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中材科技（002080）11月25日晚間公告，控股子公司中材鋰膜有限公司（簡(jiǎn)稱“中材鋰膜”）權(quán)益融資事項(xiàng)結(jié)果出爐，中材鋰膜目前主要從事鋰電池隔膜的生產(chǎn)與銷售。

根據(jù)增資結(jié)果，中國(guó)石化集團(tuán)資本有限公司、中建材（安徽）新材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）及新原鋰科（杭州）企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）共3名外部合格投資人擬合計(jì)出資50億元，中材科技擬同步出資15億元。中材鋰膜合計(jì)引入增資65億元。

中材科技此前曾披露，中材鋰膜本輪所融資金主要用于南京、萍鄉(xiāng)、宜賓、內(nèi)蒙三期、滕州三期項(xiàng)目建設(shè)。從年底產(chǎn)能增量來(lái)看，中材科技預(yù)計(jì)未來(lái)三年年均基膜產(chǎn)能增量在15億-20億平米，十四五末期，中材科技要具備70億平米級(jí)別基膜產(chǎn)能，同時(shí)要著手海外產(chǎn)能建設(shè)。

本次交易完成后，中材科技及全資子公司合計(jì)持股中材鋰膜50.79%股權(quán)，中材鋰膜仍為中材科技的控股子公司。而新入股東中石化資本、中建材新材料基金、新原鋰科，分別投資15億元、14億元、21億元，各自持有中材鋰膜增資后10.56%、9.86%、14.78%股份。

根據(jù)這一比例估算，中材鋰膜本輪增資對(duì)應(yīng)的整體投后估值約為142億元。作為對(duì)比，本次增資價(jià)格評(píng)估以2021年底為評(píng)估基準(zhǔn)日，中材鋰膜股東全部權(quán)益的價(jià)值為77.04億元，本輪中材鋰膜權(quán)益融資溢價(jià)約84%。

以2021年中材鋰膜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算，當(dāng)年中材鋰膜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.67億元，凈利潤(rùn)8789.78萬(wàn)元，中材鋰膜本輪增資對(duì)應(yīng)的市盈率近162倍。不過，中材鋰膜今年以來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，或?qū)⑤^大幅度降低市盈率水平，今年上半年，中材鋰膜營(yíng)業(yè)總收入7.31億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.35億元。

作為對(duì)比，A股鋰離子隔離膜龍頭企業(yè)恩捷股份，目前總市值1148億元，2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.82億元，凈利潤(rùn)27.18億元，以其2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算，恩捷股份靜態(tài)市盈率水平約為42倍。

中材科技日前接待調(diào)研時(shí)透露，公司隔膜產(chǎn)品第三季度出貨約3億平米，每月出貨量1億平米左右，預(yù)計(jì)第四季度單月產(chǎn)出略有提升，至年底年產(chǎn)能能到16億平米。盈利方面，整體成本端持續(xù)向下，但新增產(chǎn)能下半年逐步釋放、第三季度增量較小，客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整需要時(shí)間，單平方凈利潤(rùn)在第三季度較上半年基本持平。

中材鋰膜本輪引入的投資人以國(guó)資股東為主，實(shí)力雄厚。其中，中石化資本由中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司持股51%，中國(guó)石油化工股份有限公司持股49%。中建材新材料基金由中國(guó)國(guó)企混改基金、中國(guó)國(guó)新控股、中國(guó)建材、海螺水泥等出資成立。新原鋰科同樣包括中國(guó)國(guó)企混改基金出資，其他出資人還包括三峽資本控股、中國(guó)石油集團(tuán)昆侖資本等。

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