目前，國內防疫已經進入了防止輸入的階段，海外歐美國家的疫情還在持續發酵，引發全球市場大幅震蕩。銀華長豐擬任基金經理胡銀玉表示，從歷史來看，每次出現突發危機導致市場大幅下跌，回頭看都是買入優質個股的好機會。眼下國內企業陸續進入正常生產狀態，消費也在逐步復蘇，國內經濟發展長期向上，資本市場的估值水平相對較低，所以A股的長期前景值得期待。

未來重點關注大健康、大消費和大金融

選股比行業更重要，胡銀玉認為，只要滿足選股標準，不管在哪個行業，都是值得去投資的。其中，大健康、大消費和大金融這三個行業是未來重點關注的方向，其他的方向也會根據行業景氣度和個股的基本面進行布局。

“我們看重大健康、大消費這兩個行業的長期景氣向上的格局以及穩健的投資回報。”胡銀玉說，回顧A股過去20年漲幅最高的20家企業，其中消費類有7個，醫藥類有5個，合計占了60%，是值得長期耕耘的兩個板塊。

在大金融方面，胡銀玉表示：“我們更看重的是被低估的龍頭企業價值。我們相信在便宜的價位布局一些優質資產，從長期來看犯錯誤的概率相對較小。”

根據其做過的分析顯示，2007年10月16日(上證指數達6124點)到2019年底，漲幅超過10倍的個股有37只，大健康相關的個股有9只，約占全部10倍股數量的1/4，長期來看大健康行業是牛股的搖籃。

“這些漲幅超10倍的大健康相關企業，在過去幾年一直是有歷史漲幅大的擔憂，但是回頭來看，只要基本面持續上行，就不會改變其價值上行的格局。這些優秀的企業，部分品種當前來看還有較快的增長，未來前景仍然可觀，所以股價過往的漲幅并非是阻礙優秀企業價值上升的因素。”胡銀玉坦言，“對銀華長豐而言，只要滿足前面提到的選股標準和估值的優秀企業，都是可選的投資對象。”

消費方面，他表示，這次新冠疫情的確造成了消費的短期萎縮，如果對比去年下半年市場對消費板塊的預期，2020年一季度消費品板塊的壓力可能的確比較大，但這部分的預期其實一定程度上已經反映在板塊的股價中了。目前國內疫情得到了很好的控制，后期消費復蘇甚至大幅反彈應該是大概率的事件。

而大金融類資產的優勢體現在低估值上，比如銀行和地產的PE、保險的PEV等在歷史上處于較低的水平。胡銀玉認為，過去一段時間，市場對成長性比較看重，而大金融類的行業增速整體較低，可能是表現相對較弱的原因。但是，如果成長的風格趨勢演繹到極致，市場的鐘擺也許在未來某個時間會向價值風格回歸，這些低估值穩健的金融資產有被重新定價的機會。

選擇長期更確定的機會

對于今年的科技股行情，胡銀玉表示，國內科技產業的長期前景值得看好。一方面國內科技產業不少與海外還有差距，僅從國產替代、5G產業等角度看，科技行業涌現出一批優秀的公司是大概率的事件。另一方面，從海外成熟資本市場的結構看，科技巨頭長期來看會占據市場重要的分量。今年的科技股行情不錯，總體是有基本面支撐的，一定程度上也反映了投資者對科技產業看好的預期。

“我們會關注科技行業，至于對任何行業是否進行重點配置，不僅取決于行業前景，還需要結合企業的估值和安全邊際進行綜合判斷。如果所在行業的優秀企業估值合理，會考慮配置;如果企業的估值透支了未來幾年的業績，我們會選擇等待。”胡銀玉說。

在資本市場，投資其實都是概率事件。總的來說，短期高收益的事情，看起來美好，但是一般最終落袋的概率相對較低;對專業投資者來說，更容易把握長期確定性的收益，實現的概率要更高。銀華長豐將會選擇長期更加確定性的機會。

在選股上，胡銀玉會考察以下這些因素：

一是看行業的情況，包括行業的景氣度和成長空間。我們會重點關注有發展潛力的行業，尤其是那些景氣度3-5年仍然大概率向上的行業。

二是看企業的核心競爭力，選擇股票就是選擇生意，企業競爭力是這門生意的命脈。無論A股還是海外市場，長期勝出的公司都有自己的核心競爭力，如產品本身的競爭力、銷售的競爭力、研發的競爭力等。

三是看管理層，尤其是看重管理層的經營水平和誠信度。我們在選擇一家企業的時候，一般會回顧過去的發展歷史，分析管理層把握發展機遇的水平，同時也關注公司對待中小股東表現出的誠信度。