錦江股份近期披露的2018年半年報顯示，報告期內公司實現營業收入69.39億元，同比增長10.34%;實現凈利潤5.03億元，同比增長22.05%。

雖然上半年錦江股份營收凈利實現雙增長，但增長速度與去年同期相比卻出現下滑。數據顯示，2017年上半年錦江股份營收及凈利潤分別為62.89億元和4.12億元，同比增幅分別為43.97%和37.87%。

中國網財經記者梳理半年報發現，錦江股份今年以來頻繁遭到股東減持。截至6月30日，錦江股份前十大流通股東中有四位出手減持，合計減持881.17萬股，其中香港中央結算有限公司減持541.12萬股，占其所持股份的比例為55.1%;此外，第二大流通股股東弘毅股權投資基金中心在8月16日減持231.16萬股，按減持均價計算套現金額超過9000萬元。

并購“后遺癥”顯現

有業內人士告訴中國網財經記者，錦江股份業績增速之所以放緩，可能是收購后品牌整合情況不樂觀所致。資料顯示，2010年以來，錦江股份在并購路上一直腳步不斷，目前旗下擁有錦江之星、法國盧浮、鉑濤集團和維也納等多個酒店品牌。

2010年初錦江股份以3.07億美元收購了美國州際50%股權;3年后又分別斥資7.1億元和7000萬元收購時尚之旅和城市客棧，并將之翻牌為錦江都城和金廣快捷;2015年和2016年，錦江股份又相繼收購法國盧浮酒店集團100%股權、鉑濤集團81%股權和維也納酒店80%股權，此外還投資了全球酒店共享平臺Wehotel。

另最新數據顯示，去年10月錦江股份又以12.05億元收購了Keystone(即鉑濤集團)12.0001%的股權，至此錦江股份共持有Keystone 93.0035%股權。

上述業內人士直言，如此頻繁收購，極大地考驗錦江股份的品牌整合能力。也有投資者在股吧質疑，“公司子品牌過多，消費者對于品牌認知度和識別效果差;酒店品牌的整合協同效應不明顯”。不過錦江股份對此給出的回應是“公司成立了全球酒店管理委員會，旨在整合旗下酒店資源，隨著酒店規模擴大，各酒店品牌之間協同效應將會得到發揮”。

值得注意的是，在收購6年后，錦江酒店變賣了當初收入囊中的第三方酒店管理公司州際酒店集團，在當時一度被業內人士解讀為“宣告了錦江轉型酒店管理公司戰略的失敗”。

此外，錦江股份旗下酒店的管理水平也參差不齊。鉑濤集團旗下的七天連鎖酒店屢屢因違反《公共場所衛生管理條例》被罰款，有投資者質疑“七天連鎖被收購后衛生水平并沒有提高，反而拖累錦江系酒店的整體水平”，對此錦江股份回應稱“公司積極布局中端酒店并加強酒店資源的整合，在此背景下公司未來業務整合和運營管理水平將更上一層樓”。

中端和經濟型酒店不斷漲價

公開資料顯示，錦江股份主營業務有兩個，其中酒店營運及管理貢獻收入最多。上半年該業務收入金額為68.26億元，同比增長10.73%，占公司總營收的比重為98.36%;食品及餐飲業務實現收入1.14億元，同比下降8.93%。

在酒店業務方面，上半年錦江股份中國大陸境內中端和經濟型酒店的平均出租率出現下滑，其中中端酒店由上年同期的83.68%降至80.78%，經濟型酒店由78.07%降至75.36%。

與之相對的，是平均房價收入上升。上半年，錦江股份中端酒店和經濟型酒店的平均房價分別為每間259.95元和158.87元，而上年同期分別為每間245.97元和152.92元。

除經營酒店，錦江股份還涉足食品及餐飲業務。今年上半年，公司該業務實現收入1.14億元，同比下降8.93%。主要原因是從事中式快餐連鎖的錦亞餐飲營收下降，錦江同樂關閉1 家門店等。

據了解，錦江股份不僅經營“錦江食品”“錦心餐飲”等自主品牌，還合資經營“肯德基”“吉野家”等知名餐飲品牌。其中，上半年從杭州、蘇州、無錫肯德基有限公司取得的投資收益達7549.54萬元，較上年同期同比增長22.66%;從上海肯德基取得投資收益6298.03萬元，同比增長11.24%。