華鑫證券有限責任公司孫山山近期對立高食品進行研究并發布了研究報告《公司動態研究報告：產品持續迭代升級，改革成效逐步顯現》，本報告對立高食品給出買入評級，當前股價為82.62元。

(資料圖片)

立高食品(300973)

產品迭代升級，奶油增長可期

產品端：撻皮持續進行品質升級，今年有望推出中高端定位的仿手工撻皮。麻薯一季度恢復性增長，有望繼續保持良性增長。奶油方面順應消費升級趨勢發力依樂斯含乳脂植脂奶油、稀奶油360PRO等中高端產品。新品方面，今年針對重客渠道上新丹麥甜甜圈、桂圓枸杞、紅棗蛋糕、俄羅斯面包、冰激淋蛋糕等多款創新烘焙單品。

重點發力餐飲、新零售，改革成效逐步顯現

渠道端：流通餅房一季度完成率逐步提升，持續培育頭部經銷商，加大渠道覆蓋及下沉力度。商超渠道在新品迭代及老品升級推動下有望保持高增長。餐飲和新零售渠道今年有望重點發力，目前主要圍繞茶歇、自助餐、圍餐場景進行產品開發。渠道融合：當前已完成冷凍烘焙、奶油和醬料三產線融合，保留商超KA事業部及餐飲、新零售重客事業部，今年按最新渠道架構開展銷售工作，改革成效逐步顯現。

盈利預測

預計2023-2025年EPS為1.94/3.30/5.13元，當前股價對應PE分別為43/25/16倍，維持“買入”投資評級。

風險提示

宏觀經濟下行風險、原材料上漲、華南和華東地區銷售不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，太平洋(601099)李鑫鑫研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.56%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.59億，根據現價換算的預測PE為54。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有33家機構給出評級，買入評級26家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為112.02。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，立高食品（300973）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標4星，好價格指標2星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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