距離資管新規規定的分級基金整改大限僅剩下1個多月時間，存量分級基金的整改工作也在緊鑼密鼓推進之中。

昨日，包括華安、中信保誠、興證全球在內的多家基金公司旗下分級基金集體發布修訂基金合同的公告，合同中擬增加A、B兩類子份額終止運作的條款，最新修改的基金合同將自2020年11月19日起生效。

多只分級基金

集體修訂基金合同

昨日，多家旗下仍有存量分級基金的基金公司集體發布修訂基金合同的公告，在合同中增加去分級條款，新合同生效日均統一劃定在11月19日。

以興全合潤分級混合基金為例，興證全球基金在昨日發布的興全合潤分級混合基金修訂基金合同的公告中稱，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》明確規定，公募產品不得進行份額分級，且要求過渡期后，“金融機構不得再發行或存續違反本意見規定的資產管理產品”。為落實上述規定要求，根據相關法律法規的規定，對興全合潤分級混合的基金合同進行了修改，并已報監管部門備案。本次基金合同修訂涉及根據監管規定取消分級機制，并據此就合潤A份額與合潤B份額的終止運作，包括終止上市與份額折算等后續具體操作做了安排。本次基金合同修改自2020年11月19日起生效。合潤A份額和合潤B份額終止運作的時間安排，將由基金管理人提前至少20個交易日另行公告。

據證券時報記者了解，除了合同修改公告，更多的是分級基金整改的提示性公告。僅從11月18日來看，就有中融、富國、建信、申萬菱信、銀華等多家基金公司發布公告，提示投資者注意分級基金轉型。還有一家基金公司公告提醒，曾召開旗下9只分級基金的份額持有人大會，而這些持有人大會未達到法定的會議召開條件，也將在2020年底完成分級基金的整改。不少分級基金每天都發布類似提示性公告，希望更多持有人了解分級基金的變化。

一家基金公司人士表示，各家基金公司會根據資管新規規定的時間期限有序推進分級基金整改工作，主要是繼續做好信披公告，未來待基金子份額終止日期確定之后，還需要向交易所申請退市工作。

“我們公司分級基金只數較多，有些規模較大，召開持有人大會的難度較大，此前客服部門每天都拼命打電話去跟持有人溝通開會。”一家基金公司人士表示，目前該公司已成功召開一些分級基金份額持有人大會，轉型方案順利獲得通過，“根據年底必須全部完成整改要求這一時間進度，近期召開第一次持有人大會的分級基金或來不及召開第二次持有人大會，只能按照修改合同備案的方式進行。”

深圳一家基金公司人士表示，該公司旗下分級基金已經順利召開持有人大會，基金申請轉型的事項已經獲持有人大會通過。據其透露，公司旗下分級基金因存量規模不大，持有人大會召開并未面臨很大的難度，“公司根據資管新規的時間要求，按照持有人大會一次性通過的時間進度全力備戰，當時也并未做召開第二次持有人大會的準備。”

轉型后子份額

風險收益特征將改變

在一位基金評價機構人士看來，分級基金取消分級機制是監管要求。取消分級機制后，分級基金原因分配機制導致的一定程度得以收益保障的A份額和隱含不確定杠桿的B份額，將終止運作并轉為母基金份額，由于這些份額通常上市交易，凈值和價格之間可能存在差異，投資上或面臨價格波動風險，以及暫停交易和轉換期間的流動性風險，此外，B份額還將面臨額外的杠桿風險。

從投資者教育角度來看，投資基金時，應對擬投資品種有充分、客觀認識。從歷史經驗來看，分級基金的產品設計高度復雜，以及投資者對其相對不了解，是導致分級基金參與者在一定程度上忽視其風險的重要因素。

不過，據上述深圳基金公司人士透露，分級基金從持有人大會生效到正式完成轉型，還存在一段時間的轉型選擇期，以供基金份額持有人做出贖回、賣出等選擇。在此期間，基金管理人為了應對流動性需求，可以配置一部分現金資產，基金凈值波動也會相應下降，因此，轉型對持有人存在一定影響，但影響程度并不像想象中那樣大。

格上理財首席策略師張婷也表示，分級基金轉型主要是對B份額有些影響，由于既有場外的凈值，又有場內的價格，而場外很多B份額是處于溢價狀態，但份額轉換時通常會按照場外的凈值進行，這就意味著很多溢價的B份額會逐步向凈值靠攏，可能受到一定的價格沖擊。此外，對A份額投資而言，一般處于折價狀態，因此，大概率能享受部分折價帶來的額外收益。

“分級基金轉成正常的基金之后，就不再帶有杠桿，之前通過加杠桿獲得高收益的投資者，可以進行贖回操作，如果仍然認可所投資基金的主題以及風格，可以繼續持有。”張婷表示。