每經記者 包晶晶 劉頌輝 每經編輯 陳夢妤

正榮、中梁和廈門信托聯合開發的一個房地產項目——正榮中梁天著潤辰的保險箱已“失蹤”了11天。目前，廈門市公安局思明分局何厝派出所曾介入調查，不過，它現在安靜地躺在廈門信托的辦公室里。

(相關資料圖)

5月17日下午，廈門信托方面一位負責人告訴《每日經濟新聞》記者，目前保險箱原封不動地存放在廈門信托的檔案室里，設專人保管，安裝有攝像頭24小時監控，封條都沒有動過。

這個保險箱里裝著的是正榮中梁天著潤辰項目的印章和相關文件。

一位接近中梁方面的人士坦言，廈門近期正處在“新盤荒”階段，但即便如此，正榮中梁天著潤辰項目一套房都沒能售出，因為保險箱沒了，項目處于停售狀態。

“我們只是將保險箱換了個保管地點而已，沒有其他意圖。”“當時正榮在搬辦公室，攝像頭又被拆掉。出于安全性的考慮，就搬走了，放去公司的檔案室保存。”據廈門信托方面的負責人介紹，5月6日當天，工作人員在搬離保險箱的時候，旁邊有正榮方面的工作人員在場，不存在“偷”保險箱的行為。

緣起高溢價熱門地塊

事情要從廈門一宗熱門地塊說起。2021年5月13日，廈門迎來首次集中供地，集美J2020P03地塊由正榮以18.80億元、1700平方米競配建面積拿下。

拿地之后，正榮聯合中梁，找到廈門信托做了一筆融資，股東公司成立了一家有限合伙公司，管理平臺公司和項目公司的印章，而金融機構方面只對項目公司的財務方向有管控權，不介入項目安全和經營管理。

綜合多位知情人士的說法，正榮中梁天著潤辰，表面上由正榮、廈門信托、中梁分別持有項目公司51%、44%、5%股權，實際上中梁方面持股比例49%，正榮持有51%，而廈門信托“明股實債”，這筆資金大約是4.5億元。

雙方在第二年，也就是2022年2月左右，計劃等項目達到工程預售標準時辦理新房預售手續，當時廈門樓市表現較好，項目所在區域正好無房可賣，周邊最便宜的樓盤均價達到3.8萬元/平方米，順利銷售的話，回款對于當時的正榮和中梁，都異常重要。

《每日經濟新聞》記者了解到，屋漏偏逢連夜雨。房地產行業突遇調整，頭部房企評級下調，正榮遭遇股債雙殺，廈門信托方面要求將項目按照3.2萬元/平方米的股權作價處置。

但拿地之時，成交樓面價是31470元/平方米，溢價率達49.2%，正榮和中梁方面自然沒有同意。隨后，就是長達8個月的停工期。

“2022年4月24日，廈門信托發函要求提前還款，根據約定，還款到期日是2022年8月19日、寬展期2個月，也就是2022年10月19日到期。”

由于正榮和中梁方面無法正常銷售房源，加之2022年下半年正是房企資金鏈最為吃緊的生死關口，正榮和中梁未能按期還款。

根據數家機構媒體的說法，廈門信托為項目尋求了代建方廈門建發，不過在利益要求上，三方遲遲未能達成共識。

但根據廈門信托相關負責人對記者的說法，目前沒有確定誰是代建方，而且，尋找代建一定是在考慮合作各方利益的基礎上進行。

再后來，就發生了保險箱“失蹤”事件。

二股東“拿”走保險箱

“正榮廈門公司搬家那天，廈門信托找人進來搬走了保險箱。”熟悉項目情況的相關人士告訴《每日經濟新聞》記者。

根據現場知情人員的描述：當天，廈門信托安排過來的印章管理員對正榮方面說，搬動保險箱需要先拆除攝像頭，需要和公司領導匯報，同步知曉一下。結果，廈門信托方面的審批流程遲遲沒有通過，這位印章管理員建議，正榮方面先將攝像頭拆除，搬到樓上，等審批流程通過，廈門信托方面再搬保險箱上樓。

但是，在正榮方面拆除攝像頭、辦公室人員帶著物品上樓后，意外發生了：保險箱不翼而飛！

盡管拆了一個監控，但其他攝像頭還是拍到：搬辦公室前的一段時間，廈門信托的印章管理員下樓搬箱子，給兩個陌生的年輕人開了門，進入了安保嚴格的甲級寫字樓。

上述知情人士說，“廈門信托承認是他們拿的，但他們搬保險箱的時候，有其他人在場，所以嚴格意義上不是‘偷’。”

只不過在場的并不是合作方，而是不知就里的普通人。

報警之后，警方介入調查，并傳喚了多位攝像頭里的人員做筆錄，但截至目前沒有立案，警方暫時沒有確定是廈門信托方面搬走保險箱。

倒是廈門信托相關人士確認，“保險箱由三方共管，里面主要存放的是印章和銀行賬戶的材料等，不存在‘30億元保險箱’的概念，也沒有現金和支票。”

這一點，正榮和中梁方面已向股東和主管部門如實反映，但目前還沒有收到正面回應。

“明股實債”是常規操作

近年來，包括不少頭部房企在內，“明股實債”成為項目運營融資的“常規操作”，但這一做法并不受法律保護。

“這種情況不是個例，行業內有一批‘明股實債’的案例存在，沒有明確的解決方案，房地產調控政策及國家出臺的43號文，均明確禁止‘明股實債’給房企融資的行為，這一債務形式不受法律支持。”同策研究院研究總監宋紅衛指出，“‘明股實債’傳統的解決方案就是回購，但目前房企沒有現金流來回購這些債務，導致雙方僵持。如果按照股權處理的模式，就只能與企業共渡難關了，也就是債主變真的股東，等到項目銷售回款或者處置資產、有了現金流后，再進一步解決。”

不過按照目前兩家房企的現狀，正榮和中梁還在為“保交付”傷透腦筋，項目銷售回款甚至可能比企業回購來得更快一些。

“當然也有一部分企業由于債務規模較大，如果通過資產凍結，走法拍的方式，很可能會資不抵債，造成雙輸的局面。因此，有些金融機構會通過和房企協商，由信托機構接盤項目股權后，再由信托公司引入合作方，目的是把項目盤活，比如信達接手佳兆業的項目股權就是類似的案例。關鍵是要對項目有很好的研判，具有高投資價值的項目，還是值得金融機構這樣操作的。”宋紅衛說。

接下來，保險箱是否會還回到正榮廈門公司？廈門信托方面的負責人表示，雙方將進一步協商，溝通好以后再確定保險箱的存放地址。

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