
四、MSCI再度擴(kuò)容漸行漸近
5月份外資將提升A股持倉(cāng)。
4月20日，在上海高金建院十周年慶典上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，誰(shuí)說(shuō)今年股市好轉(zhuǎn)跟外資沒(méi)有關(guān)系呢?但外資在我國(guó)投資增長(zhǎng)中作用的加大，客觀上需要我國(guó)的經(jīng)濟(jì)決策與其他國(guó)家更好地溝通。
根據(jù)2019年MSCI將A股納入因子提高，具體仍為三步走：
1)作為2019年5月的半年度指數(shù)審議的一部份，MSCI會(huì)把指數(shù)中的現(xiàn)有的中國(guó)大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大盤A股，具體生效時(shí)間是6月1日起;
2)作為8月的季度指數(shù)審議的一部份，MSCI會(huì)把指數(shù)中的所有中國(guó)大盤A股納入因子從10%增加至15%，具體生效時(shí)間是9月初;
3)作為11月的半年度指數(shù)審議的一部份，MSCI會(huì)把指數(shù)中的所有中國(guó)大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中國(guó)中盤A股(包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。
根據(jù)國(guó)金證券對(duì)MSCI事件帶來(lái)的A股增量資金進(jìn)行的測(cè)算，第一步、第二步、第三步實(shí)施帶來(lái)的增量資金分別為：1281億、1199億、2070億，三步完成帶來(lái)的增量資金合計(jì)為4550億，其中被動(dòng)資金約910億，主動(dòng)資金約3640億。
五、大力推動(dòng)期貨公司上市
4月21日，由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主辦的《第十三屆中國(guó)期貨分析師暨場(chǎng)外衍生品論壇》在杭州召開(kāi)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海演講指出，要大力推動(dòng)期貨公司A股上市、股指期貨對(duì)外開(kāi)放、發(fā)展金融期貨、積極推動(dòng)外商控股期貨公司設(shè)立、大力推動(dòng)員工持股、《期貨法》立法加快步伐。
九大
最佳買點(diǎn)需等待，A股仍積極可為
海通證券
海通證券策略表示，靚麗的金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，說(shuō)明利好已經(jīng)被市場(chǎng)前期上漲Price in，上證綜指2440點(diǎn)以來(lái)牛市第一階段估值修復(fù)已經(jīng)可觀。
宏觀政策偏松格局不變，但已經(jīng)開(kāi)始微調(diào)了，未來(lái)基本面數(shù)據(jù)仍可能會(huì)反復(fù)，市場(chǎng)暫難進(jìn)入牛市第二階段的基本面接力。
牛市長(zhǎng)期邏輯不變，短期小心溜車，階段性銀行攻守兼?zhèn)洌P(guān)注政策性主題。
中信證券
中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)全年A股市場(chǎng)增量資金凈流入量約為9000億元，其中年初至今已流入約7000億元，未來(lái)年內(nèi)增量資金凈流入量約為2000億元。總量上邊際流入放緩，結(jié)構(gòu)上更偏好價(jià)值藍(lán)籌，分化加劇。
短期內(nèi)，隨著逆周期貨幣政策力度和節(jié)奏有所調(diào)整，資金流入市場(chǎng)的節(jié)奏將有所放緩，最佳買點(diǎn)仍需等待，晚于我們之前“最佳買點(diǎn)在4月末”的判斷。
中信建投證券策略：高質(zhì)量發(fā)展驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)牛
中信建投證券策略團(tuán)隊(duì)表示，股票市場(chǎng)的上行動(dòng)能從利率下降轉(zhuǎn)換為高質(zhì)量發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放和金融供給側(cè)改革。
首先，家電、汽車、通信、計(jì)算機(jī)、電子等研發(fā)驅(qū)動(dòng)型的先進(jìn)制造業(yè)成為受益的方向。
其次，以科創(chuàng)板和利率并軌為代表的金融供給側(cè)改革將給券商、金融科技等金融服務(wù)業(yè)帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。
第三，消費(fèi)水平提升也是高質(zhì)量發(fā)展的重要組成部分，在產(chǎn)出回升、利率下降過(guò)程中高端消費(fèi)和耐用消費(fèi)品也是受益方向。
因此，我們推薦的順序?yàn)椋合冗M(jìn)制造、券商>消費(fèi)>銀行地產(chǎn)>周期。
國(guó)金證券
國(guó)金證券策略表示，隨著4月下旬上市公司業(yè)績(jī)密集披露期的日益臨近，投資者將聚焦點(diǎn)逐步切換至上市公司季報(bào)上來(lái)。總體來(lái)看A股市場(chǎng)，偏積極因素依舊存在，如全球貨幣政策整體仍處偏寬松，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率實(shí)現(xiàn)軟著陸，MSIC等事件仍將導(dǎo)致外資流入，當(dāng)前A股估值與A股歷史估值中樞比并不算貴。
行業(yè)(個(gè)股)配置上，主推“大金融”板塊，其次受“豬瘟”事件驅(qū)動(dòng)的“生豬養(yǎng)殖”;“消費(fèi)”板塊受益于MSCI事件漸行漸近以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度階段性回暖。另外主題投資上，建議適當(dāng)關(guān)注“新能源(特高壓、光伏)、軍工、上海自貿(mào)區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、一帶一路”等。
華泰證券策略：二八分化明顯關(guān)注銀行消費(fèi)和混改
華泰證券策略表示，近期市場(chǎng)二八分化更加明顯，賺錢效應(yīng)和創(chuàng)新高的個(gè)股減少，而銀行的補(bǔ)漲和5G行情的回歸，預(yù)示著部分資金開(kāi)始重視長(zhǎng)期視角，不局限于短期問(wèn)題。
4月至今六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量同比和環(huán)比出現(xiàn)下滑，發(fā)債的規(guī)模也較三月回落，我們認(rèn)為籌碼比價(jià)格重要，方向比二階導(dǎo)重要，短期關(guān)注銀行+消費(fèi)+混改，抓住科技成長(zhǎng)核心資產(chǎn)上車機(jī)會(huì)。
天風(fēng)證券策略：牛市修整期看好金融消費(fèi)
天風(fēng)證券策略表示，4月下旬到5月的修整期，重點(diǎn)看好金融(比如銀行)+消費(fèi)(比如醫(yī)藥)。
牛市修整期的大類板塊表現(xiàn)有如下特點(diǎn)：
第一，前期漲幅較大的板塊，在修整期，都會(huì)面臨更大的調(diào)整壓力。
第二，金融和消費(fèi)板塊，在修整期，比較抗跌，大多數(shù)情況下，跌幅較小。
第三，但也有例外情況，比如第三輪和第六輪修整期之前金融板塊大幅上漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其它板塊，因此在后續(xù)修正期中，調(diào)整壓力也非常大。
安信證券策略：整體性機(jī)會(huì)可能將告一段落
安信證券策略表示，綜合考慮目前整體環(huán)境，認(rèn)為貨幣最寬松時(shí)刻很可能已經(jīng)過(guò)去，春季行情的核心利好從基本面到流動(dòng)性預(yù)期的改善也都已經(jīng)兌現(xiàn)，因此指數(shù)整體性機(jī)會(huì)可能將告一段落，未來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注改革和轉(zhuǎn)型。
行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥、軍工等。主題上重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革、一帶一路、上海自貿(mào)區(qū)、長(zhǎng)三角一體化等。
安信證券策略認(rèn)為，2009年下半年，政策重心從保增長(zhǎng)逐漸轉(zhuǎn)向促轉(zhuǎn)型，同時(shí)資本市場(chǎng)改革試點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板加速推進(jìn)，A股市場(chǎng)指數(shù)寬幅震蕩，中小板指數(shù)及成長(zhǎng)風(fēng)格顯著跑贏具有一定啟示意義。
廣發(fā)證券策略：“金融供給側(cè)慢牛”，配置新經(jīng)濟(jì)寬信用的供需兩端
廣發(fā)證券策略表示，經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)下流動(dòng)性寬松預(yù)期轉(zhuǎn)淡，使市場(chǎng)進(jìn)入分子與分母的角力期。但改革紅利釋放有助于提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，“讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更大作用”下的“金融供給側(cè)慢牛”依然是A股行情主導(dǎo)邏輯。
行業(yè)配置新經(jīng)濟(jì)寬信用供需兩端：(1)需求端來(lái)自科創(chuàng)成長(zhǎng)及先進(jìn)制造，通信、電子(半導(dǎo)體、消費(fèi)電子)、計(jì)算機(jī)(軟件)、裝備制造;(2)供給端來(lái)自于資本市場(chǎng)戰(zhàn)略地位提升的券商;(3)外資進(jìn)入受益及季報(bào)驗(yàn)證期高景氣支撐的消費(fèi)，汽車、家電、白酒。主題投資關(guān)注國(guó)企改革，養(yǎng)老服務(wù)。
興業(yè)證券策略：短期面臨波折挑選地產(chǎn)鏈條、汽車、大創(chuàng)新
興業(yè)證券策略表示，整體而言，短期市場(chǎng)由于流動(dòng)性寬松預(yù)期兌現(xiàn)、企業(yè)盈利底部待確認(rèn)，將面臨一些波折、折騰。而這一階段恰是機(jī)構(gòu)投資者回歸基本面，挑選業(yè)績(jī)支撐、景氣向上領(lǐng)域的好時(shí)機(jī)，如地產(chǎn)鏈條、汽車、大創(chuàng)新。
中期角度深化改革、堅(jiān)持做長(zhǎng)期正確的事，以高質(zhì)量穩(wěn)增長(zhǎng)而非“大水漫灌”、以供給側(cè)改革穩(wěn)需求而非“投資、基建”。這將使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速率更穩(wěn)、企業(yè)盈利質(zhì)量更高。加之，決策層對(duì)資本市場(chǎng)定調(diào)40年來(lái)最大變化“牽一發(fā)而動(dòng)全身”、科創(chuàng)板推出、中長(zhǎng)線資金入市，“長(zhǎng)牛”形成的必要條件正在慢慢孕育。
