本報記者 劉釗

4月13日，ST天山發布公告稱，公司收到新疆維吾爾自治區高級人民法院（以下簡稱“新疆高院”）《刑事裁定書》，大象廣告股份有限公司（以下簡稱“大象廣告”）及其法定代表人陳德宏等涉嫌虛增銀行存款、營業成本虛減、虛構應收賬款、隱瞞擔保及負債等事項，誘騙ST天山并購大象廣告，導致ST天山在并購中遭受巨大損失。其行為已構成合同詐騙罪，且涉及金額巨大，應予依法懲處。陳德宏名下3727.91萬股ST天山股票、大象廣告35名股東與ST天山簽訂《發行股份及支付現金購買資產協議》而取得的7834.55萬股ST天山股票，合計近1.16億股返還ST天山，本裁定為終審裁定。

廣東圣馬律師事務所主任律師田勇對《證券日報》表示，“本次ST天山并購出現的合同詐騙案，對資本市場具有典型的教育和警示意義。一是上市公司治理結構優化不能停。二是部分上市公司風險控制幾乎失靈，從被并購方大象廣告來看，并購標的存在如此嚴重的問題，ST天山在并購前期的盡調中不可能毫無察覺，公司對如此重要的并購事項是否進行有效的風險控制值得深思。三是跨界并購本身存在重大風險。ST天山作為一家畜牧業上市公司跨界廣告傳媒，在沒有充足準備的前提下貿然進行并購，出現失敗也在所難免。”

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挽救退市危局

ST天山上演“蛇吞象”

ST天山于2012年登陸深交所創業板，成為國內首家牛羊動物育種領域的上市公司。但由于肉牛業務投資周期長、前期投入大、短期難以產生明顯效益等原因，自2012年起，ST天山歸母凈利潤連續多年出現負增長。2015年和2016年，ST天山分別虧損0.36億元和1.4億元。

2017年8月份，處于退市邊緣的ST天山發布公告，宣布啟動跨界收購，以發行股份和支付現金的方式收購大象廣告部分股權。根據重組預案，大象股份100%股權估值約24.7億元，幾乎等于天山生物體量的4倍。且其營業收入、資產總額、資產凈額等主要指標遠超ST天山，此次收購堪稱“蛇吞象”。

2018年5月份，ST天山宣布已完成發行股份及支付現金所購買大象廣告96.21%股權的資產過戶手續。并購完成后，大象廣告原股東還曾承諾2018年至2020年實現的凈利潤將分別不低于1.87億元、2.15億元、2.44億元，如未達標將進行業績補償。

“蜜月期”暴雷

ST天山陷入合同詐騙案

2018年12月份，ST天山發布公告稱，公司發現大象廣告及其法定代表人陳德宏在重組交易過程中涉嫌虛增銀行存款、營業成本虛減、虛構應收賬款、隱瞞擔保及負債等事項，誘騙公司并購大象廣告，導致上市公司在并購中遭受巨大損失。同月，ST天山發布公告稱，子公司大象廣告失去控制，合同詐騙一案也被刑事立案調查。

因涉嫌信息披露違規，2019年1月25日，證監會決定對公司進行立案調查。2019年2月15日起，陳德宏等涉案人員陸續被批捕，并由昌吉回族自治州人民檢察院指控大象廣告、被告人陳德宏、陳萬科（大象廣告原董事會秘書）犯合同詐騙罪，向法院提起公訴。

2021年2月4日，新疆證監局下發的《行政處罰事先告知書》顯示，大象廣告刻意隱瞞與法定代表人等關聯方發生的非經營性資金往來1.09億元、為關聯方提供擔保6100萬元；同時，在ST天山將大象廣告納入合并報表范圍后，大象廣告繼續刻意隱瞞與關聯方發生的非經營性資金往來2.81億元、為關聯方提供擔保350萬元以及重大訴訟2.089億元。

2021年5月11日，法院對案件進行一審判決。判決書顯示，大象廣告被判犯合同詐騙罪，判處罰金一千萬元；被告人陳德宏犯合同詐騙罪，判處無期徒刑，剝奪政治權利終身，并處沒收個人全部財產；判決被告人陳萬科犯合同詐騙罪，判處有期徒刑十五年，剝奪政治權利五年，并處罰金三百萬元；另外，追繳被告人陳德宏名下的上市公司股票3727.91萬股，以及被告單位大象廣告35名股東與上市公司簽訂《發行股份及支付現金購買資產協議》而取得的7834.55萬股股票，返還被害單位ST天山。

2023年4月12日，ST天山收到新疆高院《刑事裁定書》。根據終審裁定書顯示，上訴單位大象廣告、上訴人陳德宏、陳萬科及其辯護人的上訴理由及辯護意見無事實及法律依據，法院不予采納。最終，新疆高院駁回上訴，維持原判。

ST天山在公告中表示，“本裁定為終審裁定，本裁定不會對公司本期利潤或期后利潤產生影響，公司將持續關注案件后續情況。”

業績持續萎靡

投資者已啟動追責

雖然公司表示此次終審判決對業績不會構成影響，但上市公司亟須提振業績。

2023年1月21日，ST天山發布的業績預告顯示，受行業周期性波動以及養殖周期影響，預計公司2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，且扣除后營業收入為6600萬元至7600萬元。根據深交所上市規定，公司2022年年度報告披露后，如公司最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，公司股票將被實施退市風險警示。

值得注意的是，自2021年4月9日ST天山收到證監會行政處罰后，投資者索賠隨即啟動。近期，新疆烏魯木齊市中級人民法院下達了ST天山投資者索賠案件的一審判決，投資者獲得了勝訴，ST天山需要賠償投資者投資損失。

北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長、首席投資顧問邢星對《證券日報》記者表示，“合同詐騙近年來時有發生，不法分子利用并購方‘急于改變現狀’的心理大做文章，不僅損害了上市公司的利益擾亂市場秩序，也侵害了以投資者為代表的人民群眾的財產安全，上市公司既要承擔第三方責任，又面臨經濟損失、輿論壓力。因此上市公司在并購過程中，必須要完善并購流程內核機制，尤其是對于跨界并購來說，由于行業壁壘限制更加復雜，上市公司更要做好事前盡職調查，充分了解賣方信息以降低并購風險。”

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