2000年成立，布局大健康產(chǎn)業(yè)，旗下?lián)碛袃杉裔t(yī)藥類上市公司的譽(yù)衡集團(tuán)，正面臨嚴(yán)重的流動性危機(jī)。這一切，禍起當(dāng)年拿下上市公司信邦制藥(002390.SZ)控制權(quán)。

《中國經(jīng)營報》記者掌握的信息顯示，與譽(yù)衡集團(tuán)旗下上市公司譽(yù)衡藥業(yè)(002437.SZ)曾經(jīng)公開回復(fù)給監(jiān)管的信息不符的是，“蛇吞象”并購案背后，其實(shí)隱藏著一個46.6億元的結(jié)構(gòu)化并購基金，通過這個杠桿基金，譽(yù)衡集團(tuán)實(shí)控人朱吉滿、白莉惠夫婦實(shí)際以8億元就撬動了38.6億元資金，將近5倍的杠桿。

然而，朱吉滿旗下上市公司股價大跌之后，2020年4月到期的46.6億元并購基金資金面臨無法收回的窘境。目前，對基金附有兜底義務(wù)的朱吉滿夫婦，不得不變賣各種資產(chǎn)，積極引入戰(zhàn)略投資者，以求緩解譽(yù)衡集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)。

譽(yù)衡集團(tuán)的危機(jī)，能夠化解嗎?

隱藏的并購基金

譽(yù)衡集團(tuán)只用了30.24億元，而共青城磐旭總共融資了46.6億元，全部用于譽(yù)衡集團(tuán)并購信邦制藥，多出的16億多元去向了哪里?

《中國經(jīng)營報》記者發(fā)現(xiàn)，在譽(yù)衡集團(tuán)取得信邦制藥控制權(quán)過程中，深藏著鮮為人知的秘密。

2017年，譽(yù)衡集團(tuán)的控股子公司西藏譽(yù)曦創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“西藏譽(yù)曦”)以30.24億元收購了信邦制藥21%的股權(quán)。《中國經(jīng)營報》記者獨(dú)家獲得一份共青城磐旭投資有限合伙并購基金(下稱“共青城磐旭”)的內(nèi)部文件顯示，該并購基金整體規(guī)模為46.6億元，其中由渤海銀行通過華西證券設(shè)立華西證券匯智1號定向資產(chǎn)管理計劃(下稱“華西證券匯智1號”)參與優(yōu)先級投資，出資總計30.6億元;共青城磐暉投資管理合伙企業(yè)(有限合伙，下稱“共青城磐暉”)出資中間級8億元(其中5億元由創(chuàng)世安霖基金出資);譽(yù)衡集團(tuán)大股東出資劣后級8億元。據(jù)悉，共青城磐旭的運(yùn)營和管理，主要由北京磐晟投資管理有限公司負(fù)責(zé)。

根據(jù)另外一份文件顯示，中間級共青城磐暉的資金又來自于兩只私募基金，創(chuàng)世安霖一號、二號私募投資基金(下稱“創(chuàng)世安霖基金”)。創(chuàng)世安霖基金2017年4月成立，今年4月已到期，管理人系某上市財富管理公司，基金實(shí)繳規(guī)模為5億元，存續(xù)期3年。創(chuàng)世安霖基金定向投資于共青城磐暉，并通過共青城磐暉再間接投資于共青城磐旭的中間級基金份額。最終，整個共青城磐旭通過中信信托的單一信托計劃參與標(biāo)的公司信邦制藥控制權(quán)的收購。

某上市財富管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前創(chuàng)世安霖基金只兌付了該基金初始投資金額的15%，雖然信邦制藥股價承壓，但總體經(jīng)營狀態(tài)正常，管理人會繼續(xù)努力變現(xiàn)資產(chǎn)。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，文件還明確寫明，該46.6億元并購資金全部用于譽(yù)衡集團(tuán)并購信邦制藥21%的股權(quán)。針對共青城磐旭資金的最終投向，某上市財富管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也對《中國經(jīng)營報》記者表示，確實(shí)是通過單一信托計劃參與了標(biāo)的公司信邦制藥的控股權(quán)并購，并購?fù)瓿珊髮?yīng)股票全部質(zhì)押給了單一信托計劃。

基金成立后，參與譽(yù)衡集團(tuán)并購信邦制藥交易。并購基金配合交易時點(diǎn)出資，交易最終于2017年內(nèi)完成，譽(yù)衡集團(tuán)持有信邦制藥21.04%股份。

公開信息顯示，2017年5月10日，譽(yù)衡藥業(yè)收到控股股東譽(yù)衡集團(tuán)的函件。譽(yù)衡集團(tuán)擬通過其全資子公司西藏譽(yù)曦，受讓張觀福先生持有的信邦制藥358764349股股票，占信邦制藥總股本的21.04%。上述交易完成后，公司實(shí)際控制人朱吉滿、白莉惠夫婦成為信邦制藥的實(shí)際控制人。顯然，根據(jù)相關(guān)基金設(shè)立的文件顯示的內(nèi)容，早在2017年5月10日之前，譽(yù)衡集團(tuán)就已經(jīng)與一眾機(jī)構(gòu)設(shè)立了隱秘的基金，并與信邦制藥實(shí)控人達(dá)成了并購意向。

據(jù)一份民事裁判書顯示，磐暉合伙企業(yè)、上海乾臨國際貿(mào)易有限公司(下稱“乾臨公司”)與華西證券(代表華西證券匯智1號定向資產(chǎn)管理計劃，資管計劃資金最終來自渤海銀行)分別于2017年4月簽署《共青城磐旭投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)之有限合伙協(xié)議》(下稱“《合伙協(xié)議》”)及其《補(bǔ)充協(xié)議》。

根據(jù)《合伙協(xié)議》及其《補(bǔ)充協(xié)議》，磐暉合伙企業(yè)、乾臨公司以及華西證券共同投資共青城磐旭，其中磐暉合伙企業(yè)、乾臨公司以及華西證券分別出資8億元、8億元、30.6億元，共計46.6億元。

并購?fù)瓿珊螅u(yù)衡集團(tuán)子公司西藏譽(yù)曦將其持有的上市公司信邦制藥3.59億股股份全部質(zhì)押給信托計劃，譽(yù)衡集團(tuán)及其一致行動人合計持有的1.289億股譽(yù)衡藥業(yè)的股票也全部質(zhì)押給信托計劃，并且譽(yù)衡集團(tuán)及實(shí)控人朱吉滿及其配偶白莉惠對基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任。

2017年4月，磐暉合伙企業(yè)與中信信托又分別簽署《上海乾臨-哈爾濱譽(yù)衡信托貸款項目1701期單一資金信托合同》《上海乾臨-哈爾濱譽(yù)衡信托貸款項目1702期單一資金信托合同》，以磐暉合伙企業(yè)共出資46.6億元向中信信托分兩期認(rèn)購單一資金信托。同時，中信信托與譽(yù)衡集團(tuán)分別簽署兩份《信托資金貸款合同》，以前述信托資金向譽(yù)衡集團(tuán)發(fā)放信托貸款共計46.6億元，用于譽(yù)衡集團(tuán)子公司西藏譽(yù)曦并購信邦藥業(yè)部分股權(quán)。

中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人對《中國經(jīng)營報》記者表示，以上信托僅為事務(wù)型信托，目前已經(jīng)進(jìn)入訴訟程序。

值得注意的是，譽(yù)衡集團(tuán)在對外公開的信息中，卻蹊蹺地“隱匿”了該46.6億元的并購基金。

2017年5月23日，朱吉滿掌控的西藏譽(yù)曦發(fā)布的《關(guān)于對西藏譽(yù)曦的問詢函》的回復(fù)內(nèi)容中提到，西藏譽(yù)曦并購信邦制藥21%的股權(quán)動用的30.24億元金額中，只有20億元為杠桿資金。杠桿資金中，16億元來自中信信托的借貸資金，貸款期限不超過36個月，年利率8.8413%，并由譽(yù)衡集團(tuán)實(shí)控人朱吉滿、白莉惠對上述債務(wù)提供保證擔(dān)保。另外4億元為譽(yù)衡集團(tuán)向天風(fēng)證券資管計劃質(zhì)押所持譽(yù)衡藥業(yè)股份8100萬股所得，質(zhì)押期一年，年利率5.90%。

西藏譽(yù)曦還在回復(fù)監(jiān)管問詢時進(jìn)一步明確表示，除16億元為譽(yù)衡集團(tuán)的借貸資金，剩余14.24億元主要為譽(yù)衡集團(tuán)自身經(jīng)營業(yè)務(wù)所得、投資所得以及質(zhì)押譽(yù)衡藥業(yè)股票所得款項，譽(yù)衡集團(tuán)保證其來源合法合規(guī)，不存在代持，不存在結(jié)構(gòu)化安排，也不存在通過資管產(chǎn)品或有限合伙等形式直接或間接使用上市公司及其關(guān)聯(lián)方資金的情況。

根據(jù)《中國經(jīng)營報》記者掌握的相應(yīng)文件顯示的出資情況來看，譽(yù)衡集團(tuán)實(shí)際出資只有8億元，并且實(shí)際并購信邦制藥21%股權(quán)，譽(yù)衡集團(tuán)只用了30.24億元，而共青城磐旭總共融資了46.6億元，全部用于譽(yù)衡集團(tuán)并購信邦制藥，多出的16億多元去向了哪里?

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者獲悉，共青城磐旭今年4月已經(jīng)到期，但因?yàn)樗止善眱r格下跌嚴(yán)重，連優(yōu)先級資金也難以正常兌付，目前譽(yù)衡集團(tuán)及其實(shí)際控制人朱吉滿正在考慮出售旗下上市公司控制權(quán)以求化解債務(wù)危機(jī)。

截至目前，未收到譽(yù)衡集團(tuán)及其相關(guān)上市公司回復(fù)。

危機(jī)接踵而至

譽(yù)衡集團(tuán)曾入股京東數(shù)字，但迫于債務(wù)危機(jī)，譽(yù)衡集團(tuán)持有的京東數(shù)字這部分股權(quán)已于2019年12月經(jīng)深圳市中院進(jìn)行了處置。

通過結(jié)構(gòu)極其復(fù)雜的基金資金并購之后，信邦制藥并沒有按照譽(yù)衡集團(tuán)的理想狀況發(fā)展，一連串危機(jī)隨即發(fā)生。

通過并購基金融到資金之后，2017年5月10日譽(yù)衡藥業(yè)正式公告并購信邦制藥。并購交易完成后，譽(yù)衡集團(tuán)控股子公司西藏譽(yù)曦將其持有的上市公司信邦制藥3.59億股全部質(zhì)押至信托計劃，并且譽(yù)衡集團(tuán)及董事長朱吉滿對本基金持有人份額承擔(dān)差額補(bǔ)足以及回購義務(wù)。譽(yù)衡集團(tuán)及其一致行動人合計持有1.289億股譽(yù)衡藥業(yè)股票，質(zhì)押至單一資金信托計劃。

殊不知，并購之后，信邦制藥股價經(jīng)歷短暫上漲后就開始一路下跌。《中國經(jīng)營報》記者查詢到2017年6月3日，信邦制藥達(dá)到9.83元/股的高點(diǎn)后，就一路向下，截至目前已跌至4.4元/股。譽(yù)衡藥業(yè)2017年6月股價在7元/股，如今跌至3.09元/股。

而在2018年初出現(xiàn)風(fēng)險跡象以來，各債權(quán)人在觸發(fā)違約條款后紛紛對譽(yù)衡集團(tuán)持有的各項資產(chǎn)進(jìn)行了司法凍結(jié)等保全措施。據(jù)悉，2018年2月之后，朱吉滿通過譽(yù)衡集團(tuán)以及西藏譽(yù)曦持有的譽(yù)衡藥業(yè)和信邦制藥股權(quán)，遭司法輪候凍結(jié)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，2017年左右通過杠桿基金并購上市公司控制權(quán)的情況比較多，個別并購人甚至用到10倍的杠桿，而且主要是通過單一信托計劃來掩蓋背后實(shí)際杠桿資金來源，沒有實(shí)際做到“穿透式”信息披露，通過杠桿基金增持后往往用股票進(jìn)行質(zhì)押，在股價大跌的時候，因?yàn)楦軛U較大容易造成質(zhì)押的股票爆倉而被迫拋售，并購基金損失嚴(yán)重。

譽(yù)衡集團(tuán)的情況幾乎就是這樣。危機(jī)出現(xiàn)后，其先后兩次嘗試引入戰(zhàn)略投資者。

2018年5月8日，譽(yù)衡藥業(yè)公告，實(shí)際控制人及譽(yù)衡集團(tuán)正在就籌劃引入戰(zhàn)略投資者事項與中健投投資控股有限公司(下稱“中健投”)進(jìn)行磋商。根據(jù)雙方簽署的《合作框架協(xié)議》，經(jīng)初步溝通、磋商，中健投(或其指定的關(guān)聯(lián)方)擬按協(xié)議的約定以預(yù)計高于人民幣39.40億元的對價受讓譽(yù)衡集團(tuán)持有的譽(yù)衡藥業(yè)不低于35%的股權(quán)。如本次交易得以完成，譽(yù)衡藥業(yè)的控股權(quán)將發(fā)生變更。但由于戰(zhàn)略投資者股東會層面未達(dá)成一致意見，此項交易后來沒有實(shí)施。

2018年8月17日，譽(yù)衡藥業(yè)又發(fā)布公告，譽(yù)衡集團(tuán)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其持有的公司3.29億股股份(合計占公司股份總數(shù)的15.00%)分別轉(zhuǎn)讓給蘇州登通衡投資合伙企業(yè)(有限合伙)、蘇州翼樸蘇榆股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、博裕三期(上海)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，交易對方各自受讓比例均為5.00%，總的交易價格初始約定為12.75億元(3.87元/股)。

同日譽(yù)衡藥業(yè)還披露，公司旗下子公司廣州譽(yù)衡生物科技有限公司，擬以增資擴(kuò)股的方式引入戰(zhàn)略投資者“蘇州通和”(“通和二期”和“通和毓承”，“蘇州翼樸”和“博裕資本”)，戰(zhàn)略投資者擬合計向“譽(yù)衡生物”增資312244899元人民幣，合計取得51%的股份。

但據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，由于譽(yù)衡集團(tuán)所持上市公司股票被交叉司法凍結(jié)等因素，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易最終沒能得以實(shí)施。

2018年8月17日，北京市高院凍結(jié)、輪候凍結(jié)了譽(yù)衡集團(tuán)持有的全部譽(yù)衡藥業(yè)的股票，其中凍結(jié)430683721股，輪候凍結(jié)(第二順位凍結(jié))491214股。由于質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)，譽(yù)衡集團(tuán)所持譽(yù)衡藥業(yè)股權(quán)受到被動減持及部分拍賣，截至2020年1月2日，北京市高院凍結(jié)的譽(yù)衡藥業(yè)股票總計82190633股。

在2018年6月20日基金收益預(yù)分配日前后，譽(yù)衡集團(tuán)因資金周轉(zhuǎn)困難導(dǎo)致收益分配徹底違約。管理人某上市財富管理公司代表創(chuàng)世安霖基金已提起訴訟，要求譽(yù)衡集團(tuán)及朱吉滿夫婦支付創(chuàng)世安霖基金2017年12月21日至2018年6月20日的投資收益，并為此采取了財產(chǎn)保全措施。

繼某上市財富管理公司、中信信托等多家債權(quán)人提起訴訟之后，渤海銀行作為出資30.6億元的優(yōu)先級出資人，是否也會提起訴訟來要求債務(wù)人承擔(dān)差額補(bǔ)足的義務(wù)呢?截至發(fā)稿，《中國經(jīng)營報》記者還未收到渤海銀行的回復(fù)。

此外，譽(yù)衡集團(tuán)曾入股京東數(shù)字，但迫于債務(wù)危機(jī)，譽(yù)衡集團(tuán)持有的京東數(shù)字這部分股權(quán)已于2019年12月經(jīng)深圳市中院進(jìn)行了處置。

根據(jù)京東拍賣平臺顯示的公開信息，標(biāo)的股權(quán)最終于2019年12月26日以14.796億元的價格拍賣成交，股權(quán)標(biāo)的已于2019年12月31日過戶至國新央企運(yùn)營(廣州)投資基金(有限合伙)。

但這似乎也不足以緩解譽(yù)衡集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)。2019年11月27日，譽(yù)衡藥業(yè)和華潤三九(000999.SZ)同時發(fā)布了一筆交易預(yù)案，即譽(yù)衡藥業(yè)擬將子公司澳諾(中國)制藥有限公司(下稱“澳諾制藥”)100%股權(quán)以14.20億元賣給華潤三九。

譽(yù)衡藥業(yè)表示，本次交易所得資金將優(yōu)先用于償還公司債務(wù)及支持公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展。澳諾制藥是譽(yù)衡藥業(yè)的利潤“奶牛”，2016年至2018年，凈利潤分別為9391.37萬元、1.09億元、1.48億元，保持增長的態(tài)勢。2018年，澳諾制藥利潤貢獻(xiàn)在譽(yù)衡藥業(yè)旗下子公司中排行第一。

失去了澳諾制藥，對于譽(yù)衡藥業(yè)而言，處境更加艱難。

資本游戲

2019年信邦制藥計提巨額商譽(yù)減值損失，致使公司當(dāng)期凈利潤虧損近13億元，直接吞噬過去8年業(yè)績。

三十年河?xùn)|，三十年河西。

1964年出生于陜西的朱吉滿，畢業(yè)于西安醫(yī)科大學(xué)，1988至1992年在西電醫(yī)院做眼科大夫，他的夫人白莉惠是在醫(yī)院工作時的同事。

1993年，朱吉滿辭掉“鐵飯碗”，開始下海創(chuàng)業(yè)生涯。一開始，他是做藥品代理銷售。2000年，朱吉滿用做醫(yī)藥代理商積累的原始資金買下瀕臨破產(chǎn)的黑龍江康復(fù)研究所附屬藥廠，并改制為譽(yù)衡藥業(yè)。

2004年，譽(yù)衡藥業(yè)研制出一種叫“鹿瓜多肽注射液”的原研藥列入國家醫(yī)保范圍，這很快為公司帶來豐厚的現(xiàn)金流。2009年，譽(yù)衡藥業(yè)凈利潤突破1億元，2010年6月23日，在深交所掛牌上市。

譽(yù)衡藥業(yè)上市以來，朱吉滿就熱衷于頻繁并購和連續(xù)狙擊上市公司控制權(quán)。

在朱吉滿策動下，譽(yù)衡制藥先后收購了哈爾濱蒲公英藥業(yè)、澳諾制藥、上海華拓等40多家醫(yī)藥企業(yè)，通過整合使公司從單一狹窄的骨科治療領(lǐng)域進(jìn)入到心腦血管、營養(yǎng)、抗腫瘤、糖尿病等多個治療領(lǐng)域，并購規(guī)模一度達(dá)到137億元。

由此帶來的營收業(yè)績也十分喜人。2011年至2017年，譽(yù)衡藥業(yè)營業(yè)收入分別為5.46億元、7.11億元、13.1億元、19.1億元、26.8億元、29.8億元和30.4億元;歸屬凈利潤分別為1.17億元、1.65億元、2.27億元、4.44億元、6.65億元、7.17億元和3.10億元。

瘋狂的并購帶給了朱吉滿成功的喜悅。2015年，朱吉滿以12億美元的資產(chǎn)，位列華人富豪榜第317位，在全球富豪中排名第1605位。

自2015年登上華人富豪榜之后，朱吉滿以“野蠻人”角色開始頻頻舉牌上市公司，大手筆增持山東藥玻(600529.SH)和廣濟(jì)藥業(yè)(000952.SZ)。不過，他也遭遇了相關(guān)公司的強(qiáng)力狙擊。其對山東藥玻的舉牌中，因?yàn)樯綎|藥玻原管理層反擊其對上市公司控制權(quán)的爭奪，實(shí)施定增計劃而宣告失敗。

或許正是經(jīng)歷了這兩次“敵意并購”控殼失敗的教訓(xùn)，朱吉滿對信邦制藥的并購改變了方法。《中國經(jīng)營報》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，譽(yù)衡集團(tuán)除隱匿神秘“基金”之外，上市公司信邦制藥在被并購之后的巨額商譽(yù)減值也頗為蹊蹺。

2019年信邦制藥計提巨額商譽(yù)減值損失，致使公司當(dāng)期凈利潤虧損近13億元，直接吞噬過去8年業(yè)績。

譽(yù)衡藥業(yè)發(fā)展情況無法達(dá)到并購預(yù)期，并購信邦制藥后第一年，就因?yàn)樾虐钪扑幍淖庸局须纳嬏崃?5.37億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致2018年營業(yè)收入和凈利潤均大幅下滑，當(dāng)年直接虧損13億元左右。

譽(yù)衡藥業(yè)自身也因?yàn)榇饲斑B續(xù)耗費(fèi)巨資用于對外投資并購，累積了大量商譽(yù)。2018年年報披露，譽(yù)衡藥業(yè)此前因并購上海華拓、南京萬川和普德藥業(yè)這三家公司，但當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績低于預(yù)期，造成計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.66億元，占全年資產(chǎn)減值總額的69.66%。

某醫(yī)藥領(lǐng)域投資人對《中國經(jīng)營報》記者表示，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過20%的醫(yī)藥公司都不用看了，這樣的醫(yī)藥公司不可能會好。

2019年譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.54億元，同比下降7.8%;歸屬于上述公司股東的凈利潤為26.62億元，同比下降2214%。譽(yù)衡藥業(yè)表示，因以前年度并購的全資子公司上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司、南京萬川華拓醫(yī)藥有限公司、山西普德藥業(yè)有限公司經(jīng)營業(yè)績未達(dá)到預(yù)期，計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約26億元左右。

但譽(yù)衡藥業(yè)試圖將主要原因解釋為市場因素，其表示，2019年以來醫(yī)藥監(jiān)管機(jī)構(gòu)正常變革給醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境帶來了重大變化，受兩票制、重點(diǎn)監(jiān)控目錄、醫(yī)保控費(fèi)等多重政策因素影響，公司以前年度并購的部分子公司主要產(chǎn)品銷量不斷下降，經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，導(dǎo)致營業(yè)收入下降。

上述醫(yī)藥行業(yè)投資人表示，重點(diǎn)監(jiān)控目錄就是一批輔助用藥，國家列出來希望醫(yī)院少用，本來就沒有太大作用的藥，大量并購生產(chǎn)輔助用藥的標(biāo)的，這不是一個好的并購。兩票制就是減少中間環(huán)節(jié)，也就是通過減少銷售費(fèi)用來降低藥價，這是行業(yè)目前普遍的問題，譽(yù)衡藥業(yè)績大幅下滑主要不是市場因素，像信立泰那類因?yàn)閹Я坎少徥沟脿I收凈利潤下滑的才能算市場因素。

《中國經(jīng)營報》記者從相關(guān)人士了解到，目前譽(yù)衡集團(tuán)正在嘗試各種方式進(jìn)行債務(wù)償還，比如引入戰(zhàn)略投資者，通過上市公司資產(chǎn)增值處置、子公司資產(chǎn)處置以盤活資產(chǎn)用于償債。但截至目前還未取得效果。

虧損嚴(yán)重的并購基金最終會因?yàn)樽u(yù)衡集團(tuán)無力償還而促發(fā)差額補(bǔ)足嗎?牽涉其中的部分金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始提起訴訟，朱吉滿能否扭轉(zhuǎn)乾坤?(記者 萬佳麗)