來(lái)源：興證全球基金

一天，和朋友聊天時(shí)，他感嘆道，“今年基金整體表現(xiàn)不太好，一直沒(méi)有賺到理想的收益”。我問(wèn)他，“你目標(biāo)收益是多少呢？”他說(shuō)，“2019年、2020年基金表現(xiàn)那么好，今年我目標(biāo)漲50%，應(yīng)該不過(guò)分吧？”

對(duì)于部分只經(jīng)歷過(guò)2019年、2020年投資者來(lái)說(shuō)，2021年部分基金的表現(xiàn)，的確不太亮眼。在2019、2020兩年時(shí)間里，全市場(chǎng)848只偏股基金中，有493只基金凈值翻倍(數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券，2019/1/1-2020/12/31，已剔除成立不滿半年的基金)。在眼花繚亂的收益率下，大家可能會(huì)覺(jué)得“一百年太久，只爭(zhēng)朝夕”，“兩年收益翻倍才是常態(tài)”。如果你告訴他們每年10-20%的預(yù)期收益率已經(jīng)是一個(gè)較高的水平，他們可能會(huì)不以為然的。(風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)。)

但是，當(dāng)我們心里憧憬著“暴富”時(shí)，會(huì)有多少人關(guān)注基金凈值翻倍的背后，有多少是來(lái)自標(biāo)的基本面的增長(zhǎng)，又有多少來(lái)自短期估值的變化呢？這里我們舉一位“普通”投資者的例子：以下是該投資者與標(biāo)普500指數(shù)(含分紅)連續(xù)五年的收益比較，這位投資者近五年收益率為0，跑輸同期指數(shù)約17個(gè)百分點(diǎn)。看到這里，也許很多人會(huì)笑出聲，如果投資是一場(chǎng)比賽，這個(gè)投資者可能在預(yù)賽就會(huì)被淘汰。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，S&PGlobal，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)審慎選擇。

事實(shí)上，這位“普通”的投資者在接下來(lái)的45年時(shí)間里，獲得了8454倍的收益，同期標(biāo)普500指數(shù)(含分紅)增長(zhǎng)147倍。而這位“普通”的投資者就是我們熟知的巴菲特。在年份5，也就是1975年，巴菲特的搭檔查理·芒格，說(shuō)了這樣一句話：“(伯克希爾哈撒韋)賬面的業(yè)績(jī)簡(jiǎn)直是糟糕透了，但是我們持有的公司的真實(shí)基本面卻一直非常良好，這才是真正的商業(yè)價(jià)值。” (數(shù)據(jù)來(lái)源：伯克希爾哈撒韋年報(bào)，1971/1/1-2020/12/31，上表數(shù)據(jù)區(qū)間為1971/1/1-1975/12/31，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)審慎選擇)

面對(duì)短期的波動(dòng)，巴菲特往往總能夠樂(lè)觀、坦然地接受現(xiàn)實(shí)，他經(jīng)常強(qiáng)調(diào)，“我們做的是長(zhǎng)期投資，短期一兩年的市場(chǎng)走勢(shì)是可能背離價(jià)值的”。相較于“跑得快”，“跑得遠(yuǎn)”或許是我們更值得追求的投資目標(biāo)：一方面我們希望自己能夠在資本市場(chǎng)中“幸存更長(zhǎng)時(shí)間”，另一方面我們也可以借助“更長(zhǎng)的投資期限”，力爭(zhēng)獲得更好的持有體驗(yàn)。

畢竟投資中永遠(yuǎn)不缺機(jī)會(huì)，我們也沒(méi)有必要害怕錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。如果我們將投資僅僅局限為每天與市場(chǎng)的博弈，那么我們最后或許會(huì)心力俱疲，投資也沒(méi)有獲得期待的投資回報(bào)。權(quán)益類投資往往不是簡(jiǎn)單地線性增長(zhǎng)，可能會(huì)在20%的短期時(shí)間貢獻(xiàn)了總收益的80%。

這里我們以標(biāo)普500指數(shù)為例，在該指數(shù)93年的歷史中，如果我們湊巧錯(cuò)過(guò)1954年這1年沒(méi)有投資標(biāo)普500指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)的收益率將會(huì)從598倍下降至412倍，減少31%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，1928/1/1-2020/12/31，圖中年份數(shù)據(jù)代表標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)年度漲跌幅

因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)往往是難以預(yù)測(cè)的，所以我們更強(qiáng)調(diào)從長(zhǎng)期角度看投資。但長(zhǎng)期投資并不是一味地追求時(shí)長(zhǎng)，相反，我們應(yīng)該摒棄盲目和被動(dòng)，選擇一條積極主動(dòng)的長(zhǎng)期投資之路。

對(duì)于一般的投資者來(lái)說(shuō)，樹(shù)立正確的長(zhǎng)期投資理念只是第一步，在之后的投資過(guò)程中，我們也需要及時(shí)跟蹤投資標(biāo)的的動(dòng)態(tài)，觀察基本面是否產(chǎn)生了變化。如果我們沒(méi)有足夠的時(shí)間去跟蹤投資標(biāo)的的話，選擇一個(gè)靠譜的、值得長(zhǎng)期信任的基金公司也許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。當(dāng)然這不等于說(shuō)你就不需要做其他事情，定期觀察這家基金公司是否值得長(zhǎng)期信任也是我們必要的功課。

投資不是一場(chǎng)和他人比拼收益率的考試，更像是一場(chǎng)與自己共同成長(zhǎng)的長(zhǎng)期旅行。在投資中，設(shè)定一個(gè)合理的預(yù)期收益，認(rèn)真挑選一支適合自己的基金，做時(shí)間的朋友，也許會(huì)是一種不錯(cuò)的投資方式。

文：任悅通

( 編輯：葉景 )