上周五，美股大跌，道指重挫逾460點，標普500指數收跌1.9%，創1月3日以來最大單日跌幅，反應市場波動性的VIX恐慌指數暴漲20.91%。受美股下跌帶動，本周一A股市場低開震蕩，滬指大跌近2%。在本次下跌之前，今年以來美股持續反彈，持有科技股和原油的QDII基金表現居前。對于美股的反彈行情是否結束，機構觀點有分歧，有機構認為美股下跌將對北上資金造成擾動。

或通過北上資金擾動A股

受美股大跌影響，本周一早盤滬深兩市大幅低開，隨后均在低位震蕩。截止收盤，上證指數下跌1.97%，創業板指下跌1.48%，中小板指下跌1.94%。

此次美股大跌，市場關注的焦點在于美債收益率的首次倒掛。招商證券認為，利差倒掛被理解為衰退的標志。事實上，美債收益率倒掛基本宣告美聯儲緊縮周期結束，甚至不排除寬松周期開啟。雖然預示衰退來臨，但從美國目前數據來看，只是從高位回落，遠遠談不上衰退或者危機。在這樣的環境下，美聯儲緊縮政策退出甚至開啟寬松周期，有助于全球流動性寬裕。在真正的衰退來臨之前，中美股票市場均迎來較好的機會。

招商證券認為，美股調整或通過北上資金構成對A股的短期擾動。滬深港通開通后，A股與美股短期波動的聯動關系明顯增強，美股大幅調整易導致外資風險偏好下降而流向波動，進而引起A股短期波動，但這并不影響外資對A股的長期加倉趨勢。WIND數據顯示，周一北上資金合計凈流出超百億元，其中滬股通流出超70億元。

部分機構持不同看法。華泰證券認為，美股在2018年10月開始的下跌，引發了美國國債利率的大幅下行。美債利率下行使流動性狀態得到了改善。同時，這一階段政府政策也開始轉向。在流動性等利好刺激下，形成了今年以來全球市場的反彈。然而在反彈期間，維持穩定的美國十年期國債利率再次出現快速下行，這個信號意味著市場狀態大概率再次發生轉變，短期流動性利好已無法支撐市場繼續上行，長端利率的快速下行意味著對經濟的悲觀情緒正在上升，市場大概率結束反彈，進入中長期下跌趨勢。

17只QDII基金收益逾20%

在上周五大跌以前，今年以來美股市場結束去年四季度的跌勢，持續反彈走高，今年3月21日(上周四)標普500指數最高達到2860點，是本輪反彈以來的新高，距離去年9月21日的歷史性高點2940點也越來越近，K線走出了深“V”形態。今年以來截至3月22日，標普500指數累計上漲11.72%，納斯達克指數累計上漲15.18%。

受美股反彈帶動，今年以來QDII基金賺錢效應也顯現。WIND數據顯示，今年以來截至3月21日，共有17只不同的QDII基金份額收益率超過20%。其中，表現最好的是華夏多動互聯美元現匯及美元現鈔份額，收益率達到27.55%，易方達標普生活科技美元現匯收益率則為25.77%，排名第2，易方達原油A美元現匯、易方達美元C美元現匯、華夏移動互聯人民幣收益率均在24%以上。

整體來看，今年以來持有科技股和原油的QDII基金表現居前。FANG(Facebook、亞馬遜、Netflix和Alphabet)今年以來截至3月22日的漲幅分別達到25.36%、17.5%、34.88%和15.57%。業內人士認為，科技股的漲勢向好似乎顯示投資者并沒有擔憂全球貿易局勢的走向。

與此同時，今年以來，石油輸出國組織(OPEC)主導的減產計劃成功推動油價恢復漲勢。WTI原油已從1月初的47美元水平升至目前的58美元;此外，沙特表示將在4月份進一步將削減原油產量，并預計減產計劃可能會持續6月。而這將讓全球原油供應持續壓縮，推升了油價。