對(duì)于中公教育這個(gè)市值超2000億的上市公司而言，2020年上半年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙下降并不是一個(gè)好消息。
首當(dāng)其沖的是當(dāng)年借殼上市與亞夏汽車簽訂的為期3年的業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議即將臨期。面對(duì)2020上半年慘淡的業(yè)績(jī)，中公教育如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突圍，在2020下半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈達(dá)成對(duì)賭協(xié)議，完成16.5億的扣非歸母凈利潤(rùn)，目前并不樂(lè)觀。
營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙暴跌 經(jīng)營(yíng)仍在擴(kuò)張
中公教育2020年半年報(bào)顯示，中公教育2020年上半年?duì)I收為28.08億元，較上年同期的36.37億元，同比下降22.8%;歸屬于上市公司股東的凈虧損為2.33億元，較上年同期的凈利潤(rùn)4.93億元，同比下降147.26%。
對(duì)于營(yíng)收業(yè)績(jī)的下降，中公教育解釋稱，由于公務(wù)員省考聯(lián)考延后了近 4 個(gè)月，上半年其他招錄考試也有一定程度的延期。在協(xié)議班占比較高的情況下，考試延期使得本報(bào)告期的收入確認(rèn)水平與實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生了較大的背離。
在業(yè)務(wù)與利潤(rùn)方面，中公教育的面授培訓(xùn)收入下跌近5成，而線上培訓(xùn)收入?yún)s翻倍增長(zhǎng)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，面授培訓(xùn)收入為16.22億元，較上年同期的31.68億元，同比下降48.79%;線上培訓(xùn)收入為11.66億元，較上年同期的4.45億元，同比上漲162.33%。
在經(jīng)營(yíng)資源上，雖然業(yè)績(jī)虧損，但中公教育仍選擇迅速擴(kuò)張。財(cái)報(bào)顯示，中公教育員工總數(shù)為41911人，比2019年的35209人增加6702人，增幅19.03%。其中授課師資人數(shù)18036人，比2019年的13475人增加4561人，增幅33.85%。研發(fā)人員為2702人，比2019年的2051人增加651人，增幅31.74%。直營(yíng)分支機(jī)構(gòu)數(shù)量1335個(gè)，較2019年的1104個(gè)增加231個(gè)，增幅為20.92%。
此外，由于銀行貸款利息及金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)增加，中公教育2020年上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.82億元，較上年同期4250萬(wàn)元，同比增加329.68%。
可以看出，成立于2010年2月的中公教育，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于公務(wù)員招錄培訓(xùn)、事業(yè)單位招錄培訓(xùn)及教師資格及招錄培訓(xùn)服務(wù)。但今年上半年，主營(yíng)業(yè)務(wù)占營(yíng)收比呈下降趨勢(shì)。其中，公務(wù)員序列產(chǎn)品2020年上半年?duì)I收金額12億元，較去年同期同比下降40.90%;教師序列產(chǎn)品2020年上半年?duì)I收金額3.5億元，較去年同期同比下降32.80%。
中公教育退費(fèi)難、預(yù)付費(fèi)、產(chǎn)品商業(yè)貸模式遭質(zhì)疑 2020年下半年如何逆勢(shì)突圍
與慘淡財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是中公教育在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。中公教育近一年股價(jià)一路走高，從2020年2月3日最低15.08元/股到2020年8月11日最高報(bào)38元/股，截止發(fā)稿前，中公教育報(bào)32.63元/股。
資本市場(chǎng)的回升依然無(wú)法掩飾其商業(yè)邏輯的問(wèn)題，中公教育退費(fèi)難、預(yù)付費(fèi)、產(chǎn)品商業(yè)貸模式等一直其不開的坎。今年6月17日，據(jù)藍(lán)鯨教育報(bào)道，中公教育旗下 “理享學(xué)”產(chǎn)品以“不花一分錢”聽(tīng)課吸引學(xué)員，實(shí)際是以學(xué)員名義去進(jìn)行商業(yè)貸款。今年7月13日，中公教育等4家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)由于退費(fèi)糾紛投訴數(shù)量較大被海淀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局點(diǎn)名。今年9月，據(jù)界面教育報(bào)道，中公教育陷退費(fèi)風(fēng)波，遭學(xué)員投訴欠錢不還等問(wèn)題屢有發(fā)生。
預(yù)付費(fèi)模式本是基于買賣雙方間達(dá)成的信任，但在一些價(jià)值觀不正確的人眼中，卻成了另辟蹊徑投機(jī)倒的“生財(cái)之道”，只要會(huì)賣產(chǎn)品，能賺到錢，產(chǎn)品則成了次要考慮，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題，就陷入了退費(fèi)難的惡性循環(huán)。
今年下半年對(duì)中公教育至關(guān)重要，也異常艱難。這源于2018年11月，中公教育以185億元身價(jià)借殼成功，正式被亞夏汽車并購(gòu)后，與亞夏汽車簽訂業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，承諾2018年至2020年，中公教育扣非后歸母凈利潤(rùn)數(shù)須分別不低于9.3億元、13億元和16.5億元。中公教育與亞夏汽車對(duì)賭協(xié)議的業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)，一直為外界所熱議其最終能否完成38億的對(duì)賭協(xié)議。
資料顯示，2015年至2017年，中公教育的營(yíng)收分別為20.76億元、25.84億元、40.31億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1.6億元、3.2億元、5.2億元。中公教育在2018年和2019年已連續(xù)兩年完成對(duì)賭協(xié)議，2018年?duì)I收62.37億元，凈利潤(rùn)11.53億元。2019年?duì)I收91.76億元，凈利潤(rùn)18.05億元。
值得注意的是，中公教育2019上半年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)達(dá)4.93億元，反觀2020年上半年虧損2.33億，而2020年對(duì)賭協(xié)議對(duì)業(yè)績(jī)的要求相比去年更高，對(duì)于中公教育而言，要想完成對(duì)賭協(xié)議難度系數(shù)倍增。這也就意味著，中公教育2020年下半年要補(bǔ)齊上半年虧損的同時(shí)，完成不低于16.5億元扣非歸母凈利潤(rùn)，其接下來(lái)的業(yè)績(jī)壓力十分艱巨。
危機(jī)的另一面，盛衰之間尋找機(jī)遇。中公教育董事長(zhǎng)李永新曾在直播首秀中談及“危機(jī)”一詞時(shí)表示，要積極樂(lè)觀應(yīng)對(duì)，看到危機(jī)相互轉(zhuǎn)化帶來(lái)的機(jī)遇。
面對(duì)業(yè)績(jī)的壓力，作為中公教育掌舵人的李永新2020下半場(chǎng)業(yè)績(jī)能否跑贏，我們拭目以待。回歸教育行業(yè)的本質(zhì)，始終是以用戶和產(chǎn)品為導(dǎo)向的。只有不斷加大研發(fā)投入，精心打磨產(chǎn)品，才能贏得用戶的認(rèn)可，對(duì)中公教育而言，亦是如此。(知新)
