在資管新規(guī)、理財新規(guī)的政策要求下，理財子公司背負著銀行理財業(yè)務(wù)整改、轉(zhuǎn)型的重任。目前，各大銀行陸續(xù)啟動存量產(chǎn)品向理財子公司遷移的工作。

《證券日報》記者近日走訪銀行網(wǎng)點了解到，在銀行理財存量遷移中存在一些問題和風(fēng)險。從銷售端而言，不少理財經(jīng)理坦言，銀行的存量產(chǎn)品向理財子公司遷移中，最大的困難還在于客戶對于凈值型產(chǎn)品接受度不高。

銀行理財“遷移”面臨挑戰(zhàn)

截至10月27日，全市場有15家銀行理財子公司自成立以來共發(fā)行2207款銀行理財產(chǎn)品，這些產(chǎn)品均為凈值型和非保本浮動收益型，說明理財子公司的產(chǎn)品已100%實現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型。值得關(guān)注的是，2019年全年銀行理財子公司共計發(fā)行產(chǎn)品僅306款，2020年以來至今已發(fā)行產(chǎn)品達1887款，是2019年全年發(fā)行量的6倍。銀行理財子公司產(chǎn)品發(fā)行出現(xiàn)“井噴”，與銀行理財產(chǎn)品發(fā)行總量出現(xiàn)回落形成鮮明對比，銀行理財已然步入新的發(fā)展階段。

伴隨理財子公司的陸續(xù)獲批開業(yè)，銀行理財產(chǎn)品向理財子公司遷移成為各大理財子公司的首要工作。

根據(jù)2018年12月銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，商業(yè)銀行可以按照自愿原則通過設(shè)立理財子公司開展資管業(yè)務(wù)，將理財業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機構(gòu)、子公司后，銀行自身不再開展理財業(yè)務(wù)(繼續(xù)處置存量理財產(chǎn)品除外)。

《證券日報》記者對普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，截至9月30日，已有11家銀行陸續(xù)開啟銀行產(chǎn)品向理財子公司遷移的工作，6家國有控股銀行已全部開啟遷移工作。其中，工商銀行遷移進度最快，共遷移7個批次產(chǎn)品，遷移產(chǎn)品數(shù)量居所有銀行之首，共有253只產(chǎn)品。郵政儲蓄銀行和建設(shè)銀行遷移進度較慢，涉及產(chǎn)品數(shù)量僅為2只和1只。股份制銀行中，興業(yè)銀行最早開始此項工作，遷移批次達到6次，遷移產(chǎn)品數(shù)量達到113只，僅次于工商銀行。城商行中，寧波銀行和杭州銀行遷移產(chǎn)品數(shù)量也位居前列;農(nóng)商行暫未開始理財產(chǎn)品遷移工作。

哪些銀行理財產(chǎn)品被“遷移”?《證券日報》記者對各家銀行發(fā)布的產(chǎn)品遷移公告梳理后發(fā)現(xiàn)，從銀行遷移至理財子公司的產(chǎn)品均為符合資管新規(guī)要求的凈值型非保本產(chǎn)品，不同銀行的產(chǎn)品具有不同特征。

投資期限方面，各家銀行的遷移產(chǎn)品平均期限均在1年以上，同時也有多款無固定期限產(chǎn)品。風(fēng)險等級方面，大部分銀行的產(chǎn)品風(fēng)險均較小，等級為1級和2級。不過，部分轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品中也包括風(fēng)險等級為4級的高風(fēng)險產(chǎn)品。從產(chǎn)品類型來看，主要為固定收益類產(chǎn)品，占比達81.8%，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品占比分別為7.1%和11.1%。從產(chǎn)品發(fā)行對象來看，除少數(shù)幾款產(chǎn)品是面向私人銀行發(fā)行以外，其他產(chǎn)品均為面向個人投資者發(fā)行。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，具體交接工作面臨一些實際困難。一是如何準(zhǔn)確完成交接。遷移工作要把握原有業(yè)務(wù)的特質(zhì)，保留原始數(shù)據(jù)，舊業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)所屬部門、架構(gòu)等方面未必保持一致，因此需要精確找準(zhǔn)定位。二是如何高效完成交接，將舊業(yè)務(wù)快速充分“打包”至新業(yè)務(wù)中。

據(jù)悉，各家銀行在部門設(shè)置上也有所不同。有的銀行成立理財子公司后，由后者負責(zé)發(fā)行新產(chǎn)品，并承接母公司銀行以前發(fā)行的老產(chǎn)品，銀行資管部門不再管理理財產(chǎn)品。但有的銀行是資管部門管理老產(chǎn)品，理財子公司發(fā)行新的理財產(chǎn)品，分別獨立運營。

一位銀行理財子公司的客戶經(jīng)理對記者表示，從原有銀行資產(chǎn)管理部，到單獨成立子公司后，轉(zhuǎn)型難度既表現(xiàn)在存量業(yè)務(wù)的處置上，也體現(xiàn)在新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型過程中。一方面，銀行要不斷壓降保本理財規(guī)模;另一方面，要將預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。

上述客戶經(jīng)理進一步表示，與之前銀行理財?shù)墓芾矸绞讲煌碡斪庸締为氝\行后，對銀行理財子公司運營、產(chǎn)品管理、管理能力提出很高要求，需要在估值、信披、清算、交割、售后等方面建立一套體系化的東西。“目前，銀行理財子公司在投資端、運營端、銷售端存在人手不足、投研能力弱等問題。”

同時值得注意的是，銀行理財產(chǎn)品在交接過程中會存在風(fēng)險。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員陳雪花表示，目前，理財子公司的金融科技系統(tǒng)尚未完善，遷移至理財子公司的產(chǎn)品仍由銀行代銷。在理財子公司發(fā)展初期，可先將銀行理財相關(guān)配套服務(wù)遷移至理財子公司，以保證子公司順利度過起步階段。未來，理財子公司在BTA(理財?shù)怯涍^戶系統(tǒng))、投資交易系統(tǒng)、估值系統(tǒng)等技術(shù)方面，以及建立子公司自身的直銷體系、與外部投顧機構(gòu)的合作上均需投入大量精力，保證產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至理財子公司后能夠獨立運營，與銀行完成風(fēng)險隔離。

轉(zhuǎn)型產(chǎn)品接受度有待提高

在走訪中，多數(shù)銀行理財經(jīng)理告訴記者：“銀行的存量產(chǎn)品向理財子公司遷移中，最大的困難還在于，客戶對凈值型產(chǎn)品接受度不高。”

從《證券日報》記者走訪銀行網(wǎng)點收到的反饋來看，不少理財經(jīng)理坦言，凈值型理財產(chǎn)品銷售有難度，投資者對凈值型產(chǎn)品的接受度還有待提高，應(yīng)給予其過渡時間。“主要原因是，有老產(chǎn)品在，大家對新產(chǎn)品接受的意愿差一些。但隨著老產(chǎn)品越來越少，相信更多客戶愿意接受凈值型理財產(chǎn)品。目前主要做好投資者教育工作。”

“提高新老產(chǎn)品銜接效率，并讓投資者接受，關(guān)鍵要考慮客戶的投資偏好，設(shè)計出滿足投資者低風(fēng)險偏好又有較高收益預(yù)期，同時還滿足資管新規(guī)要求的產(chǎn)品。”一家國有大行的客戶經(jīng)理表示，目前來看，低風(fēng)險的凈值產(chǎn)品接受度相對較高。

一家股份制銀行負責(zé)人對記者表示，銀行需要加強對凈值型理財產(chǎn)品的普及宣傳工作，充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險。投資者教育方面，首先，要做好投資者風(fēng)險承受能力測評，做好風(fēng)險適配。其次，要做好信息披露，讓投資者充分了解產(chǎn)品風(fēng)險，切忌隱瞞式推銷產(chǎn)品。最后，讓投資者獲得充分的信息，對產(chǎn)品進行判斷并做出是否投資的決策。

有投資者擔(dān)心，理財“遷移”是否會增加產(chǎn)品風(fēng)險?

記者對各家銀行公告梳理后發(fā)現(xiàn)，理財產(chǎn)品的遷移對投資者并沒帶來實質(zhì)影響。

一家國有大行發(fā)布的《關(guān)于變更理財產(chǎn)品管理人的公告》稱，“理財產(chǎn)品管理人的變更與產(chǎn)品遷移，不會對產(chǎn)品投資運作產(chǎn)生實質(zhì)性影響。如投資者不接受變更及遷移，可在產(chǎn)品開放期贖回所持產(chǎn)品份額。產(chǎn)品遷移后繼續(xù)持有產(chǎn)品份額，視同為對相關(guān)產(chǎn)品說明書、風(fēng)險揭示書、銷售協(xié)議和投資者權(quán)益須知等產(chǎn)品銷售文件的確認。”

“從目前已遷移的理財產(chǎn)品來看，主要以投資標(biāo)的為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、風(fēng)險等級較小的凈值型非保本產(chǎn)品為主，不符合資管新規(guī)的產(chǎn)品留存銀行自行消化。”陳雪花表示，目前理財子公司還處于發(fā)展初期，在產(chǎn)品運作方面需借助母公司的經(jīng)驗，且在過渡期內(nèi)，提高投資者對非保本產(chǎn)品的接受度是當(dāng)務(wù)之急，也是未來銀行理財產(chǎn)品能否繼續(xù)受到投資者“青睞”的關(guān)鍵。因此，在理財子公司創(chuàng)立初期，將產(chǎn)品收益相對固定，風(fēng)險小的產(chǎn)品遷移至理財子公司，以提高投資者的認可，是確保理財子公司順利發(fā)展的需要。

銀行業(yè)內(nèi)人士表示，以前，銀行理財產(chǎn)品的客戶主要關(guān)注預(yù)期收益率，目前銀行理財子公司所發(fā)行的產(chǎn)品均是符合資管新規(guī)的凈值型產(chǎn)品，不再剛性兌付，投資風(fēng)險需由投資者自行承擔(dān)。建議在選擇產(chǎn)品時，關(guān)注產(chǎn)品的條款、投資對象，充分了解產(chǎn)品披露的信息和風(fēng)險，選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的理財產(chǎn)品。(彭妍)