連年虧損9年超7億、償付能力充足率三年不達標、長期展業受限，近日，新光海航人壽保險有限責任公司(以下簡稱“新光海航人壽” )終于拿出了一份股權變更及增資計劃。

7月31日，在中國保險行業協會官網上，新光海航人壽發布第二季度償付能力報告的同時，公布了股權變更及增資計劃，具體方案為原股東海航集團轉讓所有股權，完全退出，而股東新光人壽轉讓部分股權并聯合5家公司增資7.5億元。如若交易完成，新光人壽的持股比例降至25%，為第一大股東。

這是繼2016年11月提出的股權轉讓方案、2018年3月被否之后，5個月內再度達成的交易，目前還需銀保監會批準。

對此，新光海航人壽書面回復時代周報記者，“如該申請獲得核準，公司注冊資本將增至12.5億元，償付能力充足率將達600%以上，重獲發展生機”。

海航退出

早在2016年11月，新光海航人壽就拿出了一份股權轉讓方案，約定海航集團將持有的2.5億股轉讓給深圳市柏霖資產管理有限公司(以下簡稱“柏霖資管”)和深圳光匯石油集團股份有限公司(以下簡稱“光匯石油”)，新光人壽則將其中的1.25億股轉讓給柏霖資管和深圳市國展投資發展有限公司(以下簡稱“國展投資”)。如果獲批，柏霖資管將成為第一大股東，持有51%股份。

不過，1年多后，新光海航人壽2018年3月收到了保監會不予受理的通知，方案無效。

4個多月后，新光海航人壽又提出了新的方案，其中新光人壽的轉讓計劃不變，海航集團調整為轉讓給深圳市前海香江金融控股集團有限公司(以下簡稱“香江金融”)及上海冠浦房地產開發經營有限公司(以下簡稱“冠浦地產”)。而且新光人壽聯合香江金融、柏霖資管、國展投資、冠浦地產及深圳市樂安居商業有限公司(以下簡稱簡稱“樂安居”)對新光海航人壽增資7.5億元。

新光海航人壽向時代周報記者書面解釋稱，“圍繞解決償付能力嚴重不足問題以實現公司盡快恢復正常化經營，既有股東結合實際情況并嚴格遵照銀保監會系列監管新規要求作出了這次的安排，在增加資本金和償付能力的同時，引入五家具有一定市場競爭力的戰略投資人與財務投資人”。

不過，股權轉讓方案中并未提及交易價格。此前新光人壽官網披露，經董事會決議，2016年9月6日與柏霖資管等公司簽署股權轉讓協議，預計以3元人民幣/股的價格出售1.25億股權，合計3.75億元。

如果此次交易完成，新光海航人壽股權結構將由新光人壽與海航集團各占50%，調整為新光人壽、香江金融、柏霖資管、國展投資、樂安居、冠浦地產分別持股25%、20%、20%、14%、11%及10%。

對此，新光海航人壽表示，“本次交易結束后，具有豐富保險經營經驗的新光人壽將成為公司第一大股東，股權結構的合理分散將使公司經營與治理結構更加合理，各股東方資本、渠道、客戶、科技水平等優勢亦將推動公司未來獲得更好的發展空間。”

與此同時，這前后兩次的股權變更方案，都可以發現海航集團一直想要退出新光海航人壽。新光海航人壽對此解釋為“海航集團調整戰略重心”。

中央財經大學教授郝演蘇對時代周報記者表示，“海航已擁有渤海人壽，無必要再擁有新光海航。”2017年陷入流動性危機后，海航集團還出售了很多非航空資產。

柏霖資管也由51%的持股比例降低至20%，郝演蘇向時代周報記者解釋為：“根據險企股權新規，單一股東持股比例不得超過1/3。”至于新光人壽，郝演蘇認為“保留25%股份，仍屬合資企業，同時為其他投資者留出進入空間。”他進一步分析稱，“在中國市場，有些外資水土不服，或存在增資壓力，或有其他戰略考慮，采取放棄部分股權，放手讓本土大股東經營，分享行業前景。”

擬新加入的股東香江金融、柏霖資管、國展投資、樂安居、冠浦地產則涉足投資管理、建材實業、地產等領域，且4家公司注冊地在深圳。時代周報記者試圖聯系擬上述新入股股東，但均未果。

償付能力告急

2009年開業的新光海航人壽由海航集團和中國臺灣新光人壽各持股50%組建，注冊資本5億元，經營區域涉及北京、陜西、海南、江蘇等地。

成立以來，新光海航人壽持續虧損，2014年虧損1.08億元，2009–2013年凈利潤分別為-0.41億元、-0.49億元、-0.72億元、-0.90億元、-0.86億元;2014年后虧損略微有所收窄，但依然2015–2017年分別達到了-0.82億元、-0.99億元和-0.88億元，累計虧損額度達7.16億元。2018年上半年，新光海航人壽已累計虧損0.34億元。

連年的虧損導致實際資本不斷下滑，償付能力充足率也快速降低。2013年底，新光海航人壽償付能力充足率由500.07%減少至130.47%。2015年，由于股東增資未如期到位，年底償付能力充足率跌至-237.31%。2016年使用償二代體系后，年底償付能力充足率為-329.53%，還是由于資本金不足;2017年底進一步滑落至-446.49%。2018年第二季度末核心和綜合償付能力充足率為421.34%。

事實上，自新光海航人壽披露2015年二季度末償付能力充足率為-179.71%，屬償付能力不足類公司以來，新光海航人壽一直處于償付能力不足狀態。

與之相應的是，保監會接連對新光海航人壽下發監管函。2014年，保監會要求新光海航人壽暫停增設分支機構;2015年，保監會責令自2015年11月23日起停止開展新業務。此次股東增資就是新光海航人壽應對償付能力困境擬作出的安排。

有意思的是，2012年起，新光海航人壽就擬在當年7月31日前增加注冊資本至10億元，但兩個股東未能配合，導致最終增資事項沒有實現，于是2014年董事會決議將2012年議定的增資繳款截止日延期至2014年6月30日。

2014年6月27日，新光人壽如期將其增資款人民幣2.50億元存入指定資本金賬戶，但海航集團仍未能如期履約，僵持了一年多后，2016年3月10日，新光人壽將已存放在指定資本金賬戶的增資款人民幣2.5億元劃回。

與之相伴的，新光海航人壽的高管層也出現人員流失和動蕩情況。2016年起實施每季度披露償付能力報告以來，總公司高級管理人員項下一直僅一人。2017年，新光海航人壽第二季度董事會作出決議，聘任4位高級管理人員，以滿足日常經營管理需要，并向保監會報送了擬聘任人員申請，不過一直未有審批。

2017年第二季度償付能力報告提及，決議聘任黃志偉為總經理，原總經理陳國柱不再擔任該職。當時柏霖資管的董事名單中亦有黃志偉，直到2017年8月不再任職柏霖資管董事。但到2018年第一季度償付能力報告時，陳國柱又被任命為臨時負責人，黃志偉則不知去向。