受行業競爭加劇等因素影響，達達集團加大了銷售和營銷費用的投入。今年第二季度，該公司銷售和營銷費用錄得8.24億元，同比大增113.41%。

靠投入銷售費用，拉升收入，上市已滿一年的達達集團(DADA.O)發展優先級仍是規模增長?

近日，達達集團披露未經審計的2021年第二季度財報，數據顯示，今年第二季度，該公司錄得凈收入14.75億元，同比增長11.5%。若將達達快送配送服務的收入與可比基礎相比，凈收入同比增速則為81.3%。

經營數據方面，截至2021年6月底的12個月，京東到家的總商品交易額(GMV)為323億元，同比增長76.7%;活躍消費者數量為5130萬，較上年同期增加1900萬。按可比口徑，收入呈高速增長，且GMV、活躍用戶增長表現也不俗，“即時零售第一股”達達集團已在賽道領先?

事實上，受行業競爭加劇、增規模等影響，報告期內，達達集團加大了銷售和營銷費用的投入，今年第二季度，銷售和營銷費用錄得為8.24億元，同比大增113.41%;而今年上半年，該項指標達16.15億元，同比上升149.70%，銷售費用率在經過兩年的下降后，又重新回到“五字頭”。

銷售費用率的提升拉低了利潤率。今年上半年，達達集團錄得凈虧損13.51億元，凈利潤率僅為-42.91%。有研究機構分析，預計今年第三、四季度，公司銷售費用仍將保持“三位數”增長，如此一來，全年凈虧損有可能會繼續拉大。

此外，即時零售行業領域內，眾多入局者環伺。隨著“萬物到家”時代加速到來，誰能在用戶、品類、配送時效占據優勢，或也決定了誰能最終成就行業霸者的地位。

對于費用問題、行業領域內的競爭者優勢對比、未來行業的發展等問題，《投資時報》研究員向該公司相關部門電郵溝通提綱，截至發稿尚未收到回復。

而截至美東時間9月20日收盤，達達集團收于20.04美元/股，較上市時的峰值61.27美元/股，下挫已超六成，總市值48億美元。

收入增速放緩

作為國內領先的即時零售和即時配送企業，2021年第二季度，達達集團錄得凈收入14.75億元，同比增長11.5%;凈利潤為-6.40億元，同比減少40.0%。按照非公認會計準則(Non-GAAP)，凈利潤則為-5.49億元，較上年同期虧損進一步拉大約3.18億元。

達達集團的收入主要來源于兩部分，即達達快送和京東到家業務。拆解收入端，第二季度，京東到家業務營收為8.81億元，同比增加81.3%;而達達快送業務營收為5.94億元，同比減少29.1%，主要是自今年4月起，達達快送騎手費用由第三方公司直接支付，而不是由達達集團支付，故公司不再確認相關收入和成本。若將達達快送最后一公里配送服務收入調整到與可比基礎保持一致，該項業務營收同比增長81.2%，而達達集團凈收入同比增長81.3%。

值得注意的是，即便按可比口徑，各業務收入及公司凈收入的增速也已有所放緩。數據顯示，2019年第二季度、2020年第二季度，達達快送、京東到家業務營收分別為4.40億元和8.37億元、2.46億元和4.86億元，公司凈收入為6.85億元、13.23億元。粗略計算，2020年第二季度，各業務及凈收入同比增幅為90.4%、97.9%、93.1%，顯然，相對于上年同期，可比口徑下的收入增速也已放緩十至十幾個百分點。

總體來看，今年上半年，達達集團錄得凈收入31.47億元，同比增加29.91%;但凈利潤、凈利潤(Non-GAAP)分別錄得為-13.51億元、-11.67億元，同比下滑83.32%、175.11%。數據來看，收入與凈虧損均雙雙拉大。

銷售費用率回升

值得一提的是，達達集團收入規模的增長，離不開營銷投入的加大。這其中包括客戶補貼、廣告費用以及人員成本增加等。

數據顯示，2021年第二季度，該公司銷售和營銷費用、一般和行政費用、研發費用分別為8.24億元、1.00億元、1.32億元，除了一般和行政費用同比下降，另兩項費用均有所增長。其中，銷售和營銷費用同比增長幅度高達113.41%，對應的費用率為55.89%，較上年同期的29.19%上升近27個百分點。

整體來看，僅今年上半年，該公司銷售和營銷費用就達16.15億元，同比上升149.70%;銷售費用率則為51.31%，較上年同期增加約25個百分點。有研究機構認為，行業競爭加劇、規模增長仍會是公司發展優先級，預計今年第三、四季度，達達集團銷售費用仍將保持“三位數”的增長。

事實上，對比歷史數據，達達集團銷售和營銷費用由2017年的7.23億元，增至2020年的18.49億元;對應這四年，銷售費用率分別為59.40%、63.65%、45.63%、32.21%，不難看出，經過了兩年的下降，該項指標已拐頭向上，重回“五字時代”。

而銷售費用率的上升，勢必壓縮凈利空間。《投資時報》研究員注意到，2021年上半年，該公司凈利潤率、非公認會計準則凈利潤率約為-42.91%、-37.09%，對比上年同期數據，分別為-30.41%、-17.52%，兩種統計口徑下的凈虧損利潤率均在擴大。

對手環伺

根據艾瑞咨詢發布的《2021年中國即時零售行業研究報告》，疫情催化消費者本地即時零售需求，消費者的即時性需求大幅提升，“萬物到家”時代將加速到來。該報告稱，即時零售領域的三大關鍵底牌是：用戶、品類、送達時效。

而在即時零售行業眾多玩家中，淘鮮達、美團閃購具有流量優勢，且后者還具備配送服務以及地域覆蓋廣等優勢。根據美團-W(3690.HK)財報，2021年第二季度，美團閃購的交易量和交易金額同比增長超過140%。而餓了么，在9月中下旬聯合國大藥房、叮當快藥、老百姓大藥房等36家知名藥企啟動相關活動，活動期間全國上萬家門店3公里免費配送。

此外，在即時零售行業產業鏈的圖譜上，即時零售電商還有美團買菜、每日優鮮、盒馬鮮生等;即時物流市場則有順豐同城急送、閃送、UU跑腿等競爭對手。

“萬物到家”時代，誰能成為行業王者仍未可知。(王子西)