近期，A股公司海外上市融資步伐明顯加快。繼杰瑞股份、領益智造披露將籌劃境外發行全球存托憑證（下稱“GDR”）后，中鼎股份也在10月9日晚宣布將加入GDR發行隊伍。

據上海證券報記者不完全統計，今年三季度，9家A股公司宣布啟動境外發行GDR計劃，大部分將瑞士證券交易所（下稱“瑞交所”）作為目的地。這批公司超過半數與新能源產業鏈有關，希望借助發行GDR增強海外影響力。

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今年以來，從監管政策的支持到快速擴容的GDR發行隊伍，A股公司“走出去”的大趨勢受到市場看好。中金公司認為，逐步提升的GDR項目儲備，有利于發行GDR的企業在海外市場產生規模效應，提升已經在海外發行的中國公司交易的活躍度。

新能源“含量”顯著上升

據記者梳理，今年擬發行GDR的A股公司行業分布呈現出多元化的特征，涉及新能源、生物醫藥、TMT等多個新經濟相關領域。進入三季度以來，籌劃發行GDR的隊伍中“新能源”含量顯著提升。

9月30日晚間，杰瑞股份披露，為了加快實施國際化戰略，推動油氣產業和新能源產業雙主業戰略進一步落地，公司籌劃境外發行GDR并在瑞交所上市。

據悉，杰瑞股份正在從傳統裝備制造業向新能源科技型企業轉型，通過積極布局鋰電池負極材料項目等舉措，實現新能源產業的研發、投產及市場開拓。杰瑞股份表示，公司將通過發行GDR進一步提升研發和創新實力，強化全球供應鏈與銷售體系的建設，充分利用境內外產業鏈資源，多方位提升綜合實力。

在杰瑞股份之前，星源材質、杭可科技等多家鋰電池產業鏈企業已相繼啟動發行GDR計劃。其中，國內鋰電池后處理設備龍頭杭可科技為科創板首家擬赴瑞交所上市的企業。

杭可科技表示，作為少數將鋰電池后處理設備銷往日本、韓國等國家及地區的中國企業，國際化始終是公司的發展目標之一。面對未來海外鋰電池產能逐步釋放所帶來的巨大市場空間，公司將持續在全球主要鋰電市場加深布局。公司希望通過此次發行，提升品牌的國際知名度和競爭力，提高公司在全球市場的地位。

加快布局海外市場

從業務分布來看，擬發行GDR的企業均已或多或少在境外進行布局。以三季度計劃發行GDR的9家公司為例，上半年境外收入占比超過20%的公司有5家。

“以往，大多數A股公司沒有在其他的國際市場進行上市，很多國際業務伙伴可能對他們并不是非常了解。”瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管孫利軍對記者表示，通過境外發行GDR，上市公司不僅可以提升業務的國際化水平，還能引入上下游企業成為戰略股東，促進更多業務層面的合作。

以全球精密功能件龍頭企業領益智造為例，公司于9月30日晚宣布擬在境外發行GDR并于倫敦證券交易所（下稱“倫交所”）上市。領益智造表示，此舉將拓寬公司海外直接融資能力，為公司的國際化發展提供充足的資金和金融資源保障。根據披露，上半年領益智造的境外收入占比達63%。

還有部分企業欲通過發行GDR募集資金，發力產能建設。風電行業領軍企業天順風能，就計劃將GDR發行所募集的資金用于建設德國海工生產基地及中國東南沿海的生產基地等，快速實現海外市場布局，打造優秀本地化團隊。

華泰證券認為，上市公司海外發行GDR，將募集海外本幣用于海外建廠和生產，可以更快地投入生產。同時，發行GDR還可為公司的海外擴張和渠道開發奠定良好基礎。

瑞交所成熱門目的地

縱覽今年以來擬發行GDR的企業，僅領益智造等個別企業選擇在倫交所上市，大部分企業將目光投向了瑞交所。另有部分企業尚未最終確定上市目的地。

從審核時間、監管要求、市場規模及流動性等方面來看，倫交所和瑞交所各有優勢。例如，倫交所市場規模更大、流動性更好、公眾持股比例要求更低。瑞交所則具有審核時間短、估值較高、監管要求寬松等優勢。孫利軍認為，與歐洲其他國家的交易所相比，瑞交所對股票及公司的估值更高。

據年利達律師事務所中國業務部合伙人徐宏介紹，瑞交所的GDR整體上市程序最快可在3個到4個月內完成。同時，瑞交所允許中國企業沿用中國的企業會計準則，瑞士市場的國際化水平更高，上市費用也更低。

除此之外，從上市公司行業分布上看，瑞交所的優勢行業也與出海融資的中國企業更為契合。華泰證券統計數據顯示，瑞交所新經濟企業占比呈上升趨勢，工業、金融、醫療保健上市公司占比居前。

以醫療保健領域為例，瑞交所是歐洲醫療保健公司的主要上市地。其制藥、生命科學/生物技術、醫療技術等相關企業約占歐洲生命科學市場的1/3。在這樣的大環境下，國內生物醫藥企業能更高效地與國際投資者接觸，也更容易吸引同行業人士開展交流合作。9月以來，A股上市公司樂普醫療、健康元已相繼成功發行GDR于瑞交所上市。

展望未來，孫利軍認為，GDR有望成為一個常態的海外融資渠道。“GDR將不僅是單個企業融資渠道的補充，還將成為連接中歐資本市場的橋梁。”

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