史上最大原油自愿減產行動，每日減產全球2.1%需求！油價卻波瀾不驚，背后有何原因？

OPEC+組織(歐佩克和參與減產的非歐佩克國家)原油總產量占全球總產量的約40%，減產數量將達到全球石油總產量的2%以上。這次減產力度將是歐佩克和非歐佩克有史以來最大的自愿減產幅度。

然而，在這場有史以來最大的自愿減產行動下，國際油價卻波瀾不驚，在宣布之后收盤情況看，紐約油價僅僅上漲了0.64美元，收于每桶59.07美元;而倫敦布倫特原油期貨價格也僅僅上漲0.88美元，收于每桶64.27美元。

這令將目標油價瞄準60美元上方的OPEC+組織，頗為尷尬。事實上，由于全球經濟疲軟進一步影響到了原油的需求增長預期，OPEC和EIA等機構多次下調2019年和2020年的原油需求增長預期。而OPEC+以外的國家，諸如美國、巴西等國正在全力增產，這有可能加劇2020年初的供應過剩現象。不過，在OPEC+國家看來，美國頁巖油生產黃金時代即將過去，二季度產量將出現放緩，將有助于提升油價。

每日減產210萬桶，沙特意外宣布再減產40萬桶

由石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯等產油國組成的OPEC+組織，達成了新的減產協議。當地時間12月6日，在奧地利維也納舉行了為期兩天的減產會議后，OPEC+組織決定，2020年3月底前，將把原120萬桶/天的減產幅度，提高到170萬桶/天。

令人意外的是，在12月6日舉行的OPEC新聞發布會上，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲還表示，將在OPEC+達成一致的減產基礎上進一步大幅下調產量，將在減產配額的基礎上再減產40萬桶/天，這意味著OPEC+的總減產量達到每天210萬桶，按可持續性衡量，沙特的產量將是該國2014年以來最低水平。而OPEC+最終的事實減產量將達210萬桶/天，這相當于目前全球原油總需求的2.1%。

沙特此前一直警告市場稱，明年上半年，國際原油市場將面臨嚴重的供應過剩問題，因此，其在減產方面表現積極。目前，沙特阿美石油公司(下稱沙特阿美)正在進行IPO，推高油價也對這家全球石油巨頭有利。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲還在新聞發布會上公開表示，未來幾個月內，沙特阿美的市值將超過2萬億美元。

此前，有國際投資者質疑，沙特的減產幅度已超過規定的額度，新減產協議能否導致OPEC+組織產量的實質下降。如今，沙特用附加的減產額度，打消了投資者疑慮，力圖證明本次減產真實可信，并將影響到國際原油市場。顯然，沙特希望繼續發揮模范帶頭的作用。今年以來，沙特的原油產量保持在980萬桶/天，遠低于減產協議規定的1030萬桶/天。

盡管沙特的再減產決定令人意外，但是從原油市場表現來看，仍然波瀾不驚。在OPEC+正式新聞發布會結束后，輕質原油期貨價格(WTI)和倫敦布倫特原油期貨價格一度分別跌破59美元和64美元整數位，較日高回落逾1元，日內漲幅收窄。

截至北京時間12月7日收盤，紐約商品交易所2020年1月交貨的輕質原油期貨價格(WTI)上漲1.1%，收于每桶59.07美元，僅僅上漲0.64美元;2020年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.39%，收于每桶64.27美元，僅僅上漲0.88美元。

OPEC成立于1960年9月，總部設在奧地利維也納，共擁有14個成員國，包括沙特、伊朗、伊拉克等主要產油國。今年10月，厄瓜多爾能源部宣布，將于2020年1月1日退出OPEC。這是繼2016年的印度尼西亞和今年年初的卡塔爾之后，近年第三個宣布退出OPEC的國家。

OPEC+明年目標油價60美元以上

根據OPEC+會議的結果，最新減產協議只持續到2020年3月底。該組織將在2020年3月初再度召開會議，討論后續是否減產等事宜。

事實上，由于全球經濟疲軟進一步影響到了原油的需求增長預期，OPEC和EIA等機構多次下調2019年和2020年的原油需求增長預期。而OPEC+以外的國家，諸如美國、巴西等國正在全力增產，這有可能加劇2020年初的供應過剩現象。

根據美國能源信息署(EIA)的數據，目前美國已經成為全球最大的石油生產國， 2019年的原油產量將達到1230萬桶/天，高于2018年的1100萬桶/天。

高盛分析師達米恩庫瓦林在一份報告中表示，目前尚不能確定2020年的二季度會發生什么，如果其他國家沒有嚴格遵守減產協議，沙特方面可能會放棄減產。此前，包括伊拉克、尼日利亞和俄羅斯在內的幾個成員國，都未嚴格遵守減產協議，這些國家實際產量均偏高。

美銀美林大宗商品研究主管Francisco Blanch表示，如果需求周期性反彈且歐佩克減產，那么明年年中布倫特原油價格可能會達到70美元/桶左右。2019年供應中斷因素對市場影響很大，幫助支撐了油價。美銀美林預計歐佩克將“延長減產措施，并假裝一切都好”。沙特阿拉伯可能會推動伊拉克減少產量。歐佩克明年目標料在60美元以上。

但是，歐佩克+的目標油價面臨的挑戰是世界其他地區的供應強勁增長。國際能源研究組織“Rystad Energy”預測，2020年全球石油供應同比增長260萬桶，其中以美國頁巖油、挪威和巴西為首，而全球需求增長疲弱，僅為每日100萬桶。

根據巴西國家石油管理局(ANP)12月2日公布的數據顯示，2019年10月，該國原油日產量達到296.4萬桶，較前月的292.7萬桶增加1.3%，較去年同期的261.4萬桶增加13.4%。而今年底至明年初，巴西原油的產量平均可以達到290萬桶油當量。

而美國能源部最新月報也對美國今明兩年的原油產量預估都做出了上調，其中2019年的日產量預估上調3萬桶或0.2%，2020年的日產量預估上調11.9萬桶或0.9%。產量預估上調的主要原因包括8月份的生產統計數據上修、對德州二迭紀盆地未來新井生產力的預估上修，以及對于油價的預估些微上調的影響。

美國頁巖油產量的黃金時代恐將過去

值得注意的是，在OPEC+會議上，除了討論減產之外，美國頁巖油生產也成為最主要議題。參與OPEC+組織會議的各國部長們一致認為，美國頁巖油開采的黃金時代已經終結，2020年美國的頁巖油產量增速與上一時期相比將有所放緩。

過去10年，美國石油產量激增，從每天680萬桶增加到每天1750萬桶，成為世界第一大石油產量大國，給全球原油市場增加了近1100萬桶，而美國原油進口量也比2008年峰值時的每日560萬桶下降了75%，這都完全改變了全球石油定價的態勢。由于美國頁巖油生產的繁榮，原油價格在2014年年中開始暴跌。如今，WTI每桶55美元的價格仍是2014年初石油泡沫破裂前的一半左右。

美國能源部的鉆井生產力報告表示，美國七大頁巖層2019年11月的原油日產量預估將較10月的891.3萬桶增加5.8萬桶至897.1萬桶，持續創下紀錄新高，較去年同期的812.1萬桶增加85萬桶。今年1-11月，美國頁巖油日均產量預估為857萬桶，較去年同期的730萬桶增加127萬桶。

12月2日，美國能源信息局發布數據確認，美國今年9月單月原油和石油制品出口量大于進口量，70年來首次成為月度石油凈出口國。數據顯示，美國今年9月石油出口同比上漲18%，日均大約876萬桶;石油進口同比下降12%，日均867萬桶左右，順差近9萬桶。同時最新發布的石油供需周報顯示，美國當前石油日均產量大約為1290萬桶，這一數字比沙特和俄羅斯現階段的石油產量高出不少，已經是全球第一大石油生產國，而美國也從9月份開始首次實現單月石油貿易順差，成為石油凈出口國。

美國頁巖油的狂飆突進，讓油價承壓，也讓頁巖油產業發展面臨調整壓力。美國頁巖油鉆井商屬于高成本生產商之列。他們也需要高油價來維持他們的業務，許多小型頁巖油鉆井平臺面臨巨大的財務壓力，而宣布削減開支，而大型頁巖油企業反而可能會繼續加大開采量。

目前，美國在線鉆探油井數量連續7周減少。通用電氣公司的油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截止12月6日的一周，美國在線鉆探油井數量663座，比前周減少5座;比去年同期減少214座，連續創下2017年3月以來新低。到目前為止，美國今年至少有33家石油和天然氣鉆工申請破產。而自2015年1月以來，已有200多鉆井企業申請破產。