第二季度，高途K12在線課程收入為20.91億元，占總收入比重超九成。“雙減”政策落地之后，該公司業務轉型迫在眉睫。

8個月，市值跌去98%。作為業內有名的在線教育公司，在美股上市的高途集團(下稱高途，NYSE:GOTU)，提早進入行業“寒冬”。

今年7月，為規范校外培訓、減輕學生負擔，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》。

隨著“雙減”新政落地，以K12為主營業務的教育公司無一例外地受到了巨大的沖擊。目前的在線教育行業，實力較弱的公司支撐不住相繼倒下，實力較強的公司不得不快速轉型，切入新的賽道。

如高途發布的2021年二季度財報顯示，期內，高途實現營業收入22.32億元人民幣(下同)，同比增長35.3%;凈虧損為9.19億元;非美國通用會計準則下，其2021年第二季度的凈虧損為7.64億元。

其中，高途第二季度K12在線課程的收入為20.91億元，占總收入的比重高達93.68%，這意味著，在“雙減”政策落地之后，作為第一家線上K12大班直播課公司的高途業務轉型迫在眉睫。

反映在資本市場，該公司市值也大幅縮水。

資料顯示，高途于2019年6月6日在美國紐交所掛牌上市。《投資時報》研究員注意到，受“雙減”政策影響，美東時間8月13日，高途收盤價為2.91美元/股，市值僅為7.44億美元，較2021年初高點時149.05美元/股、381.57億美元的市值跌去了98%，總市值縮水374億美元。

大跌之后，高途股價略有回升但難達到此前高光時刻，截至美東時間10月8日，該公司收盤于3.36美元/股，市值為8.61億美元。

K12業務獨挑大梁

《投資時報》研究員注意到，高途二季度財報披露的是截至6月30日的季度業績，在此期間，“雙減”政策并未正式對外發布。并且，該公司2021年二季度的收入部分來源于2020年第四季度的正價課付費人次。其中，正價課的付費人次(即99元及以上的課程)達到歷史新高163.1萬，較2020年同期增長4.1%。

具體來看，今年二季度，高途K12課程包括該年齡段的素質教育，凈收入同比增長51.0%至20.91億元，占總凈收入的93.68%。其中，K12課程貢獻的現金收款同比上升17.2%達到25.75億元;K12課程貢獻的正價課付費人次同比增長4.5%，達到156.3萬。可以看到，在二季度總營收中，K12在線課程占比依然巨大。

該公司來自語言培訓、專業考試、考研課程及其他成人教育服務的收入增長到1.41億元，約占總收入的6%。其中，現金收款來自語言培訓、專業考試、考研課程及其他服務增長到1.20億元;正價課付費人次來自語言培訓、專業考試、考研課程及其他服務增長到6.8萬。

同時《投資時報》研究員發現，高途營業收入的增長并未給該公司帶來利潤的相應回報。今年第二季度，該公司凈虧損為9.19億元;非美國通用會計準則下，凈虧損為7.64億元，虧損的原因與該公司營業費用和營業成本的雙重增加有關。

報告期內，高途營業費用從上年同期的14.50億元增長至23.63億元。而為了擴大用戶規模及提高品牌知名度，該公司增加的市場推廣費用，以及銷售和營銷人員薪酬等使得高途的銷售費用從上年同期的12.05億元增至16.41億元。

營業成本方面，由于增加了主講老師和輔導老師的招聘數量，以及提高了教師團隊薪酬、學習材料成本和租賃支出等，高途的營業成本也由去年的3.61億元增長100.8%至7.24億元。

向成人教育轉型

為積極響應國家號召、落實“雙減”政策要求，高途近期對公司的組織架構進行了快速調整。高途的業務重點將會向成人教育和素質教育轉移，同時，該公司在智能數字產品和職業教育方向也會進行相關探索。

在二季度財報發布后的電話會議上，該公司創始人、董事長兼首席執行官陳向東透露，在成人教育方向上，高途將繼續加大投入已有的成人教育業務板塊，比如財經、公職，同時嘗試拓展新的成人業務板塊，通過孵化多項創新業務，打造成人教育矩陣，比如考研、出國留學等。

同時，在探索智能數字產品和職業教育方向，該公司會繼續加大科技對教育內容、教育工具的賦能作用，完善產品品類，形成教培閉環。

但事實上，高途想要快速將成人業務頂替掉K12業務，成為其未來收入的主要來源卻并非易事。

2021年第二季度，高途的成人教育板塊營業收入僅為1.41億元，僅占該公司總收入的6%，并且較去年同期下滑了46.90%;成人教育付費人次為6.8萬，同比減少4.2%。要知道，2020全年，高途成人業務收入為8.87億元。如果按照目前二季度1.41億的收入情況來計算，該公司成人業務收入有可能還不及去年，將成人教育變為該公司第二增長曲線的打算還為時尚早。

與此同時，隨著頭部教育公司紛紛向此前非核心業務轉型，在政策風向與轉型熱潮下，成人教育、職業教育及素質教育等賽道的擁擠已經可以預料，行業競爭勢必會愈發激烈，高途未來將面臨的挑戰可想而知。

大幅裁員、高管離職

值得關注的是，在“雙減”文件下發的第二天，陳向東召開管理層會議，宣布將關閉全國13個中心，僅留下鄭州、武漢、成都三個輔導老師中心。據悉，該公司每個中心平均在職人員有上千人，總涉及人數或將達到上萬人，此次大舉裁員，相當于高途1/3的員工將徹底離開。

對于業務重組后，該公司現有現金是否能充足應對新業務探索的問題，高途首席財務官沈楠表示，即使公司支付了租賃協議的取消款或員工被優化的費用，公司仍然有足夠的現金繼續開發和探索新的業務，并支持其在未來的業務，所以目前公司仍處于安全區。

財報顯示，截至2021年6月30日，高途擁有現金及現金等價物、受限現金、短期投資和長期投資合計54.87億元。而截至2020年末，該公司現金及現金等價物、短期投資和長期投資合計為82.17億元。

發布二季度財報的同時，高途也對該公司董事變更情況進行了披露。樊欣因個人原因辭去公司董事職務，崔勁被公司任命為公司獨立董事，并將擔任董事會審計委員會的主席，同時也將擔任薪酬委員會和提名及公司治理委員會的成員。陳向東強調，盡管董事發生了變化，但公司業務戰略保持不變。

《投資時報》研究員注意到，8月中旬，高途集團副總裁劉威因個人原因辭職。劉威于2015年8月加入高途，自2018年11月起擔任副總裁。在高途期間，劉威主要負責K12業務高途課堂，并擔任高途課堂總經理。

針對國內教育行業政策變動，高途在財報中表示，盡管目前中國監管政策影響的程度仍不確定，但高途的業務、財務狀況和公司結構預計將會受到教育培訓行業不斷變化的監管環境的重大影響。由于近期監管和經營環境的不確定性，高途決定不發布針對近期的業務指引，以讓管理層更靈活地專注于公司的運營。(董琳)