中法人壽始于2016年三季度的償付能力及流動性危機，終于在2020年四季度得以解除。2021年1月29日，中法人壽披露了引入寧德時代等機構后的首份償付能力報告。報告顯示，2020年第四季度，中法人壽核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率均為46820.8%，環比三季度的-24408.7%出現巨幅增長。從2016年第三季度到2020年第三季度，中法人壽的償付能力持續不達標，新業務停頓，直到“白衣騎士”進入后，其長期累積的經營危機終于在四年后得以解除。

但在流動性危機化解后，中法人壽仍面臨關鍵崗位人員配備不足、信息系統建設不完備等諸多考驗。近期，中法人壽官網提供的客服人員對《證券日報》記者表示，此前投保的產品“給付、退保等保險服務都沒問題”，但目前新業務亟待重啟。記者在中法人壽官網上發現，目前該官網掛出的一款“熱銷產品”仍為多年前推出的舊產品，并顯示“已售罄”，在記者點擊后直接跳轉到京東金融APP的推廣界面上。

新股東進入 中法人壽復活

伴隨大股東的變更，中法人壽近年來的經營歷程頗為坎坷。

中法人壽成立于2005年12月23日，雖然當時注冊資本只有2億元，但兩個發起股東的來頭卻不小，分別是中國郵政集團和法國國家人壽，兩方各持股50%。中國郵政集團實力自不必說，法國國家人壽則是法國最大的壽險公司，已有150年歷史。具有強大的股東背景，這家合資保險公司貌似發展前途一片光明。

然而，好景不長。隨著中郵人壽在2009年成立，中國郵政集團萌生退意，股東資源的轉移加之銀保產品給付高峰的到來，中法人壽開始步入衰退期。

2015年4月份，鴻商集團入主中法人壽，出資額為1億元，持股占比50%。但新股東的進入并未給中法人壽的發展帶來轉機，中法人壽的流動性問題日漸顯現。2016年三季度，中法人壽的償付能力首次出現不達標，流動性危機隨之出現。

一直到2020年三季度末，中法人壽的償付能力危機也未解除。在2020年三季度償付能力報告中，中法人壽提到，公司自2005年成立以來，資本金從未得到過補充。因持續虧損，資本金已消耗殆盡，現金流持續凈流出，公司自2017年4月即出現流動性枯竭的情形。因目前公司償付能力不足，公司經營費用管控，導致人員流失，招聘困難，部分關鍵崗位人員配備不足。

在資本金長期不足的情況下，按照監管要求，中法人壽的新業務停滯，近四年的經營舉步維艱。截至2020年三季度末，中法人壽的償付能力為行業內最低，其綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率均降至-24408.67%，去年三季度的保險業務收入為0元。為應對流動性危機，中法人壽日常運營均靠股東借款度日。

《證券日報》記者梳理后發現，在寧德時代進入之前的4年里，中法人壽已累計向鴻商集團借款27次，借款金額共計約2.9億元。其中，2020年向鴻商集團借款4次，累計借款3700萬元。

轉機出現在2020年第四季度。2020年11月13日，中法人壽在官網發布公告稱，董事會全體一致通過《關于增資擴股及股權轉讓的決議》，擬將注冊資本由當前的2億元增加至30億元。鴻商產業控股集團有限公司出資7.9億元，寧德時代新能源科技股份有限公司出資9億元，青山控股集團有限公司出資9億元，貴州貴星汽車銷售服務有限公司出資2.1億元。一個月后，該增資方案就獲得了銀保監會的批復。

在增資前，中法人壽共有股東3家，分別是：鴻商產業控股集團有限公司，持股比例50%;法國國家人壽保險公司等2家股東分別持股比例25%。增資中，法國國家人壽保險公司等2家公司分別將0.5億元的股權轉讓給鴻商產業控股集團有限公司，兩家公司均退出中法人壽的股東行列。

在增資和股權變更后，中法人壽的股東“大換血”：鴻商產業控股持股33%，寧德時代持股30%，青山控股集團持股30%，貴州貴星汽車銷售服務有限公司持股7%。

此次成為中法人壽新股東的寧德時代頗為引人注意，其為創業板明星公司，又是目前新能源行業的龍頭企業，實力雄厚。截至2021年1月31日，寧德時代的總市值達8249億元，位列創業板公司市值之首。

隨著“白衣騎士”的進入，中法人壽的流動性危機得以解除。中法人壽表示，根據《保險公司償付能力監管規則第12號：流動性風險》要求測算的凈現金流、綜合流動比率、流動性覆蓋率等流動性風險監管指標均顯示公司流動性充足，預計未來一個季度(2021年一季度)，在壓力情景一下，公司流動性覆蓋率為29090%;預計未來一年(2021年)，公司綜合流動比率為24846%，目前已從根本上化解了流動性風險。

沉疴尚在 仍面臨三大風險

中法人壽雖然經營上迎來重大轉機，但由于其償付能力長期不足，多年以來被限制開展新業務，未來仍存在多重發展壓力。

中法人壽提到，公司2020年第二季度和第三季度監管分類均為D類，目前面臨的主要風險為：一是去年全年未開展業務經營。公司自2016年第四季度因償付能力問題暫停新業務，截至2020年12月31日，公司未開展新業務，無經營性保費收入。二是因公司新業務暫停導致人員流失，存在關鍵崗位人員配備不足的情況。三是信息系統建設不完備，其適用性等存在一定問題。

中法人壽表示，2021年公司將在整體戰略規劃的指引下恢復正常運營，將第一時間明確戰略目標，啟動人員招聘、系統改造等工作內容，嚴格按照監管相關要求，在解決現有風險的同時，進一步完善風險管理體系，確保公司在合法合規的基礎上穩健經營。

在中法人壽業務停頓的這幾年，國內人身險行業快速發展，市場雖然出現一批新成立的“黑馬”公司，但“老七家”(國壽、平安、太保、新華、泰康、太平、人保)的競爭優勢也進一步凸顯，不少中小保險公司依然面臨嚴峻的競爭態勢，中法人壽在業務重啟后能否成功突圍依然存在很多變數，因此也更值得期待。