業績連跌 廣生堂欲借醫療“賺快錢”

一份與和睦家醫療簽訂的運營服務協議讓福州和睦家廣生婦兒醫院獲得品牌運營支持，也進一步推動廣生堂打造醫療產業鏈的戰略。因醫保控費和醫院藥占比考核，廣生堂核心產品抗乙肝病毒藥物價格降低，業績也隨之出現下滑。為提振公司業績，廣生堂加速進入醫療服務領域尋求利潤點。業內人士認為，近年來輔助生殖等醫療服務業務較為火熱，但受管理體系和專家資源等因素影響，廣生堂能否在該領域獲得收益還存在較大不確定性。

聯姻和睦家

近日，廣生堂發布公告稱，公司與和睦家醫療簽訂了《運營服務協議》，協議明確了雙方的權利和義務，這是廣生堂與和睦家醫療的進一步深化合作，也是打造地區人類遺傳基因研究、生殖科學、高端婦兒醫療產業鏈的重要一環。

此次《運營服務協議》進一步明確了雙方的權利和義務。和睦家醫療向福州和睦家廣生婦兒醫院提供“和睦家”品牌授權、開業前的專業指導以及管理體系等實質性運營等支持和指導、輸出以及指導等。同時，在品牌授予許可費和運營服務方面，福州和睦家廣生婦兒醫院需向和睦家醫療每年支付一定的費用。廣生堂在公告中表示，拓展醫療健康服務領域是公司的全新業務，公司將積極引進行業內人才，充分利用“和睦家醫療”在該領域的行業積累和先進管理經驗，為順利營業提供品牌等保障。

事實上，廣生堂與和睦家早在一年前便有了合作。2017年7月，廣生堂與和睦家醫療簽訂了《合作意向書》，并啟動非公開發行A股股票項目，將福州和睦家廣生婦兒醫院建設項目作為募投項目之一。意向書公告顯示，雙方合作開辦“和睦家”營利性高端醫療機構，發揮各自的優勢，投資設立以婦產及兒科為主要特色的全科高端醫療機構，并打造在輔助生殖領域的國際學術領先地位。

醫藥行業投資分析人士李頊在接受北京商報記者采訪時表示，雙方的合作或是各取所需。從目前來看，和睦家醫院主要集中在一線城市，此次在二線城市布局及試水可以為公司未來二三線城市連鎖化鋪路。對于廣生堂來說，公司新業務可以借助和睦家的品牌形象和運營管理模式，使公司醫療業務更加迅速被消費者熟知。“未來福州和睦家廣生婦兒醫院在宣傳上傾向和睦家品牌，能夠加速提升醫院的知名度。”

針對公司發力醫療服務新業務的原因、新業務的未來發展以及公司戰略等問題，北京商報記者致電廣生堂相關負責人，該負責人表示目前公司不接受采訪。

業績三連跌

進入醫療服務領域的背后是廣生堂業績持續下滑尋求新盈利點。

資料顯示，作為一家主要從事核苷類抗乙肝病毒藥物研發、生產與銷售的企業，廣生堂的阿甘定、賀甘定和恩甘定三大核苷酸類抗乙肝病毒產品是公司收入的主要來源，占公司營收99%以上。不過，受醫保控費和醫院藥占比考核，核苷酸類抗乙肝病毒產品市場增長放緩以及競爭產品增多，廣生堂產品在多個區域中標價格下降影響，公司的業績增長形成壓力。

財報數據顯示，2016年，阿甘定、賀甘定的銷售收入分別為6237.36萬元、2697.07萬元，同比下降24.18%、32.9%;2017年，阿甘定、賀甘定、恩甘定分別實現銷售收入4808.66萬元、2458.87萬元、2.14億元，同比下降22.91%、8.83%、4.01%。核心產品的下滑也進一步影響了公司的整體業績。2016年，廣生堂凈利同比下降35.83%;2017年，凈利同比下降49.46%;2018年前三季度廣生堂凈利同比減少79.5%。

一位不愿具名的分析人士認為，醫保控費等政策對所有醫藥企業都造成了影響，由于廣生堂三大單品營收占比公司總營收近100%，因此廣生堂的波動較大。

在核心品種業績下滑的情況下，廣生堂一方面通過加大投入向創新藥轉型，另一方面則加速布局醫療服務業務尋求新利潤點。2016年，廣生堂與藥明康德在乙肝、脂肪肝和肝癌領域簽署了4個創新藥合作開發合同;2017年，廣生堂宣布與藥明康德合作立項開發治愈乙肝路線圖等研發項目。

在上述不愿具名分析人士看來，藥品創新研發具有投入大、回報周期長、風險大等特點，廣生堂想要短期內靠創新藥扭轉業績存在較大難度。“做創新藥風險較大，十年時間都不一定能研發出來一個創新藥，最后到臨床三期、四期時會被斃掉，過去十年的投入都白費了。相對于創新藥來說，進入醫療服務能夠讓廣生堂較快獲得一些收入。”

廣生堂董秘牛妞此前在接受北京商報記者采訪時表示，廣生堂在整個肝臟健康領域進行了包括乙肝、乙肝抗病毒等全面布局，目前正在做新藥研發等布局工作。“藥品價格下降對公司業績有一定影響，每年數千萬的研發費用投入加大公司業績壓力。短期來講公司業績會承擔一定壓力，但從長遠來看，符合公司發展戰略。”

新業務未來待考

在鼓勵社會辦醫等利好條件下，國內眾多資本進入醫療服務領域。2013年10月，國務院印發了《關于促進健康服務業發展的若干意見》(國發[2013]40號)明確，要廣泛動員社會力量，多措并舉發展健康服務業，到2020年，健康服務業總規模達到8萬億元以上，成為推動經濟社會持續發展的重要力量。

Latitude Health創始人趙衡指出，在新藥研發投入大、周期長，而業績又承壓的情況下，廣生堂亟待找到新的利潤增長點。“醫療服務具有廣闊前景，二孩政策的放開讓輔助生殖等醫療服務業有更多的市場，提早布局對公司有好處。”

在李頊看來，盡管有政策支撐，但醫療服務業務能否在短期內獲得可觀利潤還有待觀察。醫院的重資產模式需要長期的投入，當醫院達到收支平衡進入成熟期和平臺期后，企業需要新開醫院增加盈利。婦兒保健相關科室里的輔助生殖還涉及到資質牌照的問題，截至2012年底，我國獲得輔助生殖資質的機構共356家。至此之后，各地就幾乎再無新增輔助生殖機構。再加上婦兒科室需要考慮專家依賴和病床周轉等情況，這一切可能加長回報周期。

此外，醫院和藥品不同，藥品可以輻射全國，而醫院具有一定的輻射半徑。“資本進入醫院很容易，但后續怎么管理、吸引患者都是需要考慮的問題。廣生堂此前主要是從事藥品銷售，目前在醫療服務這方面還要完全依賴和睦家。”

不過，據上述不愿具名分析人士透露，在當前民營醫院行業中，定位高端的和睦家確實有一定的品牌影響力，但目前和睦家聘用的多為外籍工作人員，支付給工作人員的工資費用約占比總營收60%，和睦家醫療的管理體系是否適合廣生堂并給公司帶來收益還有待時間的檢驗。