上市9年，九安醫(yī)療仍未能走出一條獨具特色的發(fā)展之路。
九安醫(yī)療主營電子血壓計、血糖儀等家用生理參數(shù)測試儀器，公司由原柯頓(天津)電工電器科技有限公司整體改制設(shè)立，于2010年上市。
目前來看，上市9年來，整體上，九安醫(yī)療取得經(jīng)營業(yè)績并不理想。9年間，公司凈利潤幾乎處于一年虧損一年微利的循環(huán)中，近6年，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為虧損。截至去年9月末，公司的未分配利潤為-2.83億元，這意味著公司尚有2.83億元虧損未能彌補。
九安醫(yī)療也曾試圖借助并購進(jìn)行外延式擴(kuò)張而提振業(yè)績，只是其轉(zhuǎn)型之路走得不太順，收購行動無奈終止。
值得一提的是，去年，九安醫(yī)療成功實現(xiàn)扭虧為盈，其原因，除了出售資產(chǎn)外，就是壓縮費用。去年前9個月，公司管理費用0.89億元，不及上年同期的一半。顯然，賣資產(chǎn)和降費之舉不可持續(xù)。
盈利能力一直未能提升，九安醫(yī)療的股東減持套現(xiàn)卻較為頻繁。3月2日，控股股東石河子三和股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱石河子三和)披露擬減持不超過2%計劃，而在2013年至2016年，其已累計套現(xiàn)近5億元。
此外，股東HEDDINGTON LIMITED期間累計套現(xiàn)6.51億元。短短4年間，兩股東合計套現(xiàn)超11億元。
變賣資產(chǎn)和降費助力扭虧
九安醫(yī)療再次實現(xiàn)了扭虧為盈，這一次，公司采取的措施是變賣資產(chǎn)和大舉降費。
上月底，九安醫(yī)療發(fā)布的業(yè)績快報顯示，去年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.22億元，同比微增3.98%，對應(yīng)的凈利潤為0.11億元，同比增長106.77%。
去年三季報顯示，公司營業(yè)收入為4.08億元，同比下降14.15%，凈利潤為-0.61億元，同比增長30.3%。
短短三個月，九安醫(yī)療成功實現(xiàn)了扭虧為盈。九安醫(yī)療的說明是，嚴(yán)控成本和費用，銷售費用和管理費用均在下降。同時，公司以1.07億元轉(zhuǎn)讓參股子公司華來科技17%股權(quán)，投資收益大幅增加。此外，公司還收到收購eDevice《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中約定的業(yè)績補償款。
雖然九安醫(yī)療尚未詳細(xì)披露投資收益及業(yè)績補償款對公司凈利潤的影響，但管理費用一項大致可以測算。去年前三季度，公司管理費用為0.89億元，約為上年同期2.01億元管理費的44.28%，降幅為55.90%。根據(jù)2017年及2018年前三季度管理費用狀況，推算去年全年管理費用約為1.2億元，相較2017年的2.85億元，減少約1.65億元。
營業(yè)收入增長、管理費用大幅壓縮，依靠此舉來實現(xiàn)凈利潤提振不可持續(xù)。未來，九安醫(yī)療持續(xù)盈利能力還將面臨挑戰(zhàn)。
其實，九安醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績一直較為難看。
上市之前的2009年，九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入3.13億元、凈利潤0.37億元，同比增幅分別為12.04%、24.71%。上市當(dāng)年，業(yè)績就變臉，當(dāng)年營業(yè)收入下降至2.99億元，凈利潤只有0.24億元。此后，公司營業(yè)收入在曲折中前行，2013年后在4億元左右徘徊，直到2017年才突破5億元。
與營業(yè)收入相比，凈利潤數(shù)據(jù)更不好看。從2010年上市當(dāng)年開始，直到2013年，九安醫(yī)療的凈利潤出現(xiàn)四連降，2012年只有700萬元，2013年虧損900萬元。此后是一年微利一年虧損，如此循環(huán)往復(fù)，從而實現(xiàn)保殼目的。其中，2015年、2017年分別虧損1.51億元、1.66億元，2014年、2016年的凈利潤只有0.10億元、0.14億元。
實際上，微利的這兩年并非主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，而是非經(jīng)常性損益。2013年至2018年的6年間，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為虧損，合計虧損接近7億元。
為了提振業(yè)績，九安醫(yī)療多次籌劃轉(zhuǎn)型，最大的一次手筆是耗資7億元收購eDevice100%股權(quán)。系列并購后，公司身披小米產(chǎn)業(yè)鏈、“智能硬件+移動應(yīng)用+云服務(wù)”生態(tài)系統(tǒng)、可穿戴設(shè)備等多個熱門概念。但這些也未能成為九安醫(yī)療救命稻草。
2017年及2018年上半年，九安醫(yī)療多家子公司中只有eDevice凈利潤為正數(shù)，分別為3813.4萬元、677.91萬元，遠(yuǎn)未達(dá)到業(yè)績承諾數(shù)。因此，收購eDevice形成的超5億元商譽還面臨減值風(fēng)險。
一二股東接力減持套現(xiàn)
經(jīng)營遇到了困難，股東不是雪中送炭，相反似乎是落井下石。
從2013年開始，九安醫(yī)療控股股東石河子三和及第二大股東HEDDINGTON LIMITED頻頻上演接力減持套現(xiàn)大戲。
九安醫(yī)療前身是柯頓(天津)電工電器科技有限公司，成立于1995年8月22日，2007年整體改制。彼時，公司注冊資本9300萬元，天津三和工業(yè)電器持股39.16%、Heddington Limited持股49.56%，香港天龍集團(tuán)和深圳同盛創(chuàng)投分別持股10.97%、0.31%。2008年12月30日，eddington Limited將29.64%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津三和，后者持股比升至68.80%。
這是eddington Limited首次轉(zhuǎn)讓股權(quán)。上市之后，在2013、2014年，eddington Limited分別實施過多次減持，兩年分別減持2120.45萬股、1576.67萬股，合計占公司總股本的9.94%。兩年減持，大約套現(xiàn)6.51億元。
大股東石河子三和(原天津三和工業(yè)電器更名而來)減持操作更為頻繁。
2013年6月至2014年5月27日，石河子三和經(jīng)過多次操作，合計減持了1860萬股，套現(xiàn)1.84億元。這是大股東第一輪減持。
第二輪減持發(fā)生在2014年6月23日至2014年9月26日，共計減持404.89萬股，占總股本的1.09%。
第三輪減持時間為2014年9月29日至2015年6月5日，共減持372.01萬股，占總股本1%。
2016年9月，石河子三和實施了第四輪減持，共減持499.46萬股，占總股本1.15%。
上述四輪減持與二股東Heddington Limited減持時間疊加，可以發(fā)現(xiàn)，從2013年6月開始至2016年9月，二者是在接力減持。
根據(jù)長江商報記者初步估算，上述四輪減持，石河子共計減持了8.24%股權(quán)，套現(xiàn)約4.75億元。加上二股東累計套現(xiàn)數(shù)，二者共套現(xiàn)11.01億元。
不僅如此，3月2日，九安醫(yī)療又一次披露了石河子三和的減持計劃，其擬減持2%股權(quán)。如果按照3月7日收盤價計算，將套現(xiàn)0.61億元。
