涉及多項違規、財務危機深重的的中南文化(002445.SZ)終于在10月最后一天帶上“ST”帽子。

沒有意外，ST中南在10月31日開盤當天跌停(限制漲跌幅5%)。市場的恐慌或許才剛剛開始。這家曾聯合出品過市場耳熟能詳的影視作品《老男孩》、《我不是藥神》、《建軍大業》的公司，目前處在“至暗時刻”。迎接它的更大挑戰還在于：如何根治內部管理問題、如何應對眾多違約訴訟官司以及主營業務短期如何盈利。

《投資者報》記者在10月30日、31日多次電話聯系中南文化董秘辦，但一直沒有接通，記者還同時給公司郵箱發去問題，截止發稿前并未得到回復。

違規操作何其多

10月29日晚，中南文化公告稱，自2018年10月30日(星期二)開市時起停牌1天，將于2018年10月31日(星期三) 開市時起復牌，復牌后實行其他風險警示，公司股票簡稱由“中南文化”變更為“ST中南”。

中南文化宣稱，這主要是由于公司未履行內部審批決策程序開具商業承兌匯票、對外擔保、控股股東及實際控制人資金占用等事項。

在解決資金占用與違規開具商業承兌匯票方面，10月24日，中南重工集團、陳少忠、中南文化、江陰高新區投資開發有限公司四方簽訂了《債務轉移協議》，中南文化擬將其中3.3億元債務轉移至中南重工集團名下，由中南重工集團承擔清償責任，以抵消中南重工集團對中南文化違規占用4.3億元資金中的3.3億元部分。

另外，10月23日，中南重工集團、陳少忠與濱江揚子企業管理簽訂《資產轉讓協議》，中南重工集團將其部分債權、部分股權轉讓給濱江揚子企業管理，轉讓總價為1億元，該1億元已于10月29日歸還至中南文化。但上述3.3億元債務轉移事項尚需經臨時股東大會審議通過，存在不確定性。

公告還披露，控股股東中南重工集團、實際控制人陳少忠已解決部分資金占用事項，剩余部分未能在其承諾的一個月期限內解決。

解決違規擔保方面，中南文化十大股東之一謝雄勝已向江陰市人民法院提起訴訟，要求停止侵權，消除上市公司因違規擔保產生的或有債務。

今年8月份開始，中南文化的黑暗時刻開始來臨。8月26日，中南文化發布公告中稱，公司存在“未履行內部審批決策程序開具商業承兌匯票”、“未履行內部審批決策程序對外擔保”、“控股股東及實際控制人資金占用”三方面問題。其中，截至今年6月30日，開具商業承兌匯票涉及金額1.15億元，對外擔保涉及金額累計約為9.8億元，控股股東及實際控制人資金占用結余總額為3.15億元，涉及金額合計達到了14.1億元。

緊隨其后，8月30日中南文化再稱，公司涉及6起訴訟，多家公司因追討欠款、要求履行擔保責任等為由狀告中南文化，合計金額達5.6億元。其中，訴訟金額最大的一筆官司高達3.25億元，涉及2016年定增時的舊事。據悉，目前西部證券、國聯證券已經就違約向中南文化提出訴訟以及《執行申請書》。

高管辭職何其密集

更加引起市場密切關注還有，自8月14日以來，中南文化包括董秘陳光、首席文化官劉春、證券事務代表姜偉先后辭職。

而且，公司今年中報顯示，在董事、監事和高級管理人員中，只有董事長陳少忠、副總經理陳澄、財務總監田自強能夠保證財報內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并承擔個別和連帶的法律責任，其他人并不在列。

招商證券傳媒行業分析師方光照向《投資者》報記者表示：“確實很意外這家公司能發生這么多事。高管集體辭職，正常來說，肯定是之前幾個月公司內部就發生過很多問題。”

張衡指出，中南文化內部問題到底有多嚴重，外界不得而知，但如果以公開披露的這么多違規來看，已經非常嚴重了。“這毫無疑問將對公司正常經營產生影響，當務之急要看公司內部治理是否能順利推進。”

股價跳水何其劇烈

另據《投資者報》記者統計，違規事件發生以來，從9月12日至10月31日，中南文化總市值從56.44億元縮水到33.58億元，下跌41%，股價從4元跌至2.38元，下跌40.5%。

如果從近三四年中南文化的股價表現來看，2015年5月27日股價最高峰為60.4元，市值達270多億元，截止目前近200億元被蒸發，股價下跌96%。

市值與股價經歷了過山車的中南文化，這幾年怎么了?國信證券傳媒行業首席分析師張衡告訴《投資者報》記者，至少從今年來看，公司業績不達預期，主要有兩方面原因，一方面是公司內部治理發生重大問題，所以也導致了這些訴訟與債務，業績受到重創;另一方面，今年影視、游戲行業受監管加強影響，公司可能也會受到沖擊。

根據中南文化最新三季報顯示，公司2018年1-9月實現營業收入8.66億元，同比下降14.17%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-2357.12萬元，同比下降113.56%，扣非凈利潤-6161萬，同比下降136.2%。

公司稱，主要原因是新游戲上線滯后，用戶成本上升導致發展低于預期;影視項目未按預期實現發行并確認收入;版權項目未能按期完成銷售并確認收入;對外投資項目在報告期內實現投資收益低于預期。

張衡分析，一方面，影視行業已經失去了賺快錢的時機，要靠好產品好內容才能兌現票房，才能提升版權項目收入，這考驗公司制作能力和質量。另一方面，影視行業投資比較復雜，對于收入和利潤分成，有各種各樣的細節約定，比如中南文化參投的作品未必都能帶來很多收益，這都會影響公司。

財務危機何其嚴重

今年上半年，中南文化實現營業收入5.89億元，較上年同期下滑7.48%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4569.37萬元，同比下降65.52%，扣非凈利潤1723萬，同比下降86.7%。2015年-2017年，中南文化營業收入分別是11.2億、13.4億、15.2億，歸屬上市公司股東凈利潤分別為1.4億、2.28億、2.9億，扣非凈利潤分別為1.24億、2.18億、2.38億。

而在凈資產收益率方面，中南文化今年相比前三年下滑巨大，2015年-2017年，公司凈資產收益率分別是6.48%、6.22%、6.74%，但到今年上半年和三季度，凈資產收益率分別為1.05%、-0.55%。

也就是說，過去三年財務報表還算不錯的中南文化，今年迎來了最大滑鐵盧。作為一家傳統制造業企業，中南文化自2014年開啟轉型，通過并購大唐輝煌、千易志誠、值尚互動、新華先鋒等公司，開始布局藝人經紀、影視、游戲等市場。

顯而易見的是，中南文化今年可謂一個危機接一個危機。今年6月12日，中南文化因控股股東江陰中南重工集團有限公司86.89%的股權質押觸及平倉線而緊急停牌。

9月5日，中南文化宣布，公司控股股東中南重工集團持有的公司全部股份被司法凍結及司法輪候凍結，中南重工集團共持有公司股票占公司總股本的比例為 27.59%，其中已辦理質押登記手續股票占其持有公司股票的比例為 100%。同時，全資子公司江陰中南重工有限公司部分銀行賬戶以及公司持股 5%以上股東王輝告知公司其所持有的公司股份也全部被司法凍結。