身陷債務(wù)危機(jī)的堅瑞沃能(300116.SZ)被迫正在通過變賣資產(chǎn)的方式來渡過難關(guān)。
7月12日，堅瑞沃能公告稱，由于公司目前已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)逾期的情況，面臨債權(quán)人的權(quán)利主張，公司自籌資金解決困難較大。目前，各中介機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行日常性相關(guān)工作，進(jìn)展緩慢。此外，公司尚未與潛在戰(zhàn)略投資者簽署正式的合作協(xié)議。記者了解到，公司與東風(fēng)和中車都曾有過接觸。
記者獨家獲悉，在兩個月前，堅瑞沃能方面曾愿意以130億整體估值價格出售公司控股權(quán)，而目前堅瑞沃能內(nèi)主要資產(chǎn)就是其全資子公司沃特瑪電池有限公司(以下簡稱“沃特瑪”)。根據(jù)堅瑞沃能內(nèi)部預(yù)計，所回籠的現(xiàn)金中，需35億左右，可以使得公司渡過難關(guān)，使公司恢復(fù)正常。
值得注意的是，“兩月前說是130億整體估值，然后現(xiàn)在已經(jīng)跌到只有50多億了，說明公司融資不順利，沒人愿意接盤。”一位新能源動力電池PE投資人士告訴記者。
作為堅瑞沃能的全資子公司，曾躋身于動力電池行業(yè)前三之列的沃特瑪自2018年以來，業(yè)績大幅下滑，處境略顯窘迫。
不過，雖然有諸多新能源企業(yè)看中沃特瑪內(nèi)的電芯資產(chǎn)，但顯然前述售賣結(jié)果管理層未能如愿，公司情況也更顯危急。7月5日公告稱，公司全資子公司沃特瑪擬通過存貨銷售的方式，將沃特瑪?shù)牟糠仲Y產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)，所涉及資產(chǎn)的賬面價值約7-8億元，按照賬面價值的2-3折進(jìn)行處置，變現(xiàn)金額預(yù)計不超過1.5億。其中包括沃特瑪電芯與電池組、以及部分庫存物料。
根據(jù)堅瑞沃能內(nèi)部團(tuán)隊分析，導(dǎo)致目前情況部分原因在于沃特瑪應(yīng)對國家對電動汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整的決策判斷失誤，以及長期采用的短貸長投方式等原因，導(dǎo)致沃特瑪當(dāng)下深陷訂單不足、現(xiàn)金流緊張等泥潭之中。
記者多次致電并郵件至堅瑞沃能董秘辦，均未能成功接通，截止發(fā)稿記者未獲回復(fù)。
沃特瑪困局
2002年，沃特瑪在深圳市坪山新區(qū)成立，是國內(nèi)最早成功研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動力電池、汽車啟動電源、儲能系統(tǒng)解決方案并率先實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)和批量應(yīng)用的電池企業(yè)之一。沃特瑪公司的核心產(chǎn)品為磷酸鐵鋰電池，沃特瑪磷酸鐵鋰電池產(chǎn)能全球排名第一，出貨量全球排名第二。2015年，沃特瑪凈利潤達(dá)到2.76億元。
2016年9月，堅瑞沃能以52億元全資收購沃特瑪，溢價約6倍。收購后，堅瑞沃能主營業(yè)務(wù)從原有的消防設(shè)備和消防工程轉(zhuǎn)向了新能源汽車和動力電池。
隨后，沃特瑪董事長李瑤成為堅瑞沃能的法定代表人，原堅瑞沃能董事長郭鴻寶仍為公司實際控制人。
而沃特瑪也成為了堅瑞沃能最大的現(xiàn)金牛。2016年堅瑞沃能營收38.2億元，同比增長557.03%;凈利潤為4.25億元，同比增長1102.98%。2017年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.66億元，同比增長2618.5%，實現(xiàn)凈利潤 5.58億元，同比增長43772.27%。曾在較長的一段時間內(nèi)，沃特瑪躋身動力電池行業(yè)前三，僅在比亞迪和寧德時代之后。
不過，隨著今年年初財務(wù)危機(jī)曝光，沃特瑪幾乎一度處于停滯狀態(tài)，不僅堆積大量存貨，更面對著諸多債務(wù)和資金問題。據(jù)堅瑞沃能5月24日公告，自春節(jié)后，因為公司訂單減少且存貨較大，公司開工率僅20%左右，部分工廠處于停工狀態(tài)。春節(jié)前所有工廠加起來每天可生產(chǎn)300萬支電芯，春節(jié)后只有60萬支電芯/天。
5月19日，多位自稱沃特瑪員工的網(wǎng)友在深圳政府領(lǐng)導(dǎo)留言板上發(fā)帖，稱沃特瑪拖欠員工3月、4月工資。對此，深圳市政府回復(fù)意見稱，深圳市坪山區(qū)人力資源局已于4月23日下發(fā)整改指令書。之后，該局依法對沃特瑪進(jìn)行處罰，并于5月23日再次下發(fā)整改指令書。
6月28日，沃特瑪張貼在深圳辦公室的紅頭文件通知顯示：“為彌補(bǔ)訂單不足、資金困難給職工帶來的職業(yè)發(fā)展影響，經(jīng)公司高層戰(zhàn)略研究決定：自2018年7月1日起全體職工放假六個月，期間工資按規(guī)定支付、五險一金按規(guī)定購買。”
6月29日，堅瑞沃能發(fā)布公告回應(yīng)，證實了該內(nèi)部文件的存在，并披露此次放假僅限于沃特瑪深圳地區(qū)的員工，放假人數(shù)約500人，主要為后勤行政類及部分一線員工等工廠富余人員。另外，在放假期間，仍有少量一線員工留守，以完成目前現(xiàn)有的訂單生產(chǎn)。“沃特瑪遇到的困境，主要其實是技術(shù)路線決定的。”一位關(guān)注動力電池行業(yè)PE投資人士告訴記者，“用比較長的趨勢來看，磷酸鐵鋰在動力電池領(lǐng)域會越來越少，頂多會把錳酸鋰換成磷酸鐵鋰。”
財務(wù)承壓
而沃特瑪危機(jī)爆發(fā)，短貸長投和對政策調(diào)整預(yù)估不足是兩大主要因素。
今年4月，時任沃特瑪副總裁、堅瑞沃能董事長秘書鐘孟光在接受媒體采訪時表示造成現(xiàn)金流緊張的具體原因有三，“其一是低估了2017年國家對電動汽車產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整對我們銷售市場造成的影響;其二，公司對于行業(yè)的樂觀心態(tài)，加大了擴(kuò)張速度，在各地建廠和全面技改，希望借助規(guī)模擴(kuò)張，彌補(bǔ)利潤損失;其三，公司長期采用短債長投的方式擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，遭遇銀根緊縮，資金上就遇到困難。”
事實上，由于新能源汽車價格優(yōu)勢不大，加之充電不便，新能源汽車的銷量遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)汽車。有業(yè)內(nèi)人士透露，盡管2017年新能源汽車銷售量達(dá)到70萬，但實際上，其中絕大部分的市場出口是租賃運營商，而非私人消費者。整車廠不計成本地出租新能源汽車，導(dǎo)致整車企業(yè)資金回籠難，供應(yīng)商回款周期更是被拉長。
2017年，國家出臺的“3萬公里政策”加劇了這一情形。該政策規(guī)定非個人用戶購買的新能源汽車?yán)塾嬓旭偫锍添氝_(dá)到3萬公里才能申請補(bǔ)貼，這無疑增加了整車企業(yè)獲取補(bǔ)貼的時間，并進(jìn)而延緩了零部件企業(yè)的貨款到賬，造成零部件企業(yè)回款困難。
針對這一政策對行業(yè)的影響，沃特瑪對市場出現(xiàn)了誤判，反而加大了擴(kuò)張速度，試圖以規(guī)模上的擴(kuò)張換取利潤，以量換取成本的下降。
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堅瑞沃能2017年年度報告顯示，全年公司營收96.60億元，較上年同期增長152.88%，但凈利潤為-36.84億元，較上年同期降低966.82%。另外，堅瑞沃能2018年一季度報告顯示，由于銷售訂單減少，業(yè)務(wù)量下降，一季度實現(xiàn)營收11.17億元，同比下降59.88%;凈利潤為-3.19億元，下滑272.12%。
債務(wù)規(guī)模攀升是堅瑞沃能面臨的風(fēng)險之一。
2017年，國內(nèi)動力電池前三名企業(yè)債務(wù)均出現(xiàn)明顯增長。年報顯示，比亞迪2017年負(fù)債合計1181.42億元，同比增長31.8%。寧德時代2017年末債務(wù)總計231.92億元，增長超過80%。但沃特瑪增幅明顯高于兩家競爭對手，2017年負(fù)債增長近95%。
4月1日，堅瑞沃能公告顯示，截至 2018年 3月，公司主要債務(wù)221.38億元，其中應(yīng)付票據(jù)100.09億元，應(yīng)付賬款22.21億元，銀行借款54.74億元，融資租賃形成長期應(yīng)付款25.93億元，非金融機(jī)構(gòu)借款3.32億元，股東借款15.09億元。
2-3折處置部分資產(chǎn)
目前，堅瑞沃能已出現(xiàn)債務(wù)逾期的情況。6月29日公告，堅瑞沃能應(yīng)付票據(jù)逾期25.95億元，銀行借款逾期11.73億元，融資租賃長期應(yīng)付款2.18億元，其他非金融機(jī)構(gòu)借款3.29億元。
這意味著如果公司無法籌集資金按時償還欠款，一旦面臨債權(quán)人權(quán)利主張，就可能會對公司日常經(jīng)營造成較大影響。同時，公司控股股東及實際控制人郭鴻寶及其控制企業(yè)質(zhì)押的堅瑞沃能股票有被平倉的風(fēng)險。公司董事李瑤所持股份已被司法凍結(jié)。
日益嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)無疑會對公司運營造成較大影響。堅瑞沃能曾于6月20日公告，稱因債務(wù)危機(jī)，原擬出資1億-5億元與新華絲路基金共同發(fā)起設(shè)立新能源產(chǎn)業(yè)投資基金的計劃終止。
受債務(wù)危機(jī)的影響，多數(shù)銀行賬號被凍結(jié)等讓沃特瑪處境更加艱難。
4月2日晚，堅瑞沃能公告稱，因債務(wù)到期無法償還借款而產(chǎn)生民事糾紛，公司及子公司沃特瑪名下共13個銀行賬戶被法院凍結(jié)，涉及金額6254.22萬元。
此后，沃特瑪不斷傳出資產(chǎn)被凍結(jié)的消息。
4月13日公司公告稱，沃特瑪名下新增8個銀行賬戶被凍結(jié)，涉及金額為78.27萬元。另外，沃特瑪有少數(shù)固定資產(chǎn)被深圳市坪山區(qū)人民法院查封。
7月6日，堅瑞沃能公告，近日，公司通過銀行及自我核查獲悉公司名下新增3個銀行賬戶被上海市浦東新區(qū)人民法院及網(wǎng)上凍結(jié)，本次涉及凍結(jié)金額為9.28萬元。
公司表示，本次被查封的相關(guān)固定資產(chǎn)及存貨會對沃特瑪及其子公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響。目前公司正在全力籌措資金，盡快償還公司債務(wù)，妥善處理該事項。
截止到7月6日，公司累計被凍結(jié)銀行賬戶50個，涉及凍結(jié)金額共計8409.89萬元，固定資產(chǎn)累計被查封的價值約3億元。
為了應(yīng)對債務(wù)危機(jī)，堅瑞沃能也作出多番努力。根據(jù)記者獲得的消息，2個月前，公司曾意圖以130億元的整體作價向外部機(jī)構(gòu)出售公司控股權(quán)。
據(jù)堅瑞沃能7月4日晚公告，變現(xiàn)所涉及資產(chǎn)的賬面價值約7-8億元，按照賬面價值的2-3折進(jìn)行處置，變現(xiàn)金額預(yù)計不超過1.5億。此次變現(xiàn)預(yù)計將造成公司當(dāng)期凈利潤凈損失 6億元。目前已變現(xiàn)金額約9124.14萬元，其中支付員工工資及社保共計7145.3萬元。
經(jīng)過此次折價處置存貨后，沃特瑪目前存貨總金額約為24.6億元，其中電池包金額約4.8億，車輛金額約4.4億，電芯金額約4.7億，原材料金額約10.7億。
值得注意的是，此次資產(chǎn)變現(xiàn)并未獲得獨立董事的支持。獨立董事表示無法就有關(guān)存貨變現(xiàn)價值的公允性及合理性做出判斷，因此對該議案投反對票。同時表示理解公司面臨的財務(wù)困境，也支持公司管理層為解決問題所做的工作。
據(jù)了解目前動力電池主流路線以三元鋰電池為主。“傳統(tǒng)市場里面，鉛酸電池、錳酸電池其實比例還是非常大的，而且非常不環(huán)保，能量密度也低。所占比例較大，主要是因為成本較低。磷酸鐵鋰存在的上升空間主要是對傳統(tǒng)能量密度低、不環(huán)保的電池存量市場進(jìn)行替代。乘用車這塊動力電池可能未來主要以三元鋰電池為主，未來一點點提高安全性，把這塊增量市場站住。”上述PE人士告訴記者。
雖然沃特瑪也想迎合市場，但目前囿于資金困難無法改建生產(chǎn)線，這或讓沃特瑪處境更為艱難。6月4日，堅瑞沃能在公告中提到，公司三元鋰電池研發(fā)已經(jīng)完成，可進(jìn)行批量生產(chǎn)，但公司目前資金債務(wù)狀況導(dǎo)致三元鋰電池投產(chǎn)進(jìn)度暫停，需待公司資金債務(wù)妥善處理后重新啟動。
