本報記者 馮雨瑤

近日，磷化工企業川恒股份發布募集說明書稱，擬募集資金總額不超過35.29億元，持續完善公司在上游磷礦石產業、下游新能源材料產業鏈的布局，豐富產品結構，進而提高其在磷化工領域的綜合競爭力。

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當下，磷礦石供需緊張局面進一步加劇。一方面，磷礦資源緊俏，供給持續收窄；另一方面，春耕磷肥需求回暖疊加磷酸鐵鋰、濕法磷酸等需求持續增長，磷礦石價格持續走高。

平安證券認為，2023年磷礦石資源緊缺或將成為磷化工產業發展的主要瓶頸。在業內看來，具備磷化工一體化體系的企業將更具盈利優勢。

擬定增募資約35億元

上述募集說明書顯示，川恒股份本次發行募集資金總額不超過35.29億元，擬用于投資建設“中低品位磷礦綜合利用生產12萬噸/年食品級凈化磷酸項目”“10萬噸/年食品級凈化磷酸項目”“雞公嶺磷礦新建250萬噸/年采礦工程項目”等。

川恒股份主營業務為磷化工產品以及磷礦石的生產與銷售，其中磷化工產品包括磷酸一銨、磷酸二氫鈣、磷酸及少量的摻混肥、水溶肥等。數據顯示，2022年1月份至9月份，磷化工產品合計占川恒股份營收的86.13%，磷礦石開采占營收的13.86%。

近兩年，實施“礦化一體”產業模式，通過磷礦石開發實現磷礦石自我供應，并持續推進從傳統磷化工領域向新能源材料領域轉型，是川恒股份實施的主要戰略。川恒股份稱，此次定增募資，旨在完善公司在上游磷礦石產業以及下游新能源材料產業鏈的布局。

川恒股份在公告中表示，上游磷礦石稀缺度逐漸增強，市場價格總體呈現上漲趨勢；而中游濕法凈化磷酸替代熱法工業磷酸是磷酸工業的發展方向；此外，在磷化工產業鏈下游，磷酸鐵打開磷化工產業發展的新空間。

深度科技研究院院長張孝榮告訴《證券日報》記者，未來，預計產業鏈利潤將向上游轉移，“由于存在環保政策壓力，磷礦整體產量增長受限，產業鏈中下游企業在價格博弈中處于不利地位，面臨原材料成本日益趨高的風險。”

公告披露的數據顯示，在川恒股份營業成本中，直接材料占比為70%左右。而磷礦石、硫酸、硫磺和液氨為公司主要原材料，其合計占公司直接材料成本的比例在80%左右。

磷礦石供需矛盾加劇

步入2023年，磷礦石價格延續去年增長趨勢，目前仍在高位運行。

生意社數據顯示，2022年磷礦石價格從年初的690元/噸升至年末的1056元/噸，年漲幅53.04%。截至3月3日，磷礦石最新價格為1074元/噸，同比增長51.27%。

看懂研究院研究員王赤坤對《證券日報》記者表示，“磷礦石是肥料的主要原料之一，隨著全球人口的增長和糧食需求的上升，對磷礦石的需求也相應增長。”

張孝榮補充稱，需求端近期春耕備肥需求增加，同時磷酸鐵鋰正極材料對磷礦石的需求增加，但產能尚未跟上，導致磷礦石價格持續在高位運行。

東海證券發表研報認為，磷礦石資源的供給收縮將成為長期趨勢，從而導致磷酸、磷肥及磷化工產品供應緊張。由此，磷化工企業向下游新材料如磷酸鐵、磷酸鐵鋰產業鏈延伸以提升磷礦石資源附加值成為趨勢。

據了解，川恒股份圍繞磷礦石中“磷、氟”資源進行一體化開發，并適度參與鋰資源整合，重點發展磷系電池正極材料（磷酸鐵、磷酸鐵鋰）和氟系電解液材料（六氟磷酸鋰）。

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