一紙“海南國際賽馬娛樂文化小鎮”的項目備案證明，讓羅牛山這家以養豬為主業的公司今年5月在二級市場上風光了一把。短短14個交易日，羅牛山股價瘋漲70%，并于5月29日盤中創出上市以來新高。

隨后，羅牛山股價炒作退潮。而公司曾表示“預計今年開工建設”的賽馬小鎮項目卻遲遲沒有落地消息，前不久發布的半年報也沒有對該項目進行任何闡述。有不少投資者在互動平臺質疑“羅牛山是否放棄建設賽馬場”。

就此，記者對羅牛山方面進行采訪，其工作人員回復稱：“目前該項目相關工作都在推進中，后續如果有新動向，公司會根據情況以公告形式進行披露。”

賽馬小鎮項目被“遺忘”

今年4月16日，羅牛山全資子公司羅牛山馬術與廣州一馬簽署《戰略合作意向協議》。5月8日，宣布合作項目“海南國際賽馬娛樂文化小鎮”項目已獲《海南省企業投資項目備案證明》，項目占地面積約7600畝，土地性質主要是農用地和相關配套用地，總投資額287.8億元，擬開工時間為2018年，擬建成時間為2020年。

盡管羅牛山當時也表明了“賽馬小鎮項目僅為前期階段，項目是否能夠順利實施存在諸多不確定性”，但自5月8日公告發布后，羅牛山股價一路飆升，并于5月29日盤中創出17.84元的歷史新高。

此后，賽馬小鎮項目就音訊全無，半年報中也不見其身影。羅牛山半年報顯示，原本用于賽馬小鎮項目的118地塊也被改做了房地產用地。不過，羅牛山9月10日在互動平臺上表示，公司備案的“海南國際賽馬娛樂文化小鎮”項目坐落于海口市美蘭區三江鎮和演豐鎮，并非118地塊。

中國網財經記者梳理羅牛山與廣州一馬4月簽訂的合作意向書中發現，賽馬小鎮項目選址為海南省海口市三江鎮西南羅牛山農場、118 項目;而5月8日公布的投資備案情況中，建設地點則只顯示了海口市美蘭區三江鎮羅牛山農場;5月16日，賽馬小鎮地址說辭則改成了海口市美蘭區三江鎮和演豐鎮。

頻頻被監管關注

事實上，羅牛山發布“賽馬小鎮項目”公告時，曾因投資額過大引來深交所多次關注。

深交所提到，截至2018年3月31日，羅牛山總資產僅為64.81億元，凈資產僅為39.78 億元，貨幣資金僅為 5.9億元，且存在重要在建工程需要后續投入。而賽馬項目總投資額達287.7億元，是公司總資產的4倍。對此，羅牛山表示，投資總額包含土地價值，也包括自建和合作、招商項目。對于自主投資的項目所需的建設資金，待項目成熟后，公司不排除考慮通過自有、自籌及尋求戰略合作伙伴等方式分期分步多渠道獲取資金。

此外，證監會也因羅牛山未及時發布賽馬項目備案證明提示性公告、未充分披露相關項目預計開工建設時間、資金來源、土地性質變更等事項存在不確定性等相關風險，于6月28日向羅牛山出具警示函。

凈利與扣非凈利差別大

對于羅牛山的這份半年報，除沒有提及賽馬小鎮項目外，其本身業績也頗受關注。半年報顯示，羅牛山上半年實現營收4.1億元，同比下降53.74%;實現凈利潤3.4億元，同比上漲157.18%;實現扣非凈利潤-3045.8萬元，同比下降128.86%。

關于營收下降的原因，半年報中顯示主要源于房地產收入確認減少。那么，羅牛山為何凈利可觀，扣非凈利潤卻呈虧損狀態呢?中國網財經記者注意到，這主要因羅牛山通過對海口農商行投資按權益法調整，股權資產期末較期初增加約3.47億元，實現了業績扭虧為盈。數據顯示，1-6月羅牛山實現投資收益3.8億元，占利潤總額的111.04%。不過，一審計人士告訴中國網財經記者：“權益法相比成本法在業界是出了名的參考價值極低。”同時，羅牛山在上半年獲得了1377萬元的政府補助。

中國網財經記者還注意到，羅牛山的股東近期走上減持之路。今年7月7日，羅牛山發布了一則《實際控制人通過資產管理計劃減持股份計劃的公告》，公司實控人徐自力計劃未來6個月內減持5190.11萬股，占公司總股本的比例4.51%。截至目前，徐自力已經進行了兩次減持，減持數量分別為2270萬股和421.81萬股，按照減持均價計算，合計套現金額2.9億元。

然而，就在減持計劃披露的兩天前，羅牛山發布了一則《關于董事長向全體在職員工發出增持公司股份倡議書的完成公告》。據了解，徐自力去年曾倡導公司員工增持股份 ，并表示在12個月后仍持有的公司股票價格低于增持期間股票買入均價并且在職，徐自力將以現金形式對虧損部分予以全額補償，補償資金來源為自有資金，且補償金額不存在最高金額限制。