傳統基建與“新基建”雙管齊下，正成為穩增長的重要抓手。昆侖健康保險股份有限公司首席宏觀研究員張瑋認為，從“新基建”的七大分類來看，全年總投資規模有望突破1.3萬億元。在各類資金來源中，保險資金先天具有中長期投資優勢，可通過信用債、非標以及權益市場的一、二級投資等多種形式為基建投資注入強勁的源頭活水。從險資的二級市場投資看，5G基站、新能源充電樁和城市軌道交通等板塊，是險資青睞的投資對象。

基建投資護航穩增長

業內專家普遍認為，基建投資將成為托底經濟的重要支撐。

張瑋表示，如果今年財政赤字率確定為3%，專項債新增3萬億元，基建增速則有望達到8%以上;如果財政赤字率達3.5%，專項債新增4萬億元，基建增速將達到14%以上。“當然，這只是基于資金端的測算，并未考慮實際開工情況。”他表示。

在“新基建”方面，張瑋認為，全年總投資額有望突破1.3萬億元。其中，5G基站及相關設備總投資規模約為2500億-3000億元;年內確定開工建設和建成的特高壓線路投資約為1500億元。

眾所周知，大型基建項目和重大工程一般建設時間長，所需資金量大。基建投資大潮泛起的背后，離不開巨額資金的支持。據張瑋介紹，基建投資資金來源一般包括五大部分：國家預算內資金、國內貸款、利用外資、自籌資金以及其他資金。正常情況下，自籌資金是傳統基建的重要資金來源，但在新冠肺炎疫情的影響下，PPP和非標融資等資金來源可能受到影響，這就需要國家預算資金適度“發力”。

4月17日召開的中央政治局會議明確提出，積極的財政政策要更加積極有為，提高赤字率，發行抗“疫”特別國債，增加地方政府專項債券，提高資金使用效率，真正發揮穩定經濟的關鍵作用。

張瑋認為，非金融企業部門本身負債率很高，而且受疫情負面影響較大;居民部門負債增加幅度有限，所以增加負債、提振國民經濟的重擔只能落在政府部門頭上。相較地方政府而言，中央政府的資產負債表更健康，這為適度提升財政赤字創造了先決條件。

險資可發揮長線資金優勢

張瑋特別強調，在當前環境下，有必要大力度放開民間投資準入門檻，使社會資本更多參與到“回報高、見效快”的項目中去，提升民間投資意愿。

從保險資金的角度來看，險資先天具有中長期投資優勢，對于投資國家中長期戰略具有積極作用。張瑋介紹道，目前險資的主要投資范圍包括利率債和信用債等固收類投資，投資比例一般在50%以上，在一級和二級市場權益類投資一般在20%-30%之間，不得高于30%，剩下的是另類投資和不動產投資。險資可以通過信用債、非標以及權益市場的一、二級投資等多種方式參與到基建投資中，為基建投資提供源頭活水。“當然，由于險資的特殊屬性，相對于其他金融機構而言更偏向于風險厭惡型。所以，在信用評級上會追尋評級更高的投資標的。”他說。

就二級市場投資而言，張瑋認為，考慮到實際的規模和資金成本，險資往往不能做到中長期價值投資，投資標的對于市場風格變化較為敏感。對于新基建而言，投資規模較為確定的5G基站、新能源充電樁和城市軌道交通等板塊，均是險資普遍青睞的對象，但由于今年的實際投資體量“并不高”，只占到全部基建投資的10%-20%，所以不能排除某些險資更偏向于傳統基建和“大消費”類股票標的。(記者 冷翠華)