對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的流動(dòng)性壓力，徐子泉雖然百般努力，但仍未能避開(kāi)。
近日，捷成股份(300182.SZ)披露，公司控股股東、實(shí)際控制人徐子泉直接持有的公司2.6億股股份被司法凍結(jié)，占其所持股份的51.33%。
徐子泉所持上市公司股份被司法凍結(jié)，源于一單信托違約案件。信托資金參與A股公司新潮能源定增，出現(xiàn)虧損。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，徐子泉通過(guò)減持捷成股份套現(xiàn)超過(guò)20億元。
捷成股份的經(jīng)營(yíng)狀況也不是很理想。2012年至2018年，捷成股份掀起了一波又一波外延式并購(gòu)，交易金額超過(guò)80億元。2018年、2019年，公司相繼發(fā)生商譽(yù)減值約25億元，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為不堪。
截至今年三季度末，捷成股份仍然有商譽(yù)30.52億元。
今年前三季度，捷成股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))2.05億元，同比下降33.34%。
實(shí)控人信托違約股價(jià)閃崩
實(shí)控人徐子泉卷入信托違約案件，讓捷成股份也受了傷。
根據(jù)捷成股份公告，12月25日，徐子泉、康寧夫婦收到廣州市中級(jí)人民法院送達(dá)的傳票，案由合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓糾紛。
2017年5月11日，徐子泉與渤海國(guó)際信托簽訂《補(bǔ)倉(cāng)及遠(yuǎn)期合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓合同》，渤海信托成立“渤海信托·中金君合單一資金信托計(jì)劃”，該信托計(jì)劃的信托資金為不超過(guò)12.3億元，信托資金用于向北京中金君合創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)中金君合)提供貸款。
公開(kāi)信息顯示，中金君合將上述資金用于認(rèn)購(gòu)新潮能源定向增發(fā)，其出資11.12億元認(rèn)購(gòu)3.746億股，成本價(jià)為2.97元/股。
近年來(lái)，新潮能源股價(jià)持續(xù)下跌，已經(jīng)從定增時(shí)的4.40元/股下跌至12月25日的1.58元/股。據(jù)此計(jì)算，中金君合賬面虧損約5.20億元。
當(dāng)初，徐子泉同意為該信托計(jì)劃項(xiàng)下的投資及貸款本金和收益提供補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)和差額補(bǔ)足義務(wù)，并同意在信托計(jì)劃到期時(shí)溢價(jià)受讓渤海信托持有的中金君合有限合伙份額。
但是，徐子泉在信托存續(xù)期間并未履行相應(yīng)的補(bǔ)倉(cāng)、差額補(bǔ)足義務(wù)，累計(jì)拖欠9.59億元保證金。
同時(shí)，根據(jù)信托計(jì)劃委托人新時(shí)代證券2019年9月18日通過(guò)渤海信托發(fā)函徐子泉要求履行回購(gòu)的承諾，徐子泉溢價(jià)受讓該計(jì)劃的回購(gòu)金額為16.11億元。
據(jù)此計(jì)算，徐子泉需要補(bǔ)交差額約10.19億元。
由于徐子泉未能履約，渤海信托向廣州市中級(jí)人民法院起訴，要求法院判令徐子泉支付合伙份額受讓價(jià)款(即信托計(jì)劃本金與受讓合伙份額溢價(jià)款之和)17.53億元和支付相應(yīng)違約金。
2018年以來(lái)，徐子泉持續(xù)高比例質(zhì)押所持捷成股份股票，據(jù)此推測(cè)，徐子泉自身資金并不充裕。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，為了歸還股票質(zhì)押融資貸款、降低股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，徐子泉大舉減持套現(xiàn)。
2019年3月，徐子泉將所持捷成股份5149.92萬(wàn)股股票轉(zhuǎn)讓給國(guó)有紓困基金平臺(tái)，獲得2.86億元。當(dāng)年5月13日，其又將1.64億股股票轉(zhuǎn)讓給珠海節(jié)睿文化傳媒有限公司，套現(xiàn)7.54億元。此前的2016年12月20日至2019年3月21日期間，徐子泉累計(jì)減持了1億股股份，套現(xiàn)約10億元。
今年3月至6月，徐子泉通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持約5728.99萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約2.30億元。
綜上，徐子泉累計(jì)套現(xiàn)約22.70億元。
累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)22億元，徐子泉仍然發(fā)生了信托違約事件，且存在股權(quán)質(zhì)押情形。可見(jiàn)，其仍然面臨資金壓力。
受徐子泉股權(quán)被司法凍結(jié)事件影響，12月25日早盤(pán)，捷成股份大幅低開(kāi)，交易15分鐘后閃崩，至下午收盤(pán)，股價(jià)收?qǐng)?bào)3.70元/股，跌幅達(dá)20%。
82億瘋狂并購(gòu)商譽(yù)減值25億
徐子泉出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)，其實(shí)際控制的捷成股份經(jīng)營(yíng)也不理想。
20多年前，演員出身的徐子泉開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，從IT系統(tǒng)集成到廣電領(lǐng)域，都有不菲業(yè)績(jī)。2011年，捷成股份登陸創(chuàng)業(yè)板。
從捷成股份披露的數(shù)據(jù)看，2011年至2017年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。
2011年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.71億元、凈利潤(rùn)1.03億元，同比增長(zhǎng)59.39%、54.07%。2012年至2017年，公司營(yíng)業(yè)收入從7.27億元增長(zhǎng)至43.66億元，凈利潤(rùn)從1.44億元增長(zhǎng)至11.75億元，年均增速均超過(guò)30%。2017年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)較2011年分別增長(zhǎng)約8.27倍、10.41倍。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，捷成股份上市之后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的表現(xiàn)，主要源于車(chē)輪式并購(gòu)。
上市第二年，捷成股份試水外延式擴(kuò)張，動(dòng)用超募資金9085萬(wàn)元，打包式收購(gòu)冠華榮信28.96%股權(quán)、極地信息51%股權(quán)、捷成優(yōu)聯(lián)51%股權(quán)、華晨影視51%股權(quán)。2013年，采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)上述四家標(biāo)的公司剩余股權(quán)，交易價(jià)格為2.37億元。
2014年、2015年，捷成股份并購(gòu)重磅頻出。2014年，公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)了中視精彩、瑞吉祥各100%股權(quán)，交易價(jià)格達(dá)20.81億元，進(jìn)入電影與娛樂(lè)領(lǐng)域。
2015年，公司分兩次合計(jì)作價(jià)32.70億元收購(gòu)新媒體版權(quán)巨頭華視網(wǎng)聚，后者成立僅兩年時(shí)間，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。
2015年至2016年，又分四次將星紀(jì)元影視收入囊中，合計(jì)作價(jià)約16.14億元。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2012年至2018年，捷成股份相繼收購(gòu)的公司超過(guò)20家，交易價(jià)格超過(guò)82億元。
為了收購(gòu)，捷成股份實(shí)施了五次定增，總額約為67.68億元。加上發(fā)行債券及首發(fā)募資，公司直接融資合計(jì)達(dá)90.34億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，上述并購(gòu)大多存在高溢價(jià)，因此，捷成股份商譽(yù)猛增。截至2017年三季度末，公司商譽(yù)余額為55.54億元。
上述并購(gòu)標(biāo)的大多能在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)精準(zhǔn)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，這也是捷成股份在2012年至2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的直接原因。
然而，2018年，捷成股份營(yíng)業(yè)收入50.28億元，同比增長(zhǎng)15.17%，而凈利潤(rùn)只有0.94億元，同比下降91.28%。凈利潤(rùn)大幅下降，就是并購(gòu)標(biāo)的在業(yè)績(jī)承諾期滿后變臉，產(chǎn)生商譽(yù)減值。
2018年，中視精彩、瑞吉祥商譽(yù)減值分別為7.52億元、0.76億元。
2019年更糟糕，瑞吉祥、星紀(jì)元影視、冠華榮信商譽(yù)減值分別為9.40億元、6.71億元、0.44億元，合計(jì)達(dá)16.55億元，兩年合計(jì)減值約25億元。此外，公司還對(duì)其他應(yīng)收款、存貨跌價(jià)、應(yīng)收票據(jù)等計(jì)提壞賬損失等。當(dāng)年，計(jì)提的資產(chǎn)減值損失合計(jì)達(dá)28.05億元。
截至今年三季度末，捷成股份賬面商譽(yù)余額為30.52億元，其中，華視網(wǎng)聚商譽(yù)達(dá)29.80億元。
捷成股份稱(chēng)，華視網(wǎng)聚為行業(yè)龍頭，不存在商譽(yù)減值跡象。
今年前三季度，捷成股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為19.64億元、2.05億元，同比分別下降25.57%、33.34%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))為1.70億元，同比下降43.41%，均在下降。
捷成股份還存在流動(dòng)性壓力。截至今年9月底，公司貨幣資金為2.58億元，短期借款13.29億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債4.69億元，短期債務(wù)合計(jì)為17.98億元。2019年及今年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈 額為16.90億元、9.44億元。考慮到正常運(yùn)營(yíng)，公司資金并不充足。(魏度)
