兩年前，福建廣生堂藥業股份有限公司(下稱"廣生堂"，300436.SZ)與和睦家醫療合作時提出，欲打造高端婦兒醫療產業鏈。

但兩年后，廣生堂公告稱，公司董事會同意終止與長樂和睦家廣生婦兒醫院項目。這個尚未建成的醫院，就這樣畫上了句號。

據了解，和睦家婦兒醫院當前還處于初期階段。兩年多的時間都未能建成，是否說明公司的行動力過于緩慢?自該公司向創新藥轉型以來，旗下的藥品都處在研發中，那什么時候才能正式推出商業化為公司帶來利益呢?就相關問題，《投資者網》聯系廣生堂相關人士，并得到相應的解答。

剝離高端醫院業務

廣生堂創立于2001年6月28日，其總部在福建省福州市，2015年4月22日在深交所上市。該公司是一家集藥品研發、生產、銷售于一體的現代制藥企業，主營業務是研發、生產和銷售片劑、人工天竺黃等藥品。主要產品包括水飛薊賓、水飛薊賓葡甲胺、水飛薊素等保肝護肝系列產品。

據廣生堂公告稱，公司董事會同意終止長樂和睦家廣生婦兒醫院項目，由長樂區政府按原購買價3700萬元收回用地的國有土地使用權。該地塊尚有部分地上建筑物，在建工程賬面凈值183.44萬元，預計此次土地收回將造成公司合并報表損失216.75萬元(最終數據以會計師年度審計結果為準)。

曾經，廣生堂還想打造高端婦兒醫療產業鏈，可如今卻賣掉，究竟是為何?《投資者網》就兩年多時間醫院并未建成，是否意味著該公司的行動力緩慢?終止和睦家婦兒醫院這一項目又是為何?以及這與公司當前的經營有著怎樣的關系等問題致函該公司。

對此，廣生堂相關人士對《投資者網》表示，自 2015 年 IPO 上市，公司便確立了向創新藥企業轉型的發展戰略，布局 5個創新藥項目，涉及乙肝臨床治愈、抗肝癌、非酒精性脂肪性肝炎及肝纖維化可逆轉等前沿重磅全球創新藥。

截至目前，公司 5 個創新藥均已獲批臨床，正有序開展臨床研究，逐步形成創新藥研發先發優勢。因公司戰略明晰，聚焦制藥主業發展，持續推進向創新藥企業轉型的戰略布局，公司終止了長樂和睦家婦兒醫院建設項目。

轉型創新藥路途遙遠

實際上，提及轉型，廣生堂自2015年后就明確向創新藥轉型的戰略，并全面啟動肝病領域的創新藥研發。

根據公司相關人士介紹，當前公司5個創新藥(分別為：抗腫瘤藥物 GST-HG161、非酒精性脂肪肝病及肝纖維化可逆轉創新藥 GST-HG151、臨床治愈乙肝創新藥 GST-HG121、2GST-HG131、GST-HG141)都獲批了臨床，正在臨床研究階段。

具體進展情況，GST-HG161正處于臨床I期劑量組爬坡階段，GST-HG141已于 2020年5月進入I期臨床試驗，GST-HG131已于2020年9月進入I期臨床試驗。

然而，從當前乙肝的競爭格局來看，目前乙肝疫苗生產企業主要有四家。即：重組乙型肝炎疫苗(CHO細胞)近兩年只有華北制藥金坦生物技術股份有限公司一家生產，重組乙型肝炎疫苗(漢遜酵母)近兩年僅有艾美漢信疫苗(大連)有限公司一家生產，重組乙型肝炎疫苗(釀酒酵母)則由康泰生物和GSK生產，其中康泰生物是主要生產企業。受乙肝疫苗生產線搬遷停產影響，2020上半年康泰生物暫無批簽發。

相較于競爭對手，廣生堂的乙肝疫苗卻還在研發階段，在這樣的情況下公司日后又如何與之抗衡?

對于這一問題，廣生堂并未正面回復，而是給出一組數據來佐證。

根據中華醫學會肝病學分會和中華醫學會感染病學分會聯合制定的《慢性乙型肝炎防治指南》(2019 年版)，我國是乙肝病毒高感染流行地區，慢性乙肝感染者約 7000 萬例，其中慢性乙肝患者約 2000萬～3000 萬例。

另據《柳葉刀》2018 年的數據顯示，中國慢性乙型肝炎診斷率為19%，抗病毒治療率為 11%，整體診斷率和治療均較低。隨著人民收入水平的提高，健康意識的增強，抗病毒藥品價格的下降以及醫療保險的全覆蓋等諸多因素的共同影響下，將會有更高比例的患者接受乙肝規范治療。以此可見，乙肝治療用藥市場前景廣闊。

盡管如此，投資者最為關注的還是，這些在研發的藥品何時才能迎來收獲期，為公司創收?不過根據當前公司的情況來看，轉型創新藥來獲取利益的日子還比較遙遠。

凈利潤因何持續下滑?

創新藥尚未到"收獲期"，那廣生堂日后的發展又將如何?畢竟，公司過去幾年的業績情況并不理想，已出現連續性下滑。

具體來看，2016年-2019年，廣生堂的扣非歸母凈利潤分別為6246萬元、2917萬元、852萬元和虧損353萬元，同比下滑35.83%、53.3%、70.77%和141.45%。真是一年不如一年。

到了2020年前三季度才有起色，廣生堂的營收為2.71億元，同比下滑16%;扣非歸母凈利潤為479萬元，雖然數額不大，卻同比增長396%。那么，公司業績連年下滑的主要原因有哪些?今年前三季度能夠實現扣非微利又是為何?

針對業績下滑，廣生堂相關人士表示主要有兩方面的原因：其一是公司緊密圍繞向創新藥企業轉型的發展戰略，不斷加大創新投入，2016 年以來相繼立項 5 個全球創新藥，研發投入水平行業領先。創新藥研發具有投入大、周期長的特點。目前，公司創新藥項目處于獲批臨床或Ⅰ期臨床研究階段，經濟效益暫未顯現，且根據公司會計政策，創新藥Ⅲ期臨床前的研發投入均需進行費用化，直接影響了公司業績水平。

其二則是近年來，醫藥行業迎來政策大變革，醫保支付、招投標、帶量采購、新版基藥目錄等政策頻頻出臺，密度空前，打出了深化醫改的組合拳。受醫藥政策、行業變化影響，藥品價格有所下降，公司抗乙肝病毒藥物產品銷售收入、凈利潤下降。

值得一提的是，抗乙肝病毒藥物恩替卡韋(恩甘定)和阿德福韋酯(阿甘定)已中標帶量采購，分別于 2019 年 12 月和 2020 年 4 月開始執行。2020 年前三季度，公司恩甘定銷售數量同比大幅增長 579.93%，阿甘定銷售數量同比增長超106.34%。