昨日，奧馬電器(002668.SZ)股價大跌8.32%，收報6.39元，盤中最低價6.28元，距離跌停僅一分錢之遙。此前，奧馬電器自10月30日復牌后，連續五個交易日一字跌停。

11月5日，奧馬電器第五個一字跌停，機構依舊蜂擁出逃。資金龍虎榜顯示，三家機構專用席位分別賣出6273.00萬元、6273.00萬元、4993.06萬元。

奧馬電器此前公告稱，公司籌劃發行股份購買資產事項，6月15日開市起停牌。中山市國資委下屬企業中山金融投資控股有限公司有意受讓奧馬電器實控人趙國棟所持股權，雙方簽署意向協議，本次轉讓可能導致奧馬電器控制權發生變更。隨后公司股票自10月30日開市起復牌。

昨日，奧馬電器公告稱，近日收到涉及公司及全資子公司錢包匯通(平潭)商業保理有限公司、錢包智能(平潭)科技有限公司的應訴通知書及隨附的民事起訴狀等文件，法院已受理原告中國光大銀行股份有限公司中山分行(以下簡稱“光大銀行”)因金融借款合同糾紛對公司、錢包匯通、錢包智能等提起的民事訴訟案。

2018年5月10日，奧馬電器與光大銀行簽訂《流動資金貸款合同》，光大銀行向奧馬電器發放貸款人民幣1.00億元，貸款期限從2018年5月15日至2019年5月14日。光大銀行認為，奧馬電器與他人出現經濟糾紛引起訴訟，相關資產被查封凍結事項，影響奧馬電器在貸款合同項下義務的履行。光大銀行向廣東省中山市中級人民法院提起訴訟，要求法院判令奧馬電器向光大銀行清償貸款本金1.00億元及利息、罰息、復利等。

據中國經濟網記者查閱發現，今年內共有6家券商發布關于奧馬電器的研報。其中，中金公司在3月20日、3月28日、4月23日研報中給予奧馬電器推薦評級后，8月29日，中金公司下調奧馬電器評級至中性，且目標價由4月23日的34.73元(奧馬電器10月30日復牌實施10派0.62元轉7股，該價格復權后為20.39元)下調至11.54元。

3月20日，中金公司發布研報《商戶貸拓展順利，18年高增長可期》，分析師為Victor WANG。研報認為，奧馬電器商戶貸規模取得高速增長。公司針對線下合作商戶推出的商戶貸產品件均6-8萬元、平均期限~6個月、年化利率12-20%、復貸率~50%。公司全年目標放款額超過150億元(預計3月單月~6億元)、余額突破100億元(當前~20億元)。當前公司POS機/二維碼收單合作商戶數~40萬，若年底達到150萬商戶覆蓋，完成100億在貸余額目標則需對應~15萬商戶(占比10%)，預計完成目標幾率較高。考慮到商戶貸將顯著增厚業績，上調18/19年凈利潤預測25%/31%至8.6/12.0億元;當前股價對應19.4/14.0x18/19eP/E。基于SOTP估值法(分別給予金融科技30x/冰箱業務15x18eP/E)，將目標價上調30%至32.5元(對應24x18ePE)，對應23%上漲空間，維持“推薦”評級。(目標價相當于復權后19.08元)

3月28日，中金公司發布研報《場景布局成效初顯，金融業務迎來爆發》，分析師為Victor WANG。研報認為，奧馬電器一季報凈利潤預增70%~95%，主因金融科技業務高速發展所致，符合對其2018年高增長可期的判斷。預計2018年公司金融科技/傳統冰箱業務分別貢獻5.1/3.5億元利潤，基于SOTP估值法(分別給予30x/15x18eP/E)，測算目標市值206億元。維持18/19e盈利預測1.36/1.88元不變，分別增長123%/39%。維持目標價32.46元和推薦評級。公司當前股價對應18/19年18.7x/13.5xP/E，較目標價存在28%上漲空間。(目標價相當于復權后19.06元)

4月23日，中金公司發布研報《信貸工廠模式初步驗證，業績跨入高增長通道》，分析師為Victor WANG。研報認為，奧馬電器發力智能信貸工廠模式。公司通過自主研發搭建的信貸核心系統、大數據風控系統、信貸運營系統三大系統，向合作銀行推介優質資產。在該輕型模式下，公司能夠基于自身場景優勢(投資/合作)向銀行收取分成，包括生活服務平臺錢包生活、智慧停車工具車位管家、餐飲點餐收銀SaaS服務商客如云、信用卡優惠信息平臺卡惠、財稅服務SaaS平臺大賬房等。公司當前股價對應18/19年16.4/11.8xP/E，維持“推薦”評級，但由于上調金融科技業務盈利，基于SOTP估值(分別給予金融科技/家電業務30x/15x18ePE估值)，將目標價從32.46元上調7%到34.73元，較當前股價有49%空間。(目標價相當于復權后20.39元)

8月29日，中金公司發布研報《轉型金融科技道阻且長;P2P及股東質押問題凸顯》，分析師為姚澤宇。研報認為，奧馬電器金融科技業務多與貸款相關、估值面臨重估。傳統冰箱業務短期難見起色、毛利水平偏低。潛在其他風險：1)股東質押問題：目前大股東股份超過98%處于質押之中，大股東正籌劃超過5%的股權轉讓(當前股價對應>6.4億元價值)，以解決“錢包金融”兌付問題以及償還其部分債務，倘若股價持續下跌或大股東上市公司體外業務融資受阻，其償付能力或出現問題;2)外延拓展風險：目前公司公告停牌擬收購從事呼叫中心業務的華道信息科技含量及盈利能力或有限，公司在金融科技領域的布局道阻且長。下調18/19年凈利潤53%/34%至4.3/8.3億元，下調評級至中性，下調目標價44%至11.54元(考慮執行17年10轉7權益分派計劃后)，對應19e15xP/E，對比當前股價有2%下跌空間。

3月29日，安信證券發布研報《一體兩翼，構筑金融科技閉環體系(更正報告)》，分析師為胡又文。研報認為，奧馬電器一體兩翼協同發展，構筑科技金融航母巨艦。公司完成實際控制人變更、對中融金全部股權的收購和非公開發行募集資金的金融科技轉型“三部曲”，構筑“冰箱+科技金融”雙輪驅動業務結構，深化以錢包金服為主體，自建場景錢包生活和外延場景錢包投資為兩翼的“一體兩翼”科技金融業務布局，推進金融科技生態良性循環發展。“錢包金服主體+錢包生活、錢包投資兩翼”的核心戰略布局展現了科技金融宏偉藍圖，并以“搶場景、拿牌照、搞技術”主線持續戰略落地，以“科技”為手段，打造金融控股新生態。預計2017-2019年EPS分別為0.61元、1.19元、1.64元，維持“買入-A”評級，6個月目標價30元。(目標價相當于復權后17.61元)

4月20日，安信證券發布研報《業績符合預期，一體兩翼展翅翱翔》，分析師為胡又文。研報認為，奧馬電器業績符合預期。2017年公司實現營業收入69.64億，同比增長38.14%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.81億，同比增長25.15%，其中中融金實現營業收入5.37億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.61億元，圓滿完成業績承諾，增長符合預期，冰箱業務發展穩健，金融科技業務“一體兩翼”布局價值凸顯。預計2018-2020年EPS分別為1.19元、1.64元、2.03元，維持“買入-A”評級，6個月目標價30元。(目標價相當于復權后17.61元)

4月16日，中信建投證券發布研報《轉型科技金融，新經濟時代下的普惠金融巨頭》，分析師為武超則。研報認為，奧馬電器的普惠金融戰略極度符合當下我國新經濟的發展思路，通過旗下兩大平臺錢包好車、卡惠和體外錢包生活深度卡位O2O場景，已經成為當下新經濟時代下的重要參與者，在A股極具稀缺性。三大平臺作為公司的優質場景入口，為公司金融變現提供了客戶、風控基礎。預計公司2017-2019年實現營業收入為69.6億、96.3億、134.8億，歸屬母公司凈利潤為3.9億、9.8億、18.6億，對應EPS為0.62、1.54、2.92。看好公司長期發展，以行業平均PE50倍為基礎，保守預測給予18年30倍估值，對應市值應為294億元，目標價46.0元，給予買入評級。(目標價相當于復權后27.02元)

4月23日，中信建投證券發布研報《業績符合預期，轉型科技金融效果顯著》，分析師為尋赟。研報認為，奧馬電器，金融業務高速增長，完成子公司中融金剩余股權49%的收購，中融金實現營業收入5.4億元，同比增長80%;凈利潤2.6億元，同比增長62.5%。冰箱業務加總中融金實現歸母凈利潤5.8億元，高于公司凈利潤(3.8億元)，主要原因是：冰箱與中融金分別單獨核算凈利潤，上市公司層面負責集團相關人員的管理費用以及相關的科技金融研發投入從而需要獨立于冰箱以及中融金外扣除費用。預計公司2018-2019年實現營業收入為96.3億、134.8億，歸屬母公司凈利潤為9.8億、18.6億，對應EPS為1.54、2.92。維持買入評級，目標價46.0元。(目標價相當于復權后27.02元)

4月21日，中泰證券發布研報《2017扣非凈利增長30%，關注信貸業務》，分析師為謝春生。研報認為，奧馬電器2017年歸母凈利潤增速25%。公司2017年營業收入為69.64億元，同比增長38.1%，歸母凈利潤為3.81億元，同比增長25.2%，扣非后歸母凈利潤為3.70億元，同比增長30.1%，奧馬電器金融科技布局逐步完善。后續可以關注公司智能POS鋪設情況，信貸規模數據增長情況。預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為5.79/8.86/13.13億元，EPS分別為0.91/1.39/2.06元，目前股價對應2017-2019年的PE分別26X、17X、11X。維持“買入”評級。

4月22日，光大證券發布研報《年報點評：戰略推進順利，信貸服務業務快速擴張》，分析師為姜國平。研報認為，在冰箱業務快速增長的帶動下，公司2017年實現營收69.94億元，同增38.14%，大幅超市場預期;與此同時，冰箱業務毛利率下滑也帶動公司毛利率同降4.44個百分點;公司2017年財務費用和資產減值分別為1.85和1.87億元，同增932%和210%，前者上升主要系金融平臺上的信貸業務的快速擴張帶來的利息支出增加和公司戰略性投入增加所致，后者增加是因為應收賬款減值增加;受其影響，公司2017年實現凈利潤3.81億元，同增25.15%，略低于市場預期。考慮到公司高毛利率的信貸服務業務快速擴張，上調18-20年公司凈利潤分別為6.20、9.40和15.10億元，維持“增持”評級，看好公司成長為業內領先的金融科技生態圈，并將旗下金融科技板塊業務打造為理財、消費、信貸三大板塊有機結合的一線金融科技服務平臺，考慮到公司未來三年CAGR高于同行業平均，給予18年27倍PE，上調目標價至26.19元/股。(目標價相當于復權后15.37元)

4月23日，廣發證券發布研報《金融科技布局逐步完善，流量變現指日可待》，分析師為劉雪峰。研報認為，奧馬電器，戰略版圖已逐步搭建完成：1)通過參股金融機構獲得更多金融服務業務許可;2)通過鋪設的pos機獲得更多商戶數據，并基于此提供商戶信貸;3)基于錢包生活app這一C端入口提供個人消費金融服務;4)申請、收購、參股其他金融牌照，為未來提供多元化金融服務做鋪墊。公司的金融科技業務布局逐步完善，未來B端商戶金融服務、C端個人消費金融有望逐步進入收獲期，帶來公司業績的快速成長。預計公司2018年-2020年EPS分別為1.10元/股、1.65元/股及2.32元/股，對應當前股價的PE為21倍、14倍及10倍，給予“買入”評級。